Bizim Menkul Değerler, Bizim Toptan için 10,40 TL hedef
fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri' önerisini korudu.
Bizim Menkul Değerler'in ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Operasyonel tarafta iyileşme devam ediyor…
Bizim Toptan’da 2017’nin son döneminde başlayan iyileşme
süreci ivmesini koruyor. Yeni yönetim ve satış stratejilerinin
yeniden düzenlemesi ile beraber şirketin kar marjları 2017’nin ikinci
yarısından itibaren artış göstermeye devam ediyor. İlk çeyrek
verilerinden sonra 2018 ikinci çeyrekte de şirketin finansal
performansı beklentileri aştı.
2. Çeyrek dönemde şirket 1 mağaza açıp 1 mağaza
kapatırken mağaza sayısı 175 olmuştur. Yılın ilk yarısı sonrasında
Seç Marketler’de sisteme dahil olan mağaza sayısı %77 artışla
458’e yükselmiştir. Bu kanal ile yaratılan ciro ise %58,2 artışla
121,5 Milyon TL olmuştur.
Geçen yılın ikinci çeyreğinde 727,3 Milyon TL satış geliri
elde eden şirket bu yılın aynı döneminde satış gelirlerini %30,3
artırarak 947,4 Milyon TL’ye yükseltti. Böylece şirketin 6 aylık
cirosu geçen yıla göre %30,1 artış göstererek 1.724 Milyon TL
olmuştur.
Şirketin brüt karlılığında da gözle görülür iyileşme devam
etmektedir. 2017’nin ikinci çeyreğinde %7,9 ve 6 aylık dönemde
%7,4 brüt kar marjı ile faaliyet gösteren şirketin 2018 yılının ikinci
çeyreğinde brüt kar marjı %9,9 ve 6 aylık dönemde ise %10,2
olmuştur.
2018’in ikinci çeyreğinde şirket 31,7 Milyon TL FAVÖK
üretmiştir. 2017 yılında toplam 41,6 Milyon TL FAVÖK elde eden
şirket 2018 yılında 6 ayın sonunda 55,8 Milyon TL FAVÖK elde
etmiştir. FAVÖK marjı ise ikinci çeyrekte %3,3 ve 6 aylık dönemde
%3,2 olmuştur.
Şirketin operasyonel başarısı net kar rakamına da
yansımaya başlamıştır. Geçen yılın ikinci çeyreğinde 9,7 Milyon TL
net dönem zararına katlanan şirket bu yılın aynı döneminde 4,8
Milyon TL net dönem karı elde etmiştir. 6 aylık dönemde net kar
rakamı 5,7 Milyon TL’ye yükselmiştir.
İlk çeyrek verileri sonrasında şirket için 8,16 olan hedef
fiyatımızı yükseltip 10,40 TL seviyesine çekmiştik. Yılın ikinci
çeyreğinde şirketin performansı beklentilerimizi aşsa da hedef
fiyatımızda şu an için değişikliğe gitmiyoruz.
Geçirdiği değişim sürecinin ardından kar marjlarını
normal seviyelere doğru çekmeye başlayan şirketin
önümüzdeki dönemde de bu ivmesini devam ettirmesini
bekliyoruz. 2018 yılında satış geliri, FAVÖK ve net kar
rakamlarında beklentilerimizin üzerine çıkan şirket için hedef
fiyatımız pay başına 10,40 TL olup, endeksin üzerinde getiri
önerimizi koruyoruz."

https://bmd.com.tr/upload/files/BIZIM%202%C3%87-2018%20Mali%20Tablo%20Analiz-31_07_2018.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatı