Ziraat Yatırım, THY için hedef fiyatını 20,45 TL'den
18,50 TL'ye indirdi.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"THY 2019 yılının ikinci çeyreğinde 133mn TL (26mn USD) net dönem
karı kaydetmiştir. Bizim kar beklentimiz 440mn TL, piyasanın kar
beklentisi ise 258mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden
yüksek gerçekleşen finansman giderleri etkili olmuştur. Şirket
2Ç2018'de 441mn TL net dönem karı kaydetmişti.
Türk Hava Yolları'nın 2Ç2019 satış gelirleri, yolcu sayısının
2Ç2018'e göre gerilemesine karşın kurlardaki yıllık artış ile kargo
gelirlerindeki artışın etkisiyle %34,9 artışla 18,7 milyar TL'ye
yükselirken, brüt kar ise maliyetlerdeki görece yüksek artışın
etkisiyle %13,9 oranında azalarak 2.498mn TL olmuştur. Satışların
maliyeti özellikle akaryakıt giderleri, amortisman ve itfa payı
giderleri ile personel giderlerindeki sırasıyla %43,2, %91,4 ve
%61,2'lik artışlar sebebiyle %47,8 yükseliş kaydetmiştir. Brüt kar
marjı ise 2Ç2018'deki %20,9'dan 2Ç2019'de %13,4'e gerilemiştir.
Operasyonel giderler özellikle pazarlama giderlerinin %39,2
yükselişi sebebiyle 2. çeyrekte %40 oranında artarak 2.456mn TL
olmuştur. Diğer faaliyetlerden de uçak, motor ve diğer alımlara
ilişkin hibe kredi gelirleri kaynaklı net 32mn TL gelir yazılmıştır.
Bu gelişmeler neticesinde THY, 2Ç2018'deki 925mn TL'lik faaliyet
karına karşın, 2Ç2019'da 74mn TL faaliyet karı kaydetmiştir. 2.
çeyreğin ilk ayında yeni havalimanına taşınan THY'de taşınma
maliyetlerinin yanı sıra, yeni havalimanı yer hizmetleri
maliyetlerindeki artış, Boeing 737 MAX tipi uçakları uçuşlarda
kullanamaması ile Haziran'da teslim edilmesi beklenen Airbus Neo tipi
uçakların da üretici kaynaklı gecikmesi marjları olumsuz etkilemiştir.
Şirketin FAVKÖK (Faiz, Amortisman, Vergi, Kiralama Gideri Öncesi
Kar) rakamı 2Ç2018'e göre %1,7 artarak 2Ç2019'de 2.957mn TL
seviyesinde gerçekleşirken, FAVKÖK marjı 2Ç2018'deki %21'den %15,8'e
gerilemiştir. 2. çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 38mn TL net gelir
kaydedilirken, faiz giderleri ve kurların etkisiyle finansman
tarafında ise 460mn TL gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak
133mn TL net dönem karı açıklanmıştır.
THY'nin hedef hisse fiyatını tahminlerimizdeki değişiklikler ve
piyasa çarpanlardaki güncelleştirmelere bağlı olarak 20,45 TL'den
18,50 TL'ye çekiyoruz. Ancak, potansiyeline bağlı olarak daha önceki
"AL" önerimizi ise koruyoruz."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/THYAO_2C2019(1).pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey