Bizim Menkul Değerler, Trakya Cam tavsiyesini 'Endeksin
Üzerinde Getiri'den 'Endekse Paralel Getiri'ye indirdi.
Bizim Menkul Değerler ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda, Trakya Cam'ın hedef fiyatını 2,31 TL'den 3,07
TL'ye yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"%8,1 Getiri Potansiyeli…
Düzelen Rusya-Türkiye İlişkileri Olumlu Yansıyabilir
2017 yılına dair net kar ve EBITDA beklentilerimizin güncellenmesi
ve faizlerin yükseldiği mevcut piyasa risklerinin hedef çarpana
yansıtılmasıyla 12 aylık hedef fiyatımızı 2,31 TL'den 3,07 TL'ye
yükseltirken %8,1 getiri potansiyeli ile görüşümüzü "Endeksin Üzerinde
Getiri"den "Endekse Paralel Getiri"ye çekiyoruz. Yılın son çeyreğinde
Türkiye'de üçüncü çeyreğinde Bulgaristan'da doğalgaz fiyatlarının
indirilmiş olması, Batı Avrupa ve Rusya'da düz cam fiyatlarının
yükseliyor olması, Rusya-Türkiye ilişkilerinin düzelmesi, Rusya
ekonomisinin daralan süreçten pozitif bir faza geçecek olması ve
endeksin üzerinde temettü verimi hisse için temel katalizörler olarak
görülmekte.
Güçlü Finansal Veriler. 2016 yılı itibariyle Bulgaristan Trakya
Cam finansallarında %100 konsolide edilirken 3.Çeyrek gelirleri yıllık
%39 büyüme ile 704 Milyon TL olarak gerçekleşti. Bulgaristan harici
yıllık gelir büyümesi %16 olarak kaydedildi. Yıllık %105 büyüme ile
EBITDA 124 Milyon TL olurken, EBITDA marjı %17,6 seviyesinde
gerçekleşti.
Yurtdışı Operasyonlar Riski Çeşitlendiriyor. 2016 yılı itibariyle
Bulgaristan operasyonlarının %100 konsolide edilmesiyle birlikte
Avrupa'da elde edilen gelirlerin toplam gelirler içindeki payı önemli
düzeyde arttı. Rusya'nın toplam gelirler içerisindeki payı, yerel
üreticiler tarafından 3. çeyrekte duyurulan fiyat artışları ile
birlikte bölgede düzcam fiyatlarının geçen çeyreğe kıyasla %30'un
artması sonucu yükseldi. İhracatın toplam gelirler içerisindeki payı
Bulgaristan operasyonlarının %100 konsolide edilmesi sonucu
Türkiye'den Bulgaristan'a yapılan satışların elimine olması sebebiyle
düştü.
Pazar Lideri. Şirket yurtiçinde %66 pazar payı ile liderliğini
sürdürürken Avrupa ve dünyada %3,1 ve %3,5 pazar payı ile önemli bir
oyuncu konumunda yer almakta. Şirketin ürünleri inşaat, otomotiv ve
beyaz eşya sektörlerinde girdi olarak kullanılırken söz konusu
sektörlerin ekonomik büyümeye duyarlı olması bir risk unsuru olarak
görülebilir.
Çarpanlar Tarihi Ortalamasına Yakın. Şirket ileriye dönük tarihi
EV/EBITDA çarpan ortalamasına yakın bir seviyeden işlem görürken
F/K'da tarihi ortalamasının altında. (Tek seferlik gelirler
çıkarıldığında). Yurtdışı benzerlerde ise iskonto çok daha yüksek
seviyelerde. Ülke risk priminin çarpanlara yansıtılması halinde dahi
iskonto kısmen korunuyor.
Riskler. Tarihi çarpanlarına yakın bir seviyeden işlem gören
Trakya Cam'ın ekonomik dalgalanmaya maruz sektörlere hitap etmesi ana
riskler olarak görülürken Rekabet Kurulu'nun Trakya Cam aleyhine açmış
olduğu davanın henüz boyutu ve sonuçlarının tahmin edilememesi kısa
vadeli risk unsurları arasında."

http://bmd.com.tr/page/rapor_detay/1836/trakya-cam-hedef-fiyat-guncelleme.htm

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey