Şeker Yatırım, Türk Telekom için 8,55 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Telekom, 1 Ocak 2018’den itibaren UFRS 9 ve 15
uygulamalarına başlamış olması itibariyle, 2018 yılı beklentilerini
revize etmiştir. Buna göre Grup, konsolide satış gelirlerindeki %11
artış beklentisini korumuş, ancak FAVÖK’ünün daha yüksek, 7.6mlyr TL –
7.8mlyr TL aralığında gerçekleşebileceğini öngörmüştür (önceki
beklenti: 7.0mlyr TL – 7.2mlyr TL). Türk Telekom, ayrıca 2018 yılı
yatırım harcaması tahminini de 4.1mlyr TL’ye yükseltmiştir (önceki
beklenti: 3.5mlyr TL). Türk Telekom payları, UFRS 15 uygulamalarına
göre revize ettiğimiz yakın dönem tahminlerimize göre 2018T 4.7x ve
12.4x FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla işlem görmektedirler. Yurt dışı
eşlenikleri ise, 2018T 6.3x ve 18.0x FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla
işlem görmektedirler. Grup, bugün bir telekonferans ve 2 Mayıs
Çarşamba günü bir analist toplantısı düzenleyecektir. Tahminlerimizi
bu görüşmelerden sonra gerektiği takdirde yeniden gözden
geçirebileceğiz. Grup’un 2018 yılı hedeflerini piyasada rekabetin
oldukça yoğunlaşmayacağı varsayımıyla gerçekleştirilebilir bulmakta ve
halihazırda Grup için pay başına 8.55 TL olan hedef fiyatımızı ve “AL”
tavsiyemizi sürdürmekteyiz.
Süregelen büyüme ve operasyonel karlılık artışı
Türk Telekom (TTKOM), 1Ç18’de, büyük ölçüde operasyonel
karlılığının UFRS 15 uygulamaları ve diğer maliyet önlemleri
ile beklentiler üzerinde artış göstermiş olması nedeniyle,
yıllık %14.3 oranında azalış ile, piyasa ortalama beklentisi
30mn TL’nin ve tahminimiz olan 47mn TL’nin üzerinde,
56mn TL tutarında net kar açıklamıştır. Şirket’in satış
gelirlerindeki artış 1Ç18’de de sürekliliğini korumuş, görece
olarak hareketlenen pazar koşullarına rağmen FAVÖK marjı
artış göstermeye devam etmiştir. Ancak net kar, yüklü kur
farkı giderleri baskısı altında kalmıştır. Türk Telekom’un
konsolide satış gelirleri yıllık %8.8 artarak piyasa ortalama
beklentisi olan 4,733mn TL (Şeker Yatırım T.: 4,704mn TL)
paralelinde, 4,686mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un
FAVÖK’ü ise, büyük ölçüde UFRS 15 uygulamasının ve diğer
maliyet önlemlerinin etkisiyle yıllık %29.1 artarak 1,972mn TL
olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 1,722mn TL’nin (Şeker
Yatırım T.: 1,724mn TL) üzerinde gerçekleşmiştir. UFRS 15
uygulamasının etkisi hariç tutulduğunda da, TL 1,832mn olarak
gerçekleşen Grup’un FAVÖK’ü, piyasa ortalama beklentileri
üzerinde gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un FAVÖK marjı,
1Ç18’de belirgin, yıllık 6.6 y.p. ve çeyreklik 10.3 y.p. yükseliş
göstererek %42.1’e ulaşmıştır. Bilançosundaki ABD doları ve
Euro cinsinden açık pozisyonları ve TL’nin değer kaybı nedeniyle
Grup, 1Ç18’de de yüklü, net 954mn TL tutarında net finansal
gider kaydetmiştir. Böylelikle net kar 56mn TL tutarında
gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un 1Ç18 operasyonel
performansını, özellikle ivmesini artıran geniş bant ve kuvvetli
mobil abone alımları ve bununla birlikte mobil abone başına
elde edilen aylık gelirlerdeki artış sağlanmış olması ve bu
gelişmelerin operasyonel karlılık üzerinde belirgin bir baskı
yaratmamış olması nedeniyle olumlu değerlendirmekteyiz."

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/48827/ttkom-1c18.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey