Ziraat Yatırım, Tüpraş hedef fiyatını 163 TL'den 147,85 TL'ye
revize ederken, 'EKLE' tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tüpraş 1Ç2019'da 375,2mn TL ana ortaklık net dönem zararı
kaydetmiştir. Bizim beklentimiz şirketin 242,5mn TL zarar açıklaması
yönündeyken, piyasanın zarar beklentisi 261,4mn TL idi. Tahminimizdeki
sapmada faaliyet karlılığının beklentimizi aşmasına karşın, kur
kaynaklı diğer faaliyet giderlerinin beklentimizin üzerinde
gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Tüpraş'ın satış gelirleri 1Ç2019'da bir önceki yılın aynı dönemine
göre, satış miktarının %16,8 oranında artması ve kurlardaki artışın
etkisiyle, %54,3 oranında artarak 20,7 milyar TL olarak
gerçekleşmiştir. Brüt kar ise aynı dönemde maliyetlerdeki görece
yüksek artışa bağlı olarak %7,3 oranında azalarak 1Ç2019'da 991,3mn
TL'ye gerilemiştir. Böylece brüt kar marjı 1Ç2018'deki %8'den
1Ç2019'da %4,8'e inmiştir. İzmit Fuel Oil dönüşüm tesisindeki bakım
amaçlı planlı duruş ve doğalgaz fiyatlarındaki artış karlılığı
baskılamıştır. Tüpraş'ın net rafineri marjı 1Ç2018'deki 4,8$/varilden
1Ç2019'da 4,2$/varile gerilemiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde
%39,1 oranında artarken, kurlardaki artışın etkisiyle diğer
faaliyetlerden net giderler 1Ç2018'daki 111mn TL'den 1Ç2019'da 390,2mn
TL'ye yükselmiş ve buna bağlı olarak da faaliyet karı %66,9 oranında
azalarak 228,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in FAVÖK'ü de
%17,5'lik azalma ile 789,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman
tarafında da faiz ve kurlardaki artışın etkisiyle net giderler
1Ç2018'deki 270,6mn TL'den 601,2mn TL'ye yükselmiş ve bu çeyrekte
zarar açıklanmasında ana etken olmuştur. 52,2mn TL'lik vergi gideri
sonrasında Şirket ilk çeyreği 375,2mn TL ana ortaklık net dönem zararı
ile kapamıştır.
İlk çeyrek görece zayıf sonuçlarına karşın, mevsimsel olarak ilk
çeyreğin sezonsal olarak zayıf olması ve Fuel Oil Dönüşüm tesisinde
yapılan planlı duruşun etkisini dikkate alarak, Tüpraş'la ilgili daha
önceki "EKLE" önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını ise yüksek
temettü ödemesine istinaden düzelterek (hisse başı 15,15TL brüt
temettü) 147,85TL olarak belirtiyoruz."

Tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/TUPRS_1C2019_190510.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey