Oyak Yatırım, Yataş için tavsiyesini 'Endekse Paralel Getiri'den
'endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltirken, 10,50 hedef fiyatını korudu.
Oyak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"YATAS: Yataş 2Ç20’de, 7mnTL olan piyasa beklentisi ve kurum
beklentimizin üzerinde 11mnTL net kar açıkladı. Açıklanan bu rakam
yıllık bazda %60 ve çeyreklik bazda %38’lik bir düşüşe işaret ediyor.
Kısa çalışma ödeneğinin katkısına ek olarak, başarılı maliyet yönetimi
neticesinde şirket, piyasa beklentisinin %57 üzerinde net kar
açıklamış oldu. Pandeminin negatif etkisi, Yataş’ın ikinci çeyrek
hasılat kaleminde önemli bir ölçüde hissedildi. Buna göre, şirketin
cirosu yıllık bazda %14 ve çeyreklik bazda %17 daralma kaydetse de,
255mnTL olan piyasa beklentisinin üzerinde, 275mnTL olarak açıklandı
(OYAK: 275mnTL). FAVÖK ise piyasa beklentilerini %22 aştı ve 44mnTL
oldu (yıllık bazda %1, çeyreklik bazda %11 daralma). FAVÖK marjı ise
14% olan piyasa beklentisinin üzerinde, 15.8% mertebesinde
gerçekleşti. Bilanço tarafında ise şirketin net borcu hafif bozulma
kaydetti ve 217mnTL oldu. Hatırlatmak gerekirse bu rakam, bir önceki
çeyrekte 186mnTL seviyesindeydi. Net borç/FAVÖK ise 1x ile yatay
seyrini korudu. Yataş’ın yurt içindeki toplam mağaza sayısı 422 adet
olurken (Enza Home: 205 - Yataş Bedding: 197 - Divan Ev: 20) yurt
dışındaki mağaza sayısı ise 65 oldu (Enza Home: 42 - Yataş Bedding:
23). 1Ç20’de, şirketin yurt içinde 389 adet mağazası bulunurken (Enza
Home: 197 - Yataş Bedding: 185 - Divan Ev: 7), yurt dışında ise 60
adet mağazası (Enza Home: 40 - Yataş Bedding: 20) bulunuyordu. 2020
yılında şirketin 1,350mnTL net satış hasılatı (yıllık bazda %16
artış), 210mnTL FAVÖK (IFRS-16 dahil) ve 75mnTL net kar (yıllık bazda
%13 düşüş) açıklamasını öngörüyoruz. 2020 tahminlerimize göre Yataş
hissesi 6.6x FD/FAVÖK ve 15.5x F/K ile işlem görüyor. Beklentilerden
iyi açıklanan sonuçların yanı sıra, Yataş için en kötünün geride
kaldığını düşünüyoruz. Şirket yönetiminin 13 Temmuz 2020 tarihinden bu
yana, geri alım kapsamında 680 bin lot adet hisse aldığınının altını
önemle çizmek isteriz. Yataş için “Endekse Paralel Getiri” olan
önerimizi “Endeks Üstü Getiri” olarak güncelliyoruz ancak
10.50TL/hisse olan 12 aylık hedef fiyatımızı koruyoruz. Hatırlatmak
gerekirse Yataş hissesi, son bir aylık dönemde BİST-100 endeksinin %8
altında bir getiri elde etti. "

Analizin tamamı için:

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20200820.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey