İş Yatırım, TSKB için 1,67 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu.
İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
"Gerçekleşen ve Tahminler
TSKB yılın ikinci çeyreğinde TL 151 mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar
rakamı piyasa beklentisine paralel gerçekleşirken bizim tahminimiz olan TL
156mn'un hafif altında oluştu. Bankanın öz kaynak karlılığı birinci çeyreğe
göre 50 baz puan artışla %19.5 olarak gerçekleşirken geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre 200 baz puan artış gösterdi. Bankanın net faiz gelirleri kredi
büyümesi ve TÜFE'ye endeksli kâğıt getirilerindeki güçlü seyirle %8
büyüyerek karlılığı etkileyen en önemli faktör oldu. Bunun yanında dönem
içinde takibe dönüşen kredi bulunmaması karşılık yükünü rahatlatırken
bankanın maliyet etkinliği de öz kaynak karlılığını destekledi.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Kredi spredleri güçlü durumda. Banka döviz bazında düzeltilmiş olarak
çeyrekde %5.5 büyüdü. Birinci çeyreğin sonunda alınan US$ 300mn luk
sermaye benzeri kredinin olumlu etkisiyle hem döviz hemde TL kredilerde
güçlü büyüme sağlandı. Bankanın ikinci çeyrekte KGF şemsiyesi altında
kredi kullandırmaya başlaması da kredi çeşitliliği anlamında olumlu bir
gelişme. TL kredilerde artış gösteren spredler ortalama kredi spredlerini
desteklemeye devam ediyor. Banka ikinci yarıda gerek TL gerekse döviz
fonlama tarafında bir artış beklemiyor.

Aktif kalitesi çok üst düzeyde. Çeyrek içinde takipe atılan hiç bir
kredinin olmaması ve grup II kredilerinden TL10mn lk bir miktarın standard
kredi olarak sınıflandırılması bankanın aktif kalite gücünü ortaya koymakta.
Provizyon giderlerinin tümü kredi büyümesine bağlı genel karşılıklar ve
iştirak değer düşük karşılıkları.

Bankanın sermaye yeterlilik rasyoları güçlü durumda. Kredi
büyümesine bağlı olarak çekirdek sermaye rasyosu birinci çeyreğe göre
biraz gerilerken, ana sermaye rasyosu 30 baz puan artış gösterdi. Geçen
yılın sonuna göre bankanın sermaye rasyosu 230 baz puan yukarıda
bulunuyor.
Faaliyet giderlerinde yıllık artış yavaşlamaya başladı. Birinci çeyrekteki
bir defalık etki nedeniyle kuvvetli artış gösteren yıllık maliyet ikinc çeyrekte
beklenildiği gibi yavaşlamaya başladı. Bankanın son derece etkin maliyet
yapısı sürdürülüyor.

Değerleme üzerindeki etki ve Görünüm

Sonuçlar beklentiler yakın olduğu için tepkinin nötr kalmasını bekliyoruz.
Banka yönetiminin bu sene beklentisi olan %17-18 aralığında olan öz
kaynak karlılığının kolayca yapılacağını öngörmekteyiz. Bu anlamda ikinci
çeyrek sonuçları da bu beklentilere paralel olarak gerçekleşti. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170728113327530_1.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey