HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, İş Bankası hedef fiyatını 5,98 TL'ye yükseltti

11.02.2019 13:57

Şeker Yatırım, İş Bankası hedef fiyatını 4,92 TL'den 5,98 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda Banka için 'TUT' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"İş Bankası 4Ç18 solo finansal sonuçlarında 2,196 milyon TL net kar
açıkladı. (Çeyreksel bazda %77,3 artış). Açıklanan net kar rakamı
bizim 1,512 milyon TL olan tahminimizin ve 1,502 milyon TL olan
piyasa beklentisinin %45 ve %46 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın
12 aylık karı geçen yıla göre güçlü bir şekilde artarak %14,6 oranında
ortalama öz kaynak getirisine işaret etmektedir.
Beklentilerden yüksek gelen ticari zarar, beklentilerden düşük
gerçekleşen beklenen zarar karşılıkları ile faaliyet giderleri
sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin bir hayli
üzerinde gerçekleşmiştir.
350 milyon TL tutarında serbest bırakılan karşılık, kredi mevduat
makasındaki göreceli zayıf seyir, güçlü ücret ve komisyon gelirleri,
takipteki krediler rasyosundaki sınırlı artış, ikinci grup kredilerin
ağırlığındaki 220 baz puan artış, mevduatlardaki güçlü büyüme, TL
kredi mevduat rasyosundaki iyileşme ve yüksek seyreden ticari zarar
çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 4Ç18 finansal
sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde pozitif bir etki
bekliyoruz.
Swap maliyetleriyle düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 125
baz puan azalarak %2.79 olarak gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli kağıt
getirilerindeki artış (+%37) sınırlı da olsa marjları pozitif etkilerken
kredi mevduat makası çeyreksel bazda önemli ölçüde 303 baz puan
daralmıştır (Özel bankalar ortalaması: 170 baz puan).
Net ücret ve komisyon gelirlerindeki güçlü büyüme devam
etmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerindeki 12 aylık artış oranı
%30,6 olup özel mevduat bankalar ortalaması %28.1’in üzerindedir.
Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler rasyosu çeyreksel bazda
göreceli sınırlı (70 baz puan) artarak %4.1 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Bu oran özel bankalar ortalaması olan %4,5’in
altında seyretmektedir. Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam
krediler içindeki ağırlığı 220 baz puan artarak %12,5 olarak
gerçekleşmiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net) 194 baz puan
seviyesinde gerçekleşmiştir. Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları
ise 3Ç18’deki 57.5% seviyesinden 58.7% seviyesine yükselmiştir. (Özel
bankalar: %67). Son olarak banka muhtemel riskler için ayırdığı 350
milyon TL serbest karşılığı iptal etmiştir.
Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda
sırasıyla 90 ve 50 baz puan azalarak %16,5 ve %13,7 seviyelerine
gerilemiştir.
Hisse için 23.5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme
oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 4,92 TL olan hedef
fiyatımızı 5,98 TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %
10 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “TUT” tavsiyemizi
koruyoruz. Hisse 2019T 3,9x F/K (Benzerlerine göre %18 iskontolu) ve
0,43x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %11,6 ortalama öz kaynak
getirisiyle işlem görmektedir. Hissenin benzer bankalara göre
değerleme iskontosunun orta vadede devam edebileceğini bekliyoruz."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=bf479e9e-4c65-4080-8df8-66d71beb6365&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5c615534f0d8d72178c10614&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5c6154a4f0d8d60764ad9d51

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





18:0595.734
Değişim :  -0,87% |  -844,53
Açılış :  97.199  
Önceki Kapanış :  96.579  
En Yüksek
97.572
En Düşük
95.731