Oyak Yatırım, Türk Traktör hedef fiyatını 200,00 TL'den 250,00 TL'ye
revize ederken, 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

"TTRAK, 1Ç21’de piyasa (337mn TL) ve bizim beklentimize (340mn TL)
paralel, yıllık %315’lik artışla 348mn TL net kâr açıkladı. Traktör
pazarında, geçtiğimiz yıllardaki ertelenmiş talebin etkisiyle devam
eden güçlü talep, başarılı operasyonel büyümenin ana nedeni oldu.
1Ç21'de yurt içi satış hacmi yıllık %124 artarak 9,521 adete, ihracat
adetleri ise yıllık %2 artarak 3,487 adete ulaştı.

Yıllık bazda güçlü büyümeye karşılık çeyreksel bazda aşağı yönlü
normalleşme Brüt kâr, bir önceki yıla göre %149 artarak (Çeyreklik:
-%11) 502mn TL'ye yükseldi ve brüt kâr marjı, bir önceki yıla göre
180bp artarak, çeyreksel 440bp düşüşle %18.7 oldu. Yüksek hammadde
fiyatlarına karşın şubat ve mart aylarında fiyat artışlarının olmaması
brüt karlılığı olumsuz etkiledi. Operasyonel Giderler/ Satışlar oranı
%4.4 oldu. (Yıllık: -320bp ve Çeyreklik: -80bp) FAVÖK yıllık %191
(Çeyreklik: -%10) artarak 421mn TL’ye ulaştı. (PB: 414mn TL - OYAK:
425mn TL)

Oldukça güçlü temettü ödemesine rağmen sağlam net nakit pozisyonu
korundu Türk Traktör, iyi yönetilen işletme sermayesi ile 1Ç19'dan
başlayarak net borcunu azaltmayı başarmıştı. 2020'de ise operasyonel
büyüme de buna eklenince 3Ç20'de net nakite geçildi. Günümüz
itibariyle, 1Ç21'de yapılan 850mn TL’lik temettü ödemesine rağmen net
nakit pozisyonu 287mn TL ile hala güçlü seyrine devam ediyor. (4Ç20:
596mn TL net nakit - 1Ç20: 395mn TL net borç)

2021 beklentilerinde yukarı yönlü revizyon

Türk Traktör, 2021 yılında yurtiçi satışlarının 29-32.5 bin adete
ulaşmasını beklerken (Önceki: 26-29 bin adet – 2020: 22bin adet)
traktör pazarının ise 58-64 bin adet (Önceki: 53-59 bin adet – 2020:
50bin adet) bandında olmasını bekliyor: Türk Traktör çatısı altında
14.25-15.75 bin adet (Önceki: 13.5-15 bin adet) ihracat sevkiyatı
beklenirken (2020: 12.5 bin adet) yatırım harcaması hedefi ise
250-320mn TL olarak korundu. (2020: Yaklaşık 130mn TL).

1Ç21 sonuçlarının ardından hedef fiyatımızı 250.00 TL/hisse (Önceki:
200.00 TL/hisse) olarak güncelliyoruz ve “Endekse Paralel Getiri”
tavsiyemizi devam ettiriyoruz. Tahminlerimizi güncellememizin temel
nedeni, Traktör alımları için kredi oranlarının %9'dan %17'ye (faizin
%50'si devlet tarafından sübvanse edilmektedir) yükselmesinin ardından
talepte herhangi biz bozulma görmememizdir. Buna bağlı olarak yurt
içi satış hacmi varsayımımızı 27bin adetten 29bin adete, ihracat
sevkiyatları varsayımımızı ise 12.5bin adetten 14.5 bin adete
yükseltiyoruz. Ayrıca 2021T FAVÖK beklentimizi %28 artırarak 1.628mn
TL’ye çektik."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210427.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey