Halk Yatırım, Torunlar GYO için 4,35 TL hedef fiyatını ve 'tut'
tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Beklentilerin üzerinde net kar. Torunlar GYO, son çeyrekte hem
piyasa ortalama beklentisi olan 546 mn TL hem de beklentimiz olan 437
mn TL’nin üzerinde 736,3 mn TL net kar açıkladı. Beklentimizin
üzerinde gelen net karda, 743,9 mn TL seviyesinde gerçekleşen yatırım
amaçlı gayrimenkullerden elde edilen yeniden değerleme değer artışının
tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. Böylece Torunlar
GYO’nun 2020 yılında net karı bir önceki yıla göre %66,1 azalarak 294
mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gelen net kar
nedeniyle sonuçların hisse performansına etkisini ‘pozitif’ olarak
değerlendiriyoruz.
Net satış gelirleri beklentimiz ile benzer. Net satış gelirleri,
hem bizim hem piyasa ortalama beklentisi ile benzer yıllık bazda %9,5
artışla 326 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Ağırlıklı AVM kira geliri
portföyüne sahip olması ve salgın döneminde AVM’lerden alınan kira
gelirlerinde düşüş paralelinde kira gelirleri tarafında 135,5 mn TL,
ortak alan gelirleri 30,5 mn TL, konut ve ofis satışları tarafında ise
ağırlıklı 5. Levent teslimatlarının katkısıyla 161,1 mn TL’lik gelir
kaydedildiğini izliyoruz.
Operasyonel karlılık beklentilerin üzerinde. FAVÖK, son çeyrekte
piyasa ortalama beklentisi olan 181 mn TL’nin %10, beklentimiz olan
189 mn TL’nin %4,8 üzerinde yıllık bazda %11,6 artışla 198,5 mn TL
seviyesinde gerçekleşti (4Ç19’da 177,8 mn TL FAVÖK). Şirketin net
borcu, 4Ç20 sonu itibariyle 4.484 mn TL olarak gerçekleşirken, net
döviz pozisyonu açığı 1.598 mn TL seviyesinde gerçekleşti (142,9 mn
euro ve 42,4 mn USD). 2019 sonunda ise 2.027 mn TL açık pozisyon
(192,4 mn euro ve 125,8 mn USD) şeklindeydi.
Torunlar GYO için ‘TUT’ olan önerimizi sürdürüyoruz. Salgın
nedeniyle alınan sağlık önlemleri ve alışveriş alışkanlarında meydana
gelen değişim ile birlikte ziyaretçi sayılarında meydana gelen düşüş
alışveriş merkezlerinden elde edilen kira gelirlerini olumsuz
etkilemeye devam ediyor. Haftasonu kısıtlamalarının kısmen kaldırılmış
olmasına karşın, kira indirimleri ya da mağaza ciroları üzerinden kira
alınması uygulamaları nedeniyle kira gelirleri üzerindeki baskının bir
süre daha devam edeceğini düşünüyoruz. Sosyal mesafenin belirli oranda
korunmaya devam edilmesi nedeniyle ziyaretçi trafiğinin normale
dönmesinin kademeli bir şekilde gerçekleşeceğini düşünüyoruz.
Sonuçların ardından tahminlerimizde değişikliğe gitmiyor kira
gelirlerindeki kayıp, yüksek borçluluk, döviz açık pozisyonu nedeniyle
TRGYO için 4,35 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve ‘TUT’ olan
tavsiyemizi sürdürüyoruz. "

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/3/3519_TRGYO-4Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey