HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Gedik Yatırım, Tekfen Holding hedef fiyatını 27,38 TL'den 30,03 TL'ye revize etti

27.02.2019 10:11

Gedik Yatırım, Tekfen Holding hedef fiyatını 27,38 TL'den
30,03 TL'ye revize etti.
Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili
raporunda, Tekfen Holding için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"TKFEN
Öneri: AL
Son Kapanış: 25,28
Hedef Fiyat: 30,03
Potansiyel Getiri: 19%
Tekfen Holding yılın dördüncü çeyreğinde 435 milyon TL net kar
elde ederken bu rakam piyasa beklentisi olan 343 milyon TL'yi aşmış
oldu. FAVÖK ise 510 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 464 milyon
TL'nin üzerinde gerçekleşti. 2019 yılında da bu performansın devamı
beklenirken şirket 2018'de gerçekleşen 1.5 milyar TL'lik FAVÖK
rakamının 1.9 milyar TL seviyesine ulaşmasını beklemektedir.
Tekfen'in taahhüt segmenti gelirleri 2018 yılında %85 artışla 9
milyar TL seviyesine ulaştı. Katar'daki Al Khor otoyolu projesi
kapsamındaki işlerin hızlanması 2018 yılında finansallara olumlu
yansıdı. Dördüncü çeyrekte şirket taahhüt segmentinde 2.9 milyar TL
gelir yazarken FAVÖK ise %13.3'lük marj ile 389 milyon TL seviyesine
ulaştı. Böylelikle 2018 yılı FAVÖK rakamı %10.7'lik marj ile 959
milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin toplam iş miktarı ise
gelirlerdeki yüksek artışa rağmen yıl sonunda 2.75 milyar dolar
seviyesinde gerçekleşirken, yönetim orta vadede iş miktarının 3 milyar
dolar seviyelerinde olmasını beklemektedir. Özellikle büyük
sözleşmelere teklif veren şirket bu sene içerisinde iş miktarına
oldukça önemli katkılar gelebileceğini işaret etmektedir. Bu sayede
şirket 2019 yılında gelirlerin %29 artışla 11.6 milyar TL seviyelerine
ulaşmasını öngörmektedir. FAVÖK'ün ise 2019'da 1.34 milyar TL
seviyelerine (%11.5 marj) yükselmesi beklenmektedir. Bizim beklentimiz
ise şirket beklentilerinin bir miktar altında olsa da 10 milyar TL
gelir ve 1.1 milyar TL FAVÖK (%11.2 marj) ile 2018'e göre yine ciddi
bir artışa işaret etmektedir.
Tarım grubu finansalları iç piyasadaki yavaşlamaya karşın ihracat
performansı ile destekleniyor. Şirketin bu segmentteki gelirleri
dördüncü çeyrekte fiyatlardaki artış sayesinde %38 yıllık artış
kaydetti. Satış hacmi ise iç piyasa %35 daralırken ihracattaki artış
%168 seviyesine ulaşarak gelirleri destekledi. Segment FAVÖK rakamı
son çeyrekteki 161 milyon TL ile 2018 FAVÖK'ünü yıl içerisinde görülen
fiyat artışları sayesinde 589 milyon TL seviyesine taşımış oldu. 2019
yılı içinse beklenti şirket marjlardaki normalleşme paralelinde
FAVÖK'ün 650 milyon TL seviyesinde (%15.8 marj, 2018: %19.9)
gerçekleşmesi yönündedir. Bizim beklentimiz ise 600 milyon TL
seviyesinde bulunuyor.
Şirketin net nakit seviyesi 2018 yılı sonunda Al Khor ve Haradh
projelerinden alınan 0.96 milyar TL'lik avans ödemeleri ile birlikte
3.6 milyar TL seviyesine ulaştı. Şirket 2018 yılı karından ise %30'luk
dağıtım oranı ile hisse başına 1.13926TL temettü dağıtım kararı
verirken bu rakam %4.5'lik temettü verimine işaret etmektedir.
Beklentilerden daha olumlu gelen finansallar ve güçlü 2019 yılı
beklentileri paralelinde şirket için hedef fiyatımızı 30.03TL
seviyesine revize ediyoruz. Bu paralelde %19 artış potansiyeli
gördüğümüz Tekfen için Al tavsiyemizi koruyoruz. Şirket şu anda 2019
beklentileri ile 3.4x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir."

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/003/266/original/Tekfen_Gedik_2019_02_TR.pdf?1551249303

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0586.796
Değişim :  -0,47% |  -407,79
Açılış :  86.945  
Önceki Kapanış :  87.204  
En Yüksek
87.519
En Düşük
86.552