HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-HSBC, gübre sektörü hisseleri için hedeflerini revize etti

21.11.2016 09:22

HSBC, gübre sektörü hisseleri için hedeflerini revize etti.
HSBC, ( http://www.hsbc.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu
bilgiler verildi:
"HSBC’nin güncellediği “The Fertile Crescent – Global Kimyasal
Tarım/Gübre Sektörü Raporu”’nda Türkiye’den de takipte bulunan ilgili
üç şirket - Bagfaş, Gübretaş ve Tekfen Holding - yeralıyor. Global
olarak gerileyen gübre fiyatları, yapılan yeni yatırımlar ve değerleme
parametlerinde yaşanan değişimleri (faizlerdeki artış, TL’de devam
eden zayıflık) göz önüne alarak güncellediğimiz değerleme ve
tavsiyelerimize göre
Türk Gübre üreticileri için 2016 yılı zayıf satış fiyatları, devam
eden azotlu (nitratlı) gübre satış yasağı ve zayıf TL gibi
olumsuzluklar altında kapanıyor. Son haftalarda global gübre
fiyatlarındaki düşüş trendi son bulmuş gözükse de fiyatlar halen
oldukça düşük seviyelerde seyrediyor. Buna ilaveten karlılık açısından
oldukça önemli olan azotlu gübrelerde 1. çeyrekteki ana sezona
yaklaşılırken satış yasağının devam ediyor oluşu şirketlerin 2017 yılı
performansını olumsuz etkileyebilir.
Tekfen'in 2017'de beklediğimiz marj performansı için hem tarımsal
sanayi/gübre hem de inşaat/taahhütte daha temkinli yaklaşım tercih
ediyoruz. Projelerde gecikme riski ve 1Ç yaklaşırken yüksek marjlı
azotlu gübre satış yasağının devam ediyor oluşu risk ve belirsizlik
oluşturuyor. Tahminlerimizi aşağı yönlü revize ettik, hedef fiyatımızı
8.8 TL'den 8 TL'ye indirdik ve önerimizi Al'dan Tut'a çektik.
Gübretaş azotlu gübre satışlarındaki yasağa rakip şirketlerine
nazaran daha az duyarlı olmakla birlikte düşük fiyatlar ve zayıf TL
karlılığı açısından risk teşkil ediyor. Düşük amonyak fiyatları
Razi(İran) tesisindeki operasyonel marjları olumsuz etkilerken,
kanımızca olumlu bir görüş için fiyatlarda son haftalardaki
toparlamanın hız kazanması gerekiyor. Gübretaş için de
tahminlerimizdeki aşağı yönlü revize ettik hedef fiyatımızı 7 TL'den
5.3 TL ye indirdik ve önerimizi Al'dan Tut'a çektik.
Bagfaş'ın yeni AN/CAN yatırımına ilişkin devam eden dava
Türkiye'de azotlu gübre satış yasağı başlıca olumsuzluklar olarak öne
çıkıyor. Azotlu gübre sezonu (1Ç 2017) için daha düşük satış hacimleri
varsayımıyla temkinli bir görünüm tercih ediyoruz. Hedef fiyatımızı
11.3 TL'den 11.1 TL'ye indiriyoruz ve Tut önerimizi sürdüyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0596.032
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  95.462  
Önceki Kapanış :  96.032  
En Yüksek
96.583
En Düşük
95.314