Halk Yatırım, Şişe Cam için 3,80 TL hedef fiyatı ve 'Tut' olan
tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın ( www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Net kar beklentilerin altında kaldı. Şişe Cam, 2016 yılının
ikinci çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 184 milyon TL’nin
%8, bizim beklentimiz olan 176 milyon TL’nin %3 altında 170 milyon TL
net kâr açıkladı. Esas faaliyet dışı gelirlerdeki azalma ve geçtiğimiz
yıl ikinci çeyrekte kaydedilen 15 milyon TL’lik ertelenmiş vergi
gelirinin bu çeyrekte 4 milyon TL’ye gerilemesi de net karın
beklentilerin altında kalmasında etkili oldu. Diğer taraftan,
geçtiğimiz yılın ikinci çeyreğinde 37,7 milyon TL’lik net finansman
gideri kaydeden şirketin bu yılın ikinci çeyreğinde 58,4 milyon TL’ye
yükselen kambiyo karının da etkisiyle 28,3 milyon TL net finansman
geliri kaydettiğini görüyoruz.
Net satış gelirleri ortalama piyasa beklentisi ve bizim
beklentimiz ile uyumlu gerçekleşti. Net satış gelirleri yıllık bazda
%12 artışla, ortalama piyasa beklentisi olan 2,11 milyar TL ve bizim
beklentimiz olan 2,18 milyar TL ile uyumlu 2,13 milyar TL seviyesinde
gerçekleşti. Şişe Cam’ın yurt içi satışları yıllık bazda %8,6 artışla
toplam satışların %68’ini oluştururken, toplam satışların sırasıyla
%10 ve %22’sini oluşturan Rusya satışları %10,4, Avrupa satışları ise
%28,4 artış gösterdi. Gelirlerin segmentlere göre dağılımına
baktığımızda ise, gelirlerin %32‘sini düz cam, %20’sini cam ev eşyası,
22%’sini cam ambalaj ve 26%’sını da kimya oluşturdu.
İkinci çeyrekte FAVÖK ortalama piyasa beklentisinin %9, bizim
beklentimiz olan 412 milyon TL’nin ise %5,2 altında gerçekleşti. Ciro
beklentilerle uyumlu olurken, brüt kar marjı yıllık 0,6 puan
gerileyerek operasyonel karlılığın beklentilerin altında kalmasında
etkili oldu. Brüt kar yıllık bazda %9,5 artışla 617 milyon TL
seviyesine yükselirken, brüt kâr marjı yıllık 0,6 puan gerileyerek
%29,0 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %3,4’lük sınırlı bir
artışla 391 milyon TL olurken FAVÖK marjı, geçen yılın aynı döneminin
1,5 puan altında %18,4 oldu.
Sonuç olarak, hem net kar tarafında hem operasyonel karlılık
tarafında beklentilerin altında kalan ikinci çeyrek finansallarının
hisse performansına etkisinin “negatif” olacağını düşünüyoruz. Şişe
Cam için, 3,80 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı koruyor, sunduğu
%7’lik sınırlı getiri potansiyeli sebebiyle “TUT” olan tavsiyemizi
sürdürüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey