Şeker Yatırım, Türk Telekom hedef fiyatını 6,65 TL'den 7,00 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Türk Telekom 'AL' tavsiyesinin korunduğunu belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Faaliyetlerde büyüme devam ederken, kur farkı giderleri 2Ç18 net
karlılığını baskıladı.
Türk Telekom’un 2Ç18 net karı, satış gelirlerinde ve faaliyet
karlılığındaki büyümeye rağmen, bu dönemde TL’nin hızlı değer kaybı ve
ABD doları ve Euro cinsinden açık pozisyonu nedeniyle gerçekleşen
yüklü kur farkı giderleri baskısı altında kalmıştır. Grup, finansal
giderlerinin beklentilerin kısmen üzerinde gerçekleşmiş olmasıyla,
811mn TL olan piyasa ortalama net zarar beklentisinin ve 699mn TL olan
net zarar tahminimizin üzerinde, 889mn TL net zarar açıklamıştır. Türk
Telekom, 2Ç18’de de kuvvetli abone kazanımlarını (+937 bin) sürdürmüş,
ve mobil abone başına elde edilen aylık gelirlerini de yıllık %7.2
oranında artırarak satış gelirlerindeki çift haneli büyümeyi
sürdürebilmiştir. Grup’un konsolide satış gelirleri yıllık %10.0 ve
bir önceki çeyreğe kıyasla %5.6 oranında artarak piyasa ortalama
beklentisi olan 4,932mn TL’nin (Şeker Yatırım T.: 4,924mn TL)
paralelinde, 4,951mn TL olarak gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un
FAVÖK’ü ise, büyük ölçüde UFRS 15 uygulamasının da etkisiyle yıllık
%15.0 artarak (bir önceki çeyreğe göre çok hafif, 0.2% oranında
azalarak) 1,968mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 1,964mn
TL’ye (Şeker Yatırım T.: 1,956mn TL) benzer gerçekleşmiştir. UFRS 15
uygulamasının etkisi hariç tutulduğunda da, Grup’un FAVÖK’ü sağlıklı
artış göstermiştir. Türk Telekom’un FAVÖK marjı, 2Ç18’de yıllık 1.8
y.p. artış ve çeyreklik 2.3 y.p. azalış göstererek %39.8 olarak
gerçekleşmiştir. Bilançosundaki ABD doları ve Euro cinsinden açık
pozisyonları ve TL’nin değer kaybı nedeniyle Grup, 2Ç18’de oldukça
yüklü, net 2,045mn TL tutarında finansal gider kaydetmiştir.
Böylelikle sağlıklı büyüyen operasyonel rakamlarına rağmen, Grup’un
net zararı, 889mn TL tutarında gerçekleşmiştir. Net zararı piyasa
beklentisinin kısmen üzerinde olarak açıklanan sonuçların, yakın
zamanda TL’nin de değer kaybı kaydetmeye devam etmesiyle, pay
performansı üzerinde kısa dönemli olumsuz etkisi olabileceğini
düşünmekteyiz. Hedef fiyatımızı, değerlememizi güncelleyerek pay
başına 7.00 TL’ye yükseltmekte ve “AL” tavsiyemizi sürdürmekteyiz.
Türk Telekom’un faaliyet performansı beklentilerimiz dâhilinde
gerçekleşmiş ve rekabet ortamında süregelen kuvvetli abone alımlarına
rağmen kuvvetli bir FAVÖK marjının korunabildiğine işaret etmiştir.
Buna göre, yılsonu FAVÖK tahminimizi Grup öngörülerinin üst sınırına
yakın olarak güncelleyerek ve uzun dönem GSYİH büyüme tahminlerimize
benzer olarak nihai büyüme oranı varsayımımızı 1 y.p. artırarak %4e
yükselterek ve Grup’un benzerlerine görece olarak değerlemesini
güncelleyerek Türk Telekom için pay başına 12 aylık 7.00 TL hedef
fiyat belirlemekte ve “AL” tavsiyemizi sürdürmekteyiz. Türk Telekom
payları, güncellediğimiz yakın dönem tahminlerimize göre 2018T 4.0x
FD/FAVÖK çarpanlarıyla, yurt dışı benzerleri ise, 2018T 6.3x FD/FAVÖK
çarpanıyla işlem görmektedir. Grup bugün bir telekonferans ve yarın
bir analist toplantısı düzenleyecektir."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey