İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Varant Piyasası Analizi:
"Sene başından beri gelişmekte olan piyasaların siyah kuğusu olan
Türkiye varlıkları Perşembe günü başlayan sürpriz bir çıkışla haftanın
son iki günüde açık ara dünyanın en çok kazandıran yatırım araçları
oldu.
Geçen haftaki yazımızda son günlerde aşırı değer kaybeden Türk
lirasının sürpriz yaparak 2017 yılının pembe flamingosu olabileceğini
savunmuştuk. Ancak piyasalarda bu derece sert bir düzeltme
beklemiyorduk.
Peki ama ne oldu da Türkiye varlıkları değer kazanmaya başladı?
Küresel risk iştahı mı düzeldi? Ekonomi yönetimi yeni bir reform
paketi mi açıklayacak? Merkez Bankası para politikasında olağanüstü
bir sıkılaşmaya mı gidecek?
Uluslararası piyasalarda küresel risk iştahını düzelten bir
gelişme görmüyoruz. Tam tersine, İngiltere’nin Avrupa Birliğinden
çıkışının öngörülenden daha acılı olacağına yönelik endişeler ve ABD
ile Çin arasında büyüyen gerginlik önümüzdeki günlerde küresel risk
iştahını baskılayabilir.
Türkiye cephesinde piyasaları destekleyen tek gelişme Merkez
Bankasının uzun süreden beri ilk defa haftalık repo ihalesi açmayarak
piyasaları gecelik borçlanmaya yönlendirmesi. Ancak döviz kurunun
ateşini söndüren Merkez Bankası’nın haftalık repodan piyasaya para
vermeyi bırakması değil bankaları arayarak gerekli olması durumunda
repo pazarında yaptığı fonlamayı sınırlandırabileceğini söylemesiydi.
Merkez Bankası’nın önümüzdeki dönemde likiditeyi olağandışı bir
şekilde sıkacağı olarak yorumlanan sinyal sonrası piyasalar Türk
lirasında aldıkları kısa pozisyonları azaltınca dövizin ateşi söndü.
Geçen hafta Türk lirasına karşı 3,90 seviyesini geçen ABD doları bu
sabah itibariyle 3,75 civarına gerilmiş durumda.
Merkez Bankası’nın para politikasında anlamlı bir sıkışıklık
yapması için 24 Ocak’taki PPK toplantısında faiz koridorunun üst
bandında en az 150 baz puan civarı bir artış yapması gerekiyor. Ancak
Cuma günü piyasalar kapandıktan sonra gelen -likidite ihtiyacı duyan
bankaların Geç Likidite Penceresi faiz oranından sınırsız olarak
borçlanabilecekleri - açıklama kafaları karıştırdı.
Yapılan açıklamayı Merkez Bankası’nın faizlerde artış yapmadan
piyasalara verdiği likiditeyi kısarak bankaları geç likidite
penceresinden borçlanmaya zorlayacağı olarak okuyan piyasa oyuncuların
sayısı artmaya başladı. Para politikası faizini anlamsızlaştıracak
böylesi bir uygulamayı anlamlı bulmuyor ve ihtimal vermiyoruz.
Bizim hesaplamalarımız Merkez Bankası’nın üst bantta yapacağı 150
baz puanlık bir artışın büyümeye fazla bir zarar vermeden döviz
kurundaki spekülatif yükselişi yavaşlatabileceği yönünde. Faizleri
artırmadan likiditeyi kısarak ne döviz kurundaki yükselişi kontrol
altına alabilirsiniz ne de %10’un üzerine yönelen enflasyon
beklentilerini aşağı çekebilirsiniz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey