HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Tat Gıda tavsiyesini 'TUT'tan 'AL'a yükseltti

27.02.2018 09:17

Halk Yatırım, Tat Gıda tavsiyesini 'TUT'tan 'AL'a, hedef
fiyatını 6,00 TL'den 7,20 TL'ye yükseltti.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tat Gıda'nın satış gelirlerinde ve marjlarında iyileşme devam
ediyor. Birim ürün satış fiyatlarındaki iyileşmenin etkisiyle,
önümüzdeki yıllara dair tahminlerimizi ve Tat Gıda modelimizi
güncelledik. 2017'de yıllık bazda %6,0 seviyesinde gerçekleşen artışın
ardından ortalama birim ürün fiyatlarının, süt ve süt ürünleri
segmenti ürün fiyatlarındaki artış trendinin devam edeceği varsayımı
ile, 2018'de yıllık bazda %14,1 artacağını tahmin ediyoruz (Süt ve süt
ürünleri birim satış fiyatları 1Ç17'deki yıllık bazda %12,1'lik artışa
kıyasla 4Ç17'de yıllık bazda %22 seviyesinde arttı). Bu doğrultuda,
satış gelirleri ve FAVÖK'ün 2017-2019 yılları arasında sırasıyla %17,8
ve %40,8 YBBO ile artacağını tahmin ediyoruz.
Mevcut hisse fiyat seviyelerinin cazip olduğunu düşünüyoruz. Hisse
yıl başından bu yana BIST100 endeksine relatif %7,5 değer kazanmasına
rağmen, değerlememize göre hala cazip fiyat seviyelerinde. Tat Gıda,
2018 yılı FAVÖK tahminimize göre 9.6x FD/FAVÖK ile işlem görürken,
benzer şirketlerin medyanına göre %10,6 iskontolu işlem görüyor.
Değerleme. TATGD değerleme modelimizde 12 aylık hedef fiyatına
ulaşırken, İndirgenmiş Nakit Akımları ve Benzer Şirket Çarpanı
yöntemlerine sırasıyla %75 ve %25 ağırlık veriyoruz. İNA modelimiz
6,90TL 12 aylık hedef fiyat ile %18 yükseliş potansiyeline işaret
ediyor. Benzer şirket çarpan analizimizde TATGD için 12 aylık hedef
fiyat 7,90TL, ağırlıklı değerleme modelimizde 7,20TL seviyesinde olup,
mevcut fiyat seviyesine göre %23 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Bu doğrultuda, TATGD için 6,00 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı
7,20TL'ye güncelliyor ve TUT olan tavsiyemizi AL'a revize ediyoruz.
Riskler. Birim ürün fiyatlarında beklentilerimiz üzerinde artış ve
şirketin organik veya inorganik büyümeye gitmesi tahminlerimiz için
modelimizde başlıca yukarı yönlü riskler iken hasat zamanı
verimliliği olumsuz yönde etkileyebilecek hava koşulları,
tahminlerimizin üzerinde gerçekleşecek çiğ süt fiyatları,
tahminlerimizin altında satış hacmi ve birim ürün satış fiyatları ile
jeopolitik risklerde beklenmedik artış modelimizde başlıca aşağı yönlü
riskler olarak yer alıyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.394
Değişim :  -0,13% |  -127,87
Açılış :  95.730  
Önceki Kapanış :  95.522  
En Yüksek
96.117
En Düşük
94.349