Gedik Yatırım, Petkim için tavsiyesini 'TUT'tan 'AL'a
yükseltirken,
hedef fiyatını 6,38 TL'den 6,15 TL'ye indirdi.
Gedik Yatırım'ın ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Petkim (PETKM)
Öneri: Al
Son Kapanış: 4.73
Hedef Fiyat: 6.15
Potansiyel Getiri: %30
Petkim yılın ikinci çeyreğinde 371 milyon TL net kar açıklarken
piyasa beklentisi olan 208 milyon TL'yi aşmış oldu. Şirketin FAVÖK
rakamı ise 441 milyon TL seviyesine ulaşırken piyasa beklentisi 317
milyon TL seviyesindeydi. İkinci çeyrekte satış hacmi yıllık %8
gerileyerek 471 bin ton olurken gelirler ise fiyatlardaki artış
neticesinde yıllık %27 artışla 2.4 milyar TL oldu. İkinci çeyrekte
olumlu ürün marjları, artan ürün fiyatları ve kurlar faaliyet
karlılığını desteklemiş oldu.
Zayıf ilk çeyrek rakamları sonrasında daralan nafta-etilen fiyat
makasına rağmen şirket maliyet artışlarını ürün fiyatlarına yansıtmayı
başardı. Bunun yanında fiyatlardaki artış şirketin stok karı ile
karlılığını desteklemesini sağladı. Bunun yanında tek yerli üretici
olarak avantajlı konumunu kullanan şirket marjlarını artırmayı
başarmış oldu. Bu faktörlerle birlikte yan ürünlerdeki olumlu marjlar
ikinci çeyrekte güçlü performansa katkıda bulundu.
Şirketin güçlü performansını nafta-etilen marjlarındaki olumlu
seyir paralelinde yılın geri kalanında da sürdürmesini bekliyoruz.
Nafta-etilen marjı mayıs ayında 480 dolar seviyesine geriledikten
sonra haziran ayında toparlanmaya başlayarak, temmuz ayı sonunda 570
dolar seivyesine ulaşmıştır. Bu trendin devam etmesi ile şirketin
olumlu karlılığını sürdürmesi beklenebilir.
STAR rafinerisinin ekim ayında üretime başlaması ile Petkim'e
nafta satışına başlayabilir. Bu sayede şirketin nafta ihtiyacının
yaklaşık yarısı son çeyrekte bu rafineriden sağlanabilecektir. Yıllık
bazda ise rafineri tam kapasiteye geçtiğinde Petkim'in ihtiyacının
tamamını karşılayarak karlılığa yaklaşık 60 milyon dolarlık katkı
verebilecektir.
Temettü veriminin %6.1'le devam etmesini bekliyoruz. Şirketin net
borcu ise yılın ikinci çeyreğinde 2.9 milyar TL seviyesine çıkmış
bulunuyor. Yıl başında 1.5 milyar TL olan net borcun özellikle STAR
rafinerisinde pay alımı ile ilgili ödeme ve temettü nedeniyle arttığı
görülüyor. Hatırlanacağı gibi şirket STAR rafinerisinde dolaylı %18
pay için 720 milyon dolar ödeme yapacağını açıklamış ve ilk taksiti
olan 240 milyon doları mart ayı itibariyle ödemişti.
Riskler: Ürün marjlarında yaşanabilecek oynaklıklar şirketin
karlılığı üzerinde etkili olmaktadır. Şirketin bakım için yapması
beklenen duruşun zamanlaması hisse fiyatı üzerinde etkili olacaktır.
SONUÇ: Petkim için tavsiyemizi %30 yükseliş potansiyeli ile Al'a
çekiyoruz. Hisse şu anda düzeltilmiş 6.7x 2018 FD/FAVÖK çarpanı ile
banzer şirket ortalaması olan 7.8x'in altında işlem görmektedir.
Petkim için hedef fiyatımızı risksiz getiri oranındaki artış
sonrasında 6.15 TL seviyesine çekerken tavsiyemizi ise Al'a
yükseltiyoruz."

http://paramineyapayim.com/RaporService/Arastirma/ArastirmaFileService.svc/DownloadFileRapor/SIRKETRAPOR/2018-08-09/PETKM

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey