HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, "TAV hedef fiyatını 17,85 TL'den 21,10 TL'ye yükseltti

23.02.2017 14:08

Ziraat Yatırım, "TAV hedef fiyatını 17,85 TL'den 21,10 TL'ye
yükseltti.
Ziraat Yatırım ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, TAV için 'EKLE' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"TAV Havalimanları'nın 2016 yılı son çeyrek ana ortaklık net dönem
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %51,5'lik düşüşle 65,1mn
TL'ye gerilemiş ve hem bizim beklentimiz olan 101mn TL'nin hem de
piyasa beklentisi olan 80mn TL'nin altında gerçekleşmiştir.
Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen satış
gelirlerine karşın düşük brüt kar marjı ve yüksek operasyonel giderler
etkili olmuştur.
TAV'ın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine
göre %27,4 oranında artarak 992,2mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan
satış maliyetlerindeki satış gelirlerinden daha yüksek artışa bağlı
olarak brüt kar sadece %16,7 oranında artarak 336,9mn TL olmuştur. TAV
Havalimanları'nın 4Ç2016 faaliyet karı 4Ç2015'e göre %23 oranında
gerilemiş ve 252mn TL olmuştur. Bu düşüş operasyonel giderlerdeki
%18'lik artış ile diğer faaliyetlere ilişkin gelirlerin 4Ç2015'teki
200mn TL'den 4Ç2016'da 105mn TL'ye gerilemesinden kaynaklanmıştır.
Diğer taraftan finansman giderlerinin 2015 son çeyrekteki 196mn TL'den
4Ç2016'da 126mn TL'ye gerilemesi, net dönem karını desteklemiştir. Tüm
bunların etkisiyle vergi öncesi net dönem karı %10,4 oranında
gerilemiş ve 134,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ancak vergi gideri
28,6mn TL'den 73,4mn TL'ye yükselmiş ve net dönem karındaki sert
düşüşte ana etken olmuştur.
TAV, 2017 yılında İstanbul Atatürk Havalimanı'ndaki yolcu sayısı
artışını %1-3 arasında öngörürken, hizmet verdiği havalimanlarındaki
toplam yolcu sayısı artışını ise %4-5 arasında beklemektedir. 2017
yılı için toplam 50mn euro yatırım harcaması öngören TAV, euro cinsi
gelirlerinin ve FAVKÖK'ünün (Faiz, Amortisman, Vergi, Kira Öncesi Kar)
sabit kalacağını ancak net karda kaydadeğer artış olmasını
beklemektedir.
TAV Holding için hedef hisse fiyatımızı beklentilerimizdeki
değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak
17,85TL'den 21,10TL'ye yükseltiyoruz. Güncellenmiş hedef hisse
fiyatımıza göre önemli bir getiri potansiyeli taşımasına karşın
jeopolitik riskler ve 3. havalimanı ile ilgili gelişmelerin
oluşturduğu baskı nedeniyle daha önceki "EKLE" önerimizi
değiştirmiyoruz."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/TAVHL4%C3%872016_170223.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




13:00103.195
Değişim :  0,12% |  123,22
Açılış :  102.552  
Önceki Kapanış :  103.072  
En Yüksek
103.320
En Düşük
102.341