Şeker Yatırım, Coca Cola İçecek 44,00TL hedef fiyat ile
'AL' önerisini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"1Ç16'da Net kar rakamı beklentilerin altında...
Coca Cola içecek'in net kar rakamı 1Ç16'da 29mn TL seviyesinde
gelirken, beklentimiz olan 84mn TL net kar rakamı ve 59mn TL olan
piyasa beklentisinin altında kaldı. Şirket 1Ç15'de 91mn TL net zarar
açıklamıştı. Şirket'in 1Ç15'te kaydedilen 187 mn TL finansman giderine
karşılık 1Ç16'da TL'nin dolar karşısında değer kazanması sonrası
kaydetmiş olduğu 20 mn TL finansman gideri 1Ç16'da net kar rakamını
pozitif etkiledi. Operasyonel tarafta sonuçlar piyasa beklentisine
paralel gelirken, beklentimizin altında kalmıştır. CCİ'in konsolide
net satış gelirleri yıllk bazda %8.2 artışla 1.301 mn TL seviyesine
yükselirken (Piyasa: 1.295mn TL, Şeker: 1.323mn TL), FAVÖK rakamı'da
1Ç15'e göre %5.5 düşüşle 147mn TL seviyesinde (Piyasa: 161mn TL,
Şeker: 170mn TL) gerçekleşmiştir. Operasyonel tarafta beklentilere
paralel sonuçlara gelmesine karşın beklentilerin altında kalan net kar
rakamı nedeniyle CCİ'in hafif satışlarla karşılabileceğini
düşünüyoruz. Bu aşamada şirketin açıklamış olduğu 1Ç16 sonuçlarının
ardından Coca Cola İçecek için 44.00 TL hedef hisse fiyatı ile AL
önerimizi sürdürüyoruz. Cari hisse fiyatı 39.50 TL olan CCİ hedef
hisse fiyatımıza göre %12 prim potansiyeli taşımaktadır.
" Şirket'in konsolide satış hacmi 1Ç16'da yıllık bazda %1.5
artışla 222mn ünite kasaya yükselmiştir- Türkiye satış hacmi pozitif
gerçekleşirken, Orta Asya ve Irak'ta devam eden olumsuz koşullar
Pakistan'daki çift haneli büyümeye rağmen uluslararası operasyonların
satış hacmini yavaşlatmıştır. Türkiye operasyonunun satış hacmi
1Ç16'da %1,1 artış göstererek 116mn ünite kasaya ulaşmıştır. 2016
yılının başındaki olumsuz hava koşulları ve zayıf seyreden tüketici
güveni yurtiçi satış hacmindeki ivmeyi olumsuz etkilemiştir. Pakistan
satış hacmindeki güçlü çift haneli büyümeye rağmen Orta Asya
pazarlarındaki zayıflık ve Irak'taki yavaşlama, yurtdışı
operasyonların satış hacmi büyümesini sınırlandırmıştır. Yurtdışı
operasyonların satış hacmi 1Ç16'da yıllık bazda %2,0 artışla 106mn
ünite kasa seviyesinde gerçekleşmiştir. Buna göre Şirket'in konsolide
net satış gelirleri 1Ç16'da yıllık bazda %8.2 artışla 1.301mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Yurtiçi operasyonların net satış
gelirleri 1Ç16'da yıllık %9.1 artışla 683mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, yurtdışı operasyonların satış gelirleri %10.5 düşüşle
210mn dolar seviyesinde gerçekleşmiştir. Konsolide ünite kasa başına
net satış geliri %6.5 artarak 5.87 TL seviyesine yükselmiştir. Yurtiçi
operasyonların ünite kasa başına net satış geliri ürün fiyat
artışlarına paralel 1Ç16'da %7.9 artarak 5.90 TL seviyesine
yükselirken, yurt dışı operasyonların ünite kasa başına net satış
geliri Orta Asya'daki ortalama fiyatların dolar bazında daha düşük
olmasına bağlı olarak 1Ç16'da %12.3 düşüşle 1.98 dolara gerilemiştir.
" Konsolide FAVÖK rakamı yıllık bazda %5.5 düşüşle 147mn TL
seviyesinde gerçekleşti - Yılın ilk çeyreğinde, konsolide brüt kar
marjı büyük ölçüde uluslar arası operasyonlardaki marj daralmasına
bağlı olarak 2,0 puan gerileyerek %32,1 seviyesinde gerçekleşmiştir."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey