ADSL BUYUMESI YAVASLADI; MOBIL BUYUME DEVAM EDIYOR!
TTKOM ICIN HISSE
BASINA TL8.00 (TL0.54 HISSE BASINA TEMETTU -7.3% TEMETTU VERIMI- DAHIL) HEDEF
DEGER ILE NOTR TAVSIYEMIZI SURDURMEKTEYIZ. HEDEF DEGERIMIZ YALNIZCA 8.4% (7.3%
TEMETTU VERIMI DAHIL) YUKARI POTANSIYELE ISARET ETTIGINDEN TAVSIYEMIZ NOTR`DUR.
TTKOM 1C12`DE FAALIYET PERFORMANSI OLARAK BEKLENTILERIMIZE PARALEL SONUCLAR
ACIKLADI; NET SATISLAR YILLIK BAZDA 2.5% ARTARAK TL2,960MN OLDU (BEKLENTIMIZ:
TL2,961MN), DZL. FAVOK YILLIK BAZDA 3.6% GERILEYEREK TL1,232MN OLDU
(BEKLENTIMIZ: TL1,206MN). ANCAK NET KAR BEKLENENDEN YUKSEK GELEN FIINANSAL
GELIRLER (KUR FARKI GELIRLERININ ETKISI ILE) SAYESINDE BEKLENTILERIMIZI ASTI.

2012 NET SATIS GELIRLERI ICIN DAHA MUHAFAZAKARIZ…
SIRKET 2012 YILI ICIN
6-8% NET SATIS BUYUMESI VE DUSUK 40`LAR DZL. FAVOK HEDEFLERINI KORUSA DA, SABIT
SES GELIRLERINDE DUSUSTE YAVASLAMA OLMADIGI ICIN ESKI TAHMINLERIMIZE GORE 2012
YILI DAHA MUHAFAZAKAR NET SATIS BUYUMESI (5.5%) TAHMIN ETMEKTEYIZ. DIGER
TARAFTAN 2011 YILININ AKSINE 2012 YILINDA SIRKETIN KUR FARKINDAN DOLAYI GELIR
ELDE ETMESI VE 1C12`DE BEKLENTILERIN UZERINDE NET KAR ACIKLAMASI 2012 YILI ICIN
NET KAR TAHMINIMIZI TL2,717MN`A TASIRKEN TEMETTU VERIMINDE DE ARTISA NEDEN
OLACAKTIR.

ADSL`DEKI YAVASLAMA NEDENIYLE SABIT TARAFTA BUYUME OLMADI…

TTKOM 1C12`DE SABIT SEGMENTTE TL2.3MR NET SATIS GELIRI ELDE EDERKEN BU RAKAM
ADSL`DE BUYUMENIN 3%`E GERILEMESI (2011 YILINDA 18.3%) VE SABIT SES
GELIRLERININ 6.2% DUSMESI NEDENIYLE GECEN YILIN AYNI DONEMINE GORE YATAY
SEYRETTI. ADSL TARAFTA YENI ABONE ELDE EDIMI KONUSUNDA SIRKET YILA IYI BASLASA
DA ABONE BASINA GELIRLERIN YATAY SEYRETMESI BUYUMENIN YAVASLAMASINA NEDEN OLDU.
ANCAK YILIN GERI KALANI ICIN FIYATLARDA GERCEKLESECEK 7.5% ENFLASYON DUZELTMESI
ADSL BUYUMESININ YUKSELMESINI SAGLAYACAK. SABIT TARAFTA NET SATISLARDAKI YATAY
SEYRE KARSI ARTAN FAALIYET GIDERLERI DZL FAVOK RAKAMININ YILLIK 4.9%
GERILEMESINE NEDEN OLDU.

MOBIL TARAFTA YOGUN REKABETE RAGMEN BUYUME DEVAM EDIYOR…
MOBIL TARAFTA YOGUN REKABETE RAGMEN TTKOM`UN MOBIL SIRKETI AVEA
1C12`DE YILLIK 12% BUYUME SERGILEDI. ABONE SAYISINDA 9.1% BUYUME (+170 NET
ABONE 1C12`DE) VE ABONE BASINA AYLIK GELIRLERDE 4% BUYUME SATIS BUYUMESINDE
ETKILI OLDU. MOBIL TARAFTA 14% SEVIYELERINDE OLAN FAVOK MARJI BEKLENTIMIZI
SURDURURKEN, NET SATIS BUYUMESINDE BIR MIKTAR ASAGI REVIZYON YAPTIK.





TERA MENKUL ARASTIRMA
WWW.TERABROKERS.COM
* * *
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.

-MATRIKS-