HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, İş Bankası için 6,33 TL hedef fiyat ile 'TUT' tavsiyesini korudu

02.08.2018 14:07

Şeker Yatırım, İş Bankası için 6,33 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili değerlendirmesinde şöyle denildi:
"İşbankası 2Ç18 solo finansal sonuçlarında 1,528 milyon TL net kar
açıkladı. (Çeyreksel bazda %15.4 azalma). Açıklanan net kar rakamı
bizim 1,324 milyon TL olan tahminimizin ve 1,437 milyon TL olan piyasa
beklentisinin %15 ve 6% üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık
karı ise geçen yıla göre %9.1 artarak %15.4 oranında ortalama öz
kaynak getirisine işaret etmektedir.
Beklentilerden güçlü gelen ücret ve komisyon gelirleri, aktif
kalitesinde bozulma, güçlü sermaye yeterlilik rasyosu, göreceli zayıf
kredi büyümesi, kredi-mevduat makasındaki güçlü artış ve 150 milyon TL
ayrılan serbest karşılık çeyreğin öne çıkan unsurları olmuştur.
Beklentilerden iyi gelen sonuçlara rağmen swap maliyetlerindeki
yüksek artış oranı (çeyreksel bazda +%39) ve takipteki krediler
rasyosundaki 40 baz puan artış nedeniyle hafif negatif bir etki
bekliyoruz.
Hisse için 20.5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme
oranlarını kullanarak hesapladığımız hedef fiyatımız TL6.33 olup %26
artış potansiyeli bulunmaktadır. TUT olan tavsiyemizi koruyoruz. Hisse
2018T 3.8x F/K ve 0.44x F/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Swap maliyetleriyle düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 16
baz puan artarak 4.0% olarak gerçekleşmiştir (Bütçe: %3.7-3.9%). Tüfe
endeksli kağıt getirilerindeki kuvvetli artış (+%27), kredilerdeki
yukarı yönlü fiyatlama ve sektördeki diğer büyük mevduat bankalarından
farklı olarak sabit kalan mevduat maliyetleri marjlarda genişlemeye
sebep olurken kredi mevduat makası da çeyreksel bazda kuvvetli bir
şekilde 80 baz puan genişlemiştir (Akbank: +93 baz puan, Garanti: +61
baz puan, Yapi Kredi:+50 baz puan).
Aktif kalitesi tarafında, enerji ve inşaat sektörlerinde yer alan
büyük montanlı takibe intikal eden kredilere paralel olarak takipteki
krediler rasyosu çeyreksel bazda 40 baz puan artarak 2Ç18'de %2.8
seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu seviye sektör ortalaması olan %3'ün
altında seyretmektedir.
Banka yönetimi 2018 yıl sonu için takipteki krediler rasyosu
beklentisinde (. OTAS kredisi ikinci aşama krediler grubunda yer
almaya %30 karşılık oranı ile devam etmektedir. Bankanın ikinci aşama
kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı sınırlı bir şekilde 10
baz puan artarak 2Ç18'de %8.6 olarak gerçekleşmiştir. Bu oran Akbank
ve Garanti Bankası'nda sırasıyla % 12.6 ve %18.1 olarak
gerçekleşmiştir. Son olarak bankanın üçüncü aşama beklenen zarar
karşılıkları 1Ç18'deki 71.7% seviyesinden 65.8% seviyesine
gerilemiştir.
Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel
bazda sırasıyla 60 ve 70 baz puan azalarak 15.9% ve %13.1 seviyelerine
gerilemiştir. "

http://lb.e.sekeryatirim.com.tr/eu/c/tq/FEB3EDB315B04C41B64E032DCA49DA9F/177c151fc9db5235126b043b97b69514/?i=cbfc165b9261c99af8e40a377816dd51997ce4fd0e27af97c0ffc69262cef8b30e0b11c87be7b99de7675dc07b65782e9d8f15bf6e08cefc8de5d06e173dfc1a4f76c92e4f7f9fcf90980ee85c5cb63afdcc1bce91a1a0ff33eda3f11bc8c14d

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.258
Değişim :  1,36% |  1.276,22
Açılış :  95.593  
Önceki Kapanış :  93.981  
En Yüksek
95.873
En Düşük
94.790