JCR Eurasia Rating, Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve Bono
İhraçları'nın periyodik gözden geçirme sürecinde, Uzun Vadeli Ulusal
Notunu 'A+ (Trk)' olarak yukarı yönlü revize etti. Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı Para ve Yerel Para Notlarını ise ülke not tavanı
olan 'BBB-' olarak teyit etti.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, periyodik gözden geçirme sürecinde, Oyak
Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin konsolide edilmiş yapısını ve Mevcut
ve Planlanan Bono İhraçları'nı yatırım yapılabilir kategoride
derecelendirerek 'A (Trk)' olan Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu 'A+
(Trk)'ye yukarı yönlü revize etti ve söz konusu nota ilişkin görünümü
ise 'Stabil' olarak belirledi. Diğer taraftan, Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı Para ve Yerel Para Notları ülke not tavanı olan
'BBB-' olarak teyit edilmiş olup diğer notlarla birlikte detayları sol
sütunda gösterilmiştir.
1982 yılında Ordu Yardımlaşma Kurumu'nun (OYAK) iştiraki olarak
Sermaye Piyasası Kanunu çerçevesinde kurulan Oyak Yatırım, yaygın
satış ve dağıtım ağı, güçlü yerel müşteri portföyü, uluslararası
yatırım bankaları ile olan iyi ilişkileri, araştırma hizmetleri,
sektörel deneyiminin yaygınlığı ve güçlü mali yapısıyla sektörün öncü
aracı kurumlarındandır. Şirket, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK)
tarafından 30 Aralık 2014 tarihli toplantıda alınan karar
doğrultusunda "Geniş Yetkili Aracı Kurum" olarak yetkilendirilmiş
olup, Türkiye Sermaye Piyasalarında aktif olarak hisse senedi alım
satım, halka arz aracılığı, portföy aracılığı, bireysel portföy
yönetimi, yatırım danışmanlığı, repo-ters repo işlemleri, sınırlı
saklama, kaldıraçlı döviz ve türev işlemler alanlarında hem kurumsal
hem de bireysel müşterilere hizmet vermektedir. Şirket, hâlihazırda 11
ilde bulunan 13 şubesine ek olarak sanal şube ve mobil uygulamalar
gibi alternatif kanallar aracılığıyla da müşterine ulaşabilmektedir.
2019 yılında Sabit Getirili Menkul Kıymetler (SGMK) işlemlerinde hacim
bakımından, banka iştiraki ilişkisi olmayan aracı kuruluşlar arasında
1.sırada olan Oyak Yatırım, borçlanma araçları alanında aracılık
edilen Özel Sektör Tahvili (ÖST) ihraç büyüklüğünde ve ihraç adedi
açısından da birinci sıradaki yerini korumuştur.
Sektördeki yoğun rekabet ve ekonomik gelişmelere bağlı olarak risk
iştahında ve işlem hacimlerinde yaşanan dalgalanmalar sektör genelinde
kârlılık oranlarında baskılanmaya yol açabilmektedir. Banka iştiraki
aracı kurumların öz kaynak, müşteriye ulaşma, tutundurma ve faaliyet
giderleri konusundaki ölçek avantajları sebebiyle sektördeki
hâkimiyeti devam etmekte, banka dışı aracı kurumlar genel olarak pazar
payı bakımından banka iştiraki aracı kurumların gerisinde kalmaktadır.
Banka dışı aracı kurumlar arasındaki Oyak Yatırım sermaye yeterliliği,
güçlü ortaklık yapısı ve güçlü organizasyon yapısı ile faaliyetlerini
sürdürmektedir. Firma, 2019 yılında gerçekleştirdiği başarılı bono
ihraçları ile fon kaynaklarını da çeşitlendirmiştir. Sorunlu alacaklar
portföyü aktif ve öz kaynak büyüklüğüne kıyasla önemsiz seviyelerde
olup, Firma'nın varlık kalitesi yüksektir. Oyak Yatırım iştiraki olan,
Oyak Grup Sigorta Reasürans Brokerliği A.Ş. müşteri tabanını 2019
yılında hızla genişletmiş ve şirket karlılığına katkısını artırmıştır.
Oyak Yatırım'ın yasal düzenlemeler ile belirlenen sınırlardan
oldukça iyi konumda bulunan sermaye yeterliliği ve likidite seviyesi,
yüksek varlık kalitesi, aracı kurumlar sektöründeki uzun yıllara
dayanan itibarlı konumu, müşteri tabanı ve bono ihracı yoluyla dışsal
kaynakların çeşitlendirilmesi gayreti ve son dönemde Türkiye Finans ve
KKTC'de faaliyet gösteren Creditwest Bank ile yapılan stratejik
işbirlikleri kısa ve uzun vadeli notların oluşumuna pozitif yönde
katkı sağlamaktadır. Öte yandan, aracı kurumlar sektöründeki yoğun
rekabetin kârlılık üzerindeki baskısı ve yakın coğrafyadaki ekonomik
ve politik gerginliklerin risk iştahı üzerindeki belirsiz etkileri not
oluşumunda sınırlandırıcı faktörler olarak öne çıkmaktadır. Firma,
2019 yılında gelir çeşitlendirilmesi ile faaliyet karlılığını önemli
ölçüde artırmayı başarmıştır. Ayrıca bu yılda, sigorta brokerliği ve
portföy yönetimi alanındaki Şirket iştiraklerinin da kârlılığa olumlu
etkilerinin arttığı gözlenmiştir. JCR Eurasia Rating olarak, Oyak
Yatırım'ın ortaklık yapısı, güçlenen karlılık oranları, özkaynak ve
likidite yapısı da dikkate alınarak, Firma'nın Uzun Vadeli Ulusal Notu
A+ (Trk) olarak yukarı yönlü revize edilmiştir. Firmanın sektördeki
kurumsal finansman ve aracılık faaliyetlerinden yaratacağı yeni gelir
kaynaklarının seyri önümüzdeki dönemde izlenecek temel unsurları
oluşturmaktadır.
Bununla beraber, Firmanın mevcut bilanço kompozisyonu, aracı
kurumlar sektöründe ulaşmış olduğu ölçek, tecrübeli yönetim
kadrolarının varlığı, finansman imkânlarını genişleten ve
kolaylaştıran itibarlı hissedarlık yapısı ve ileriye yönelik
projeksiyonları dikkate alındığında, Şirket'in mevcut bono
ihraçlarının getireceği finansal yükümlülükleri karşılayabileceği
öngörülmektedir. İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar
şirket bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu
düzenlenmeyip kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz
edilmiştir. İhraç edilecek bononun şirketin diğer yükümlülüklerine
göre hukuksal ve teminat açısından bir farklılaştırılması
bulunmamaktadır. Bu nedenle, Şirketin kurumsal yapısının notları ihraç
rating'ini de temsil etmektedir.
Ortaklık yapısında kontrolü elinde bulunduran Oyak Grubu'nun,
geçtiğimiz yıllar içerisinde sağladığı sermaye avansı da dikkate
alındığında Oyak Yatırım'a uzun vadeli likidite ve öz kaynak temin
edebilecek yetkinliğe sahip oldukları kanaatine ulaşılmıştır. Bu
kapsamda, Şirketin Desteklenme Notu JCR Eurasia Rating notasyonu
içerisinde en üst düzeyi işaret eden (1) olarak belirlenmiştir. Öte
yandan, JCR Eurasia Rating olarak, ortaklarından herhangi bir destek
sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, Şirketin aktif büyüklüğü ve
kalitesi, öz kaynak-borç seviyesi, aracı kurum sektöründeki uzun
operasyonel geçmişi ve sektördeki deneyimli üst yönetimi dikkate
alındığında, piyasadaki etkinliğini sürdürmesi kaydıyla, Oyak
Yatırım'ın üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek yeterli deneyim ve
altyapıya sahip olduğu kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda, JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde, Oyak Yatırım'ın Ortaklardan
Bağımsızlık notu yeterli düzeyi işaret eden (B) olarak belirlenmiştir.


Uzun Kısa
Uluslararası Yabancı Para BBB- A-3
Türk Parası BBB- A-3
Görünüm Negatif Negatif
Negatif Negatif
İhraç Notu n.a n.a
Ulusal Ulusal Not A+ (trk) A-1(trk)
Görünüm Stabil Stabil
İhraç Notu A+ (trk) A-1(trk)
Desteklenme Notu 1 -
Ortaklardan Bağımsızlık Notu B - "




Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey