KONUYA ILISKIN YAPILAN BASIN ACIKLAMASI ASAGIDA BULUNUYOR:

2014 TEMMUZ ENFLASYON RAPORU’NUN ANA MESAJLARINI SIZLERLE PAYLASACAGIMIZ
BILGILENDIRME TOPLANTISINA HOS GELDINIZ. SIZLERE BIRAZDAN INTERNET SAYFAMIZDA
YAYIMLANACAK OLAN RAPOR’UN GENEL BIR DEGERLENDIRMESINI SUNMAK ISTIYORUM.
RAPOR’DA, HER ZAMAN OLDUGU GIBI, PARA POLITIKASI KARARLARINA TEMEL OLUSTURAN IKTISADI
GORUNUM ILE MAKROEKONOMIK GELISMELERE ILISKIN DEGERLENDIRMELERIMIZI PAYLASIYOR VE
SON UC AYDAKI GELISMELER DOGRULTUSUNDA GUNCELLENEN ORTA VADELI ENFLASYON
TAHMINLERIMIZ ILE PARA POLITIKASI DURUSUMUZU SUNUYORUZ. AYRICA RAPOR’DA ANA
BOLUMLERE ILAVE OLARAK CESITLI KONULARDA YEDI ADET KUTUYA YER VERDIK. BU KUTULARDA
GUNCEL VE ILGI CEKICI KONULARA ILISKIN ANALIZLER YER ALIYOR. ORNEGIN, RAPOR’DA
ENFLASYONUN IS CEVRIMLERINE DUYARLILIGINI INCELEYEN VE MILLI GELIR VERILERI ICIN
DOGRUDAN VE DOLAYLI ARINDIRMA YAKLASIMLARINI IRDELEYEN KUTULAR VAR. AYRICA TURKIYE
DIS TICARETINDE REEL VE CARI DENGELENMEYE ILISKIN, GENIS BIR ULKE GRUBUNDA CARI DENGE
VE KREDILERIN ILISKISINI INCELEYEN, TURKIYE’DE TUKETICI VE TICARI KREDILERIN CARI ACIKLA
ILISKISINI ANALIZ EDEN, LIKIDITE POLITIKASI ILE TURK LIRASI KREDILERIN ALAKASINI IRDELEYEN VE
TURKIYE’DEKI FIRMALARIN KREDIYE ERISIMINE ILISKIN KUTULAR MEVCUT. KUTULARIN BASLIKLARINI
YANSIDA GORUYORSUNUZ. HER BIRI TURKIYE EKONOMISI ILE ILGILI ONEMLI KONULARA ISIK
TUTUYOR. BIRAZDAN ENFLASYON RAPORU DAHILINDE INTERNET SAYFAMIZDA YAYIMLANACAK
OLAN BU CALISMALARI OKUMANIZI TAVSIYE EDERIM

KONUSMAMA POLITIKALARIMIZ UZERINDE ONEMLI ROL OYNAMAYA DEVAM EDEN KURESEL
IKTISADI GORUNUME DEGINEREK BASLAYACAGIM. YILIN IKINCI CEYREGINDE, UZUN SUREN
KURESEL BELIRSIZLIKLER SONRASINDA, FINANSAL OYNAKLIKLAR AZALDI VE LIKIDITE KOSULLARINDA
IYILESMELER YASANDI. BU DONEMDE RISK ISTAHININ OLUMLU SEYRETTIGINI VE GELISMEKTE
OLAN ULKELERE YONELIK PORTFOY AKIMLARINDAKI ZAYIFLAMA EGILIMININ TERSINE DONDUGUNU
GOZLEDIK (GRAFIK 1). YAKIN DONEMDE, AMERIKA MERKEZ BANKASI (FED) DESTEKLEYICI
POLITIKALARINA UZUN SURE DEVAM EDECEGINI ACIKLAYARAK UZUN VADELI FAIZ BEKLENTILERINI
DUSURDU. AYRICA, AVRUPA MERKEZ BANKASI (ECB) POLITIKA FAIZ ORANLARINI INDIRDI VE
YENI BIR NICEL GENISLEME PROGRAMINI DUYURDU. BU GELISMELERI KURESEL LIKIDITE
KOSULLARINDA IYILESTIRICI YONDE ETKI YAPAN ONEMLI FAKTORLER OLARAK SAYABILIRIZ. ILIMLI
SEYRETMEYE DEVAM EDEN KURESEL BUYUME GORUNUMU VE RISK ISTAHINDAKI OLUMLU
SEYRIN ONUMUZDEKI DONEMDE GELISMEKTE OLAN ULKELERE YONELIK SERMAYE AKIMLARINI
DESTEKLEMEYE DEVAM ETMESINI BEKLIYORUZ.

TURKIYE’YE YONELIK BOZULAN RISK ALGILARI, OCAK AYINDAKI GUCLU VE ONDEN YUKLEMELI
PARASAL SIKILASTIRMAMIZ SONRASINDA OLUMLU YONDE GELISMEYE BASLADI. IC VE DIS
BELIRSIZLIKLERDEKI AZALISLARLA BIRLIKTE RISK PRIMI GOSTERGELERINDE IKINCI CEYREKTE KAYDA
DEGER BIR IYILESME GOZLEDIK (GRAFIK 2). YILIN ILK YARISINDA IKTISADI FAALIYET ILIMLI
BUYUME EGILIMINI KORURKEN, NET IHRACAT ARTISI BUYUMEYE OLUMLU KATKIDA BULUNDU. BU
CERCEVEDE, CARI ISLEMLER ACIGINDA ONEMLI BIR IYILESME YASANDI. ENFLASYON UZERINDE
GOZLENEN KUR ETKISI IKINCI CEYREKTEN ITIBAREN AZALMAYA BASLADI VE TEMEL ENFLASYON
EGILIMLERINDE IYILESMELER GOZLENDI. MAKROEKONOMIK DENGELERDE GOZLEDIGIMIZ BU
IYILESMELERIN; PARA POLITIKASINDAKI SIKI DURUSUMUZ, ALINAN MAKROIHTIYATI ONLEMLER VE
YURT DISI TALEPTEKI TOPARLANMANIN KATKILARI ILE YILIN IKINCI YARISINDA DEVAM EDECEGINI
DUSUNMEKTEYIZ.

2013 YILI SONU VE 2014 YILI BASLARINDA IC VE DIS PIYASALARDAKI BELIRSIZLIKLERIN ONEMLI
OLCUDE ARTMASIYLA DIGER GELISMEKTE OLAN ULKELERE GORE TURK LIRASINDA BELIRGIN BIR
DEGER KAYBI VE RISK PRIMI GOSTERGELERINDE KAYDA DEGER BIR ARTIS GOZLEDIK (GRAFIK 2 VE
GRAFIK 7). TURKIYE CUMHURIYET MERKEZ BANKASI (TCMB) OLARAK ENFLASYON
BEKLENTILERINDEKI VE FIYATLAMA DAVRANISLARINDAKI BOZULMAYI KONTROL ALTINA ALMAK,
MAKROEKONOMIK VE FINANSAL ISTIKRARI KORUMAK AMACI ILE 28 OCAK’TA ARA PARA
POLITIKASI KURULU (PPK) TOPLANTISI DUZENLEDIK. BU TOPLANTIDA GUCLU VE ONDEN
YUKLEMELI BIR PARASAL SIKILASTIRMAYA GITTIK (GRAFIK 3). AYRICA OPERASYONEL CERCEVEDE
SADELESTIRMEYE GIDEREK TCMB FONLAMASINI TEMEL OLARAK BIR HAFTA VADELI REPO IHALESI
ILE SAGLAMAYA BASLADIK (GRAFIK 4).
28 OCAK TARIHINDE YAPTIGIMIZ GUCLU VE ONDEN YUKLEMELI PARASAL SIKILASTIRMAYA
SEBEP OLAN SARTLARDA, NISAN ENFLASYON RAPORU’NDAN BU DONEME KADARKI ZAMAN
DILIMINDE ONEMLI MIKTARDA IYILESMELER YASANDI. IC VE DIS BELIRSIZLIKLERIN AZALMASI ILE
FED’IN VE ECB’NIN YAKIN ZAMANDA ALDIKLARI KARARLAR BU IYILESMEDE ONEMLI ETKENLER
OLDU. FED HAZIRAN AYI ACIKLAMASINDA DUSUK FAIZ POLITIKASINI ORTA VADEDE
SURDURECEGINI BELIRTTI. BUNUN YANINDA FED UYELERI, UZUN VADELI FAIZ BEKLENTILERINI
YUZDE 4’TEN YUZDE 3,75’E DUSURDULER. AYNI DONEMDE, ECB BORCLANMA FAIZ ORANINI
NEGATIF SEVIYEYE INDIRDI VE EYLUL AYINDAN ITIBAREN BASLAYACAK OLAN YENI BIR NICEL
GENISLEME PROGRAMINI DUYURDU. BU GELISMELER SONUCUNDA KURESEL LIKIDITE
KOSULLARINDA IYILESMELER GOZLEDIK. GELISMEKTE OLAN ULKELERE SERMAYE AKIMLARI BIR
MIKTAR TOPARLANMA GOSTERDI. OTE YANDAN, FINANSAL GOSTERGELERDEKI GELISMELERE EK
OLARAK ENFLASYON EGILIMINDE ILK CEYREKTE YASANAN BOZULMA DURDU VE GIDA HARIC
ENFLASYON EGILIMINDE SON AYLARDA ONEMLI BIR DUSUS GOZLENDI.

BILDIGINIZ GIBI, 28 OCAK’TA YAPTIGIMIZ PARASAL SIKILASTIRMA GUCLU VE ONDEN
YUKLEMELIYDI. 28 OCAK’TAN BU YANA GECEN SURECTE RISK PRIMLERINDE DUSUSLER, KURESEL
LIKIDITE KOSULLARI IYILESMELER VE ENFLASYON EGILIMINDE DUZELMELER KAYDEDILDI. DOVIZ
KURUNUN ENFLASYON UZERINDEKI BIRIKIMLI ETKILERININ DE AZALMAYA BASLAMASI ILE BIRLIKTE
TCMB OLARAK SON DONEMDE OLCULU ORANLARDA FAIZ INDIRIMLERINE GITTIK. ILK OLARAK NISAN
PPK TOPLANTISINDA, GEC LIKIDITE PENCERESI BORC VERME FAIZ ORANINI YUZDE 15’TEN
YUZDE 13,5’E INDIRDIK. MAYIS, HAZIRAN VE TEMMUZ AYLARINDA DA BIR HAFTA VADELI REPO
FAIZ ORANINDA SIRASIYLA 50, 75 VE 50’SER BAZ PUAN INDIRIMLERE GITTIK

YAPTIGIMIZ BU FAIZ INDIRIMLERINE KARSIN PARA POLITIKASINDAKI SIKI DURUSUMUZUN DEVAM
ETTIGINI VURGULAMAK ISTERIM. SON DONEMDE GEREK RISK GOSTERGELERININ IYILESMESI VE
GEREK KURESEL LIKIDITENIN ARTMASINA BAGLI OLARAK UZUN VADELI FAIZLERDE DUSUSLER
GOZLEDIK. UZUN VADELI FAIZLER ILE TCMB FONLAMA FAIZI ARASINDAKI FARKI ELE ALDIGIMIZDA
ISE, BU FARKIN SIFIRA YAKIN SEYRETMEYE DEVAM ETTIGINI GORUYORUZ (GRAFIK 5). BENZER
BIR SEKILDE UZUN VE KISA VADELI PIYASA FAIZLERI ARASINDAKI FARKIN DA GECMIS YILLAR
ORTALAMASININ OLDUKCA ALTINDA SEYRETTIGINI GORUYORUZ (GRAFIK 6). MEVCUT DURUMDAKI
BU GOSTERGELERIN PARA POLITIKASINDAKI SIKI DURUSU IFADE ETTIGINI SOYLEYEBILIRIZ.

KURESEL FINANSAL BELIRSIZLIKLERIN ARTTIGI 2013 MAYIS AYINDAN 2014 YILI BASINA KADAR
GECEN DONEMDE DIGER GELISMEKTE OLAN ULKE PARA BIRIMLERI GIBI TURK LIRASINDA DA
DEGER KAYIPLARI VE IMA EDILEN KUR OYNAKLIKLARINDA ARTISLAR GOZLEDIK. OCAK AYI
SONUNDA UYGULADIGIMIZ GUCLU PARA POLITIKASI SIKILASMASI SONUCUNDA ISE RISK
ALGISINDA BIR IYILESME YASANDI. TURK LIRASINDAKI DEGER KAYBININ BIR KISMI GERI ALINDI
VE IMA EDILEN OYNAKLIKTA DUSUS KAYDEDILDI. YAKIN DONEMDE DE IC VE DIS
BELIRSIZLIKLERIN AZALMASI VE PARA POLITIKASINDAKI SIKI DURUSUMUZ ILE TURK LIRASINDAKI
OYNAKLIGIN BENZER ULKELERE KIYASLA DAHA COK AZALDIGINI GORUYORUZ

SON DONEMDEKI PIYASA KOSULLARINDAKI IYILESME SONUCUNDA BANKACILIK SEKTORUNUN
FONLAMA MALIYETLERI AZALDI. BU AZALMA HEM TUKETICI HEM DE TICARI KREDI FAIZI
ORANLARINA YANSIDI. OTE YANDAN, KREDI FAIZLERINDEKI AZALMAYA KARSIN, BANKACILIK
DUZENLEME VE DENETLEME KURUMU (BDDK)’NUN ALDIGI MAKRO IHTIYATI KARARLARIN DA
ETKISI ILE TUKETICI KREDILERININ BUYUME HIZLARININ GECMIS YILLARIN ORTALAMASININ
OLDUKCA ALTINDA SEYRETTIGINI GORUYORUZ (GRAFIK 9). TICARI KREDILERIN BUYUME HIZINDA
ISE GECMIS YILLARA KIYASLA BIR MIKTAR DUSUS GOZLUYORUZ FAKAT BUYUME HIZLARI GUCLU
SEYRINI KORUMAKTADIR (GRAFIK 10). MAKRO FINANSAL ISTIKRARI, DENGELENME SURECINI VE
ENFLASYONDAKI DUSUS EGILIMINI DESTEKLEMEK ADINA HEM TUKETICI KREDILERININ HEM DE
TICARI KREDILERIN BUYUME HIZLARININ DAHA MAKUL SEVIYELERE GELMIS OLMASININ ONEM
ARZ ETTIGINI VURGULAMAK ISTERIM.

BU GELISMELER CERCEVESINDE FINANSAL KOSULLAR ENDEKSI (FKE) 2014 YILININ IKINCI
CEYREGINDE NISAN ENFLASYON RAPORU’NDA VERDIGIMIZ TAHMIN DOGRULTUSUNDA
GERCEKLESTI VE FINANSAL KOSULLARDAKI SIKILASMANIN HAFIFLEDIGINI GOZLEDIK (GRAFIK 11).
FINANSAL KOSULLARA POZITIF YONDE ETKI EDEN FAKTORLERIN BASINDA ISE SERMAYE
AKIMLARINDA VE HISSE SENEDI PIYASASINDAKI TOPARLANMA GELMEKTEDIR

SIMDI TAHMINLERIMIZE TEMEL OLUSTURAN MAKROEKONOMIK GORUNUME VE
VARSAYIMLARIMIZA DEGINECEGIM. ONCELIKLE YAKIN DONEM ENFLASYON GELISMELERINI
OZETLEMEK ISTIYORUM. ARDINDAN DA TAHMINLERIMIZI URETIRKEN BAZ SENARYODA TEMEL
ALDIGIMIZ YURT ICI VE YURT DISI TALEP GORUNUMUNDEN BAHSEDECEGIM.
2014 YILININ IKINCI CEYREGINDE YILLIK TUKETICI ENFLASYONU YUZDE 9,16 ORANINA
YUKSELIRKEN ISLENMEMIS GIDA VE TUTUN DISI ENFLASYON YUZDE 9,09 ORANINDA
GERCEKLESEREK NISAN ENFLASYON RAPORU ILE UYUMLU GERCEKLESTI (GRAFIK 13 VE 14).
YILIN IKINCI CEYREGINDE ENFLASYONDA KAYDEDILEN YUKSELISTE ANA UNSURLAR GIDA VE
TEMEL MAL FIYATLARINDAKI ARTISLAR OLDU. GIDA FIYATLARINDA YASANAN ARZ SOKLARI
SONUCUNDA ENDEKS, TARIHININ EN OLUMSUZ IKINCI CEYREGINI YASADI. TEMEL MALLAR
GRUBUNDA ISE DAYANIKLI TUKETIM MALLARI FIYATLARI BU CEYREKTE GERILEDI. 2013 YILININ
IKINCI YARISINDAN ITIBAREN TURK LIRASINDA GOZLEDIGIMIZ DEGER KAYBININ ENFLASYON
UZERINDEKI ETKISI, BU CEYREKLE BIRLIKTE EN YUKSEK DUZEYINE ULASMIS OLDU. BOYLECE
CEKIRDEK GOSTERGELERIN YILLIK ENFLASYONUNDAKI YUKSELIS SONA ERDI.

YILIN IKINCI CEYREGINDE CEKIRDEK ENFLASYON GOSTERGELERINDEKI ARTIS EGILIMI YAVASLADI
VE YAYILIM ENDEKSLERINDE DUSUSLER GOZLEDIK. BU DONEMDE ABD DOLARI CINSINDEN
ITHALAT FIYATLARI YATAY SEYRETTI VE TURK LIRASINDAKI GUCLENMENIN DE ETKISIYLE, GIDA
URUNLERI DISINDA KALAN MALIYET UNSURLARINDA ILIMLI BIR SEYIR IZLENDI. DOLAYISIYLA HEM
ENFLASYONUN ANA EGILIMINE HEM DE FIYATLAMA DAVRANISLARINA ILISKIN GOSTERGELERDE ILK
CEYREGE KIYASLA BIR IYILESME KAYDETTIK.
ENFLASYON GORUNUMUNUN, IKTISADI FAALIYET, DOVIZ KURLARI VE GIDA FIYATLARINA BAGLI
OLARAK SEKILLENECEGINI VE ONUMUZDEKI DONEMDE TUKETICI ENFLASYONUNUN ASAGI YONLU
BIR SEYIR IZLEYECEGINI TAHMIN EDIYORUZ. TUKETICI ENFLASYONUNDAKI DUSUSU, HEM
FIYATLAMA DAVRANISLARINDAKI KISMI IYILESMENIN, HEM DE OZEL KESIM NIHAI YURT ICI
TALEBINDE ONGORULEN ILIMLI SEYRIN DESTEKLEYECEGINI DUSUNUYORUZ. AYRICA, SIKI PARA
POLITIKASI DURUSUMUZ ILE ENFLASYON BEKLENTILERINI DE KONTROL ALTINDA TUTMAK MUMKUN
OLACAKTIR.
SON DONEMDE ENFLASYONUN DUSUS HIZINI SINIRLAYAN TEMEL FAKTOR GIDA FIYATLARINDAKI
YUKSEK SEYIR OLDU. GIDA FIYATLARI HEM OLUMSUZ ARZ SOKLARININ ETKISI HEM DE DOVIZ
KURUNUN YANSIMALARIYLA BELIRGIN BIR ARTIS EGILIMI GOSTERDI. BU BAGLAMDA 2013 YILININ
IKINCI YARISINDAN ITIBAREN TUFE ILE GIDA DISI TUFE’NIN YILLIK ENFLASYONLARINDA KAYDA
DEGER BIR FARKLILASMA DA GOZLEDIK (GRAFIK 15). BU FARKLILASMA SON AYLARDA ARZ YONLU
FAKTORLER NEDENIYLE, MEVSIMSELLIKTEN ARINDIRILMIS ARTIS EGILIMLERI DIKKATE ALINDIGINDA,
DAHA BELIRGIN HALE GELDI.

CEKIRDEK ENFLASYON GOSTERGELERINDEN I ENDEKSININ EGILIMINE BAKTIGIMIZ ZAMAN DA
PARA POLITIKASINDAKI SIKILASMA SONRASINDAKI DONEMDE ONEMLI BIR IYILESME
GORMEKTEYIZ (GRAFIK 18). HEM GIDA DISI ENFLASYONUN HEM DE I ENDEKSI CEKIRDEK
ENFLASYONUNUN MEVSIMSELLIKTEN ARINDIRILMIS EGILIMLERI YILLIK OLARAK YUZDE 5
SEVIYESININ ALTINA GERILEMIS DURUMDA.

YURT ICI GIDA FIYATLARINDAKI YAKIN DONEM GERCEKLESMELER, ULUSLARARASI GIDA
FIYATLARINDAN ONEMLI DERECEDE AYRISMIS DURUMDA (GRAFIK 19 VE 20). YILIN ILK
CEYREGINDE ARZ YONLU OLUMSUZ GELISMELER NEDENI ILE YURT DISI GIDA FIYATLARI ARTIS
GOSTERDI. IKINCI CEYREKTE ISE BU OLUMSUZ GELISMELERIN AZALMASI ILE YURT DISI GIDA
FIYATLARI TUM YUKSELISINI GERI ALDI VE SON BIR BUCUK YILDAKI EN DUSUK SEVIYESINE
GERILEDI. YURT ICI FIYATLAR DA ILK CEYREKTE YURT DISI FIYATLAR ILE BERABER YUKSELDI. FAKAT
IKINCI CEYREKTE, YURT DISI FIYATLARDAKI ONEMLI DUSUSLERIN AKSINE, YURT ICI GIDA
FIYATLARINDA ARTISLAR GOZLEMEYE DEVAM ETTIK.

BU SURECTE TURKIYE’DE SON DONEMDE YASANAN KURAKLIK GIDA FIYATLARI UZERINDE ONEMLI
MIKTARDA OLUMSUZ ETKI YAPMAKTADIR (GRAFIK 21). YURT ICI FIYAT ARTISI SERGILEYEN BIRCOK
URUNDE YUKSEK MIKTARLI DIS TICARET VERGILERI BULUNDUGUNU GORUYORUZ. BU CERCEVEDE,
BELIRLI TARIM URUNLERINDE UYGULANACAK AKTIF BIR DIS TICARET POLITIKASININ GIDA
FIYATLARINDAKI YUKARI YONLU RISKLERI SINIRLAMAKTA ETKILI OLACAGINI DEGERLENDIRIYORUZ

SIMDI ENFLASYON TAHMINLERINE TEMEL OLUSTURAN IKTISADI FAALIYET GELISMELERINI VE KISA
VADELI GORUNUMU OZETLEMEK ISTIYORUM. 2014 YILI ILK CEYREGINE ILISKIN GAYRI SAFI YURT
ICI HASILA (GSYIH) VERILERINE GORE TALEP GELISMELERI NISAN ENFLASYON RAPORU’NDA
ORTAYA KOYDUGUMUZ GORUNUMLE BUYUK OLCUDE UYUMLU GERCEKLESTI. KUR VE FINANSMAN
KOSULLARI ILE BEKLENTILERE GORECE DAHA DUYARLI OLAN DAYANIKLI TUKETIM MALLARI
HARCAMALARI VE OZEL SEKTOR MAKINE-TECHIZAT YATIRIMLARI BIR ONCEKI CEYREGE GORE
GERILEDI. DAYANIKLI DIS TUKETIM MALLARI HARCAMALARI ILE OZEL SEKTOR INSAAT YATIRIMLARI
ISE BIR ONCEKI CEYREGE GORE ARTIS KAYDETTI. BU DONEMDE, KAMU HARCAMALARI ARTIS
EGILIMINI KORUDU VE NET IHRACAT BUYUMEYE ONEMLI KATKIDA BULUNDU. BOYLECE, GSYIH
ARTARKEN NIHAI YURT ICI TALEP YATAY BIR SEYIR IZLEDI

2014 YILININ IKINCI CEYREGINE DAIR HARCAMA TARAFINA ILISKIN VERILER, OZEL TUKETIM VE
OZEL INSAAT YATIRIMLARI ILE KAMU HARCAMALARINDA ILIMLI ARTISA ISARET EDIYOR. BUNUN
YANINDA OZEL SEKTOR MAKINE TECHIZAT YATIRIMLARINDA ISE ZAYIF BIR SEYIR GORUYORUZ.
TUKETIM MALLARI DEGERLENDIRILDIGINDE URETIMDEKI ILIMLI ARTISIN, IHRACATTAKI YUKSEK ARTIS
EGILIMININ KATKISIYLA DEVAM ETTIGINI, ITHALATIN ISE DAHA YATAY BIR SEYIR IZLEDIGINI
GORUYORUZ. (GRAFIK 23). IHRACAT KAYNAKLI URETIM ARTISI EKONOMININ GENELINDE
GORULMEKTEDIR. NITEKIM DIS TICARET VERILERINE BAKTIGIMIZDA, ALTIN HARIC IHRACAT ARTMAYA
DEVAM EDERKEN, ALTIN HARIC ITHALATIN UST USTE IKI CEYREKTIR GERILEDIGINI GORUYORUZ
(GRAFIK 24). BOYLECE, DIS TICARET GELISMELERI BUYUMEYI DESTEKLEMEYE DEVAM ETTI VE
CARI ISLEMLER DENGESINDE YIL BASINDAN ITIBAREN ONEMLI BIR IYILESME GOZLEDIK
(GRAFIK 25). BU CERCEVEDE, IKINCI CEYREKTE CARI ISLEMLER ACIGINDAKI IYILESMENIN
BELIRGINLESEREK DEVAM ETMESINI, IKTISADI FAALIYETIN ISE ILIMLI SEKILDE ARTMASINI
BEKLIYORUZ.

IC VE DIS BELIRSIZLIKLERDEKI AZALIS, TUKETICI GUVENINDE ILK CEYREGE GORE GOZLENEN
IYILESME VE KURESEL EKONOMIDEKI TOPARLANMA EGILIMI ILE BIRLIKTE YILIN IKINCI YARISINDA
IKTISADI FAALIYETIN TOPARLANMAYA DEVAM EDECEGINI ONGORMEKTEYIZ. PARA
POLITIKASINDAKI SIKI DURUS VE MAKRO-IHTIYATI TEDBIRLERIN ETKISIYLE TOPARLANMANIN
KADEMELI VE ILIMLI OLACAGINI TAHMIN EDIYORUZ. BU CERCEVEDE, YURT ICI TALEP
KOSULLARININ ENFLASYONA DUSUS YONUNDE DESTEK VERMESINI VE CARI ACIKTA GOZLENEN
IYILESMENIN DEVAM ETMESINI BEKLEMEKTEYIZ. YAKIN DONEMDE YASANAN JEOPOLITIK
GELISMELER ISE, GEREK DOGRUDAN TICARET KANALIYLA GEREKSE PETROL FIYATLARI KANALIYLA
BUYUME VE DENGELENME SURECI ACISINDAN ASAGI YONLU RISKLER OLUSTURABILECEKTIR.

BILDIGINIZ GIBI, ENFLASYON TAHMINLERINDE GIDA, ENERJI VE ITHALAT FIYATLARI DA ONEMLI ROL
OYNUYOR. DOLAYISIYLA, TAHMINLERE GECMEDEN ONCE KISACA SOZ KONUSU DEGISKENLERE
DAIR VARSAYIMLARIMIZI AKTARACAGIM.

YILIN IKINCI CEYREGINDE PETROL FIYATLARI NISAN ENFLASYON RAPORU’NDAKI ONGORULERIMIZIN
BIR MIKTAR USTUNDE, ITHALAT FIYATLARI ISE BIR MIKTAR ALTINDA GERCEKLESTI (GRAFIK 26).
BOYLECE, 2014 YILI ORTALAMA PETROL FIYATI VARSAYIMINI YUKARI, ITHALAT FIYATLARI
VARSAYIMINI ISE ASAGI YONLU GUNCELLEDIK. MEVCUT GORUNUM ALTINDA PETROL FIYATLARI VE
ITHALAT FIYATLARINDAKI GELISMELERIN ENFLASYON ACISINDAN BIRBIRINI DENGELEDIGINI
DEGERLENDIRIYORUZ. BU CERCEVEDE YIL SONU ENFLASYON TAHMINLERIMIZ UZERINDE YURT DISI
FIYATLAR KAYNAKLI HERHANGI BIR GUNCELLEME YAPMADIK. GIDA FIYATLARINDAKI YIL SONU
ENFLASYON VARSAYIMINI NISAN ENFLASYON RAPORU’NDA OLDUGU GIBI YUZDE 9
SEVIYESINDE TUTTUK. FAKAT IKINCI CEYREK SONU ITIBARIYLA GIDA ENFLASYONUNUN BU
DISI FIYATLARA GORE YUKSEK ORANDA ARTAN TARIM URUNLERINDE AKTIF BIR DIS TICARET
POLITIKASI ILE GIDA FIYATLARINDAKI YUKARI YONLU RISKLERIN SINIRLANDIRILABILECEGINI
DEGERLENDIRIYORUZ

ORTA VADELI TAHMINLERIMIZI URETIRKEN VERGI AYARLAMALARININ VE YONETILEN/YONLENDIRILEN
FIYATLARIN ENFLASYON HEDEFLERI VE OTOMATIK FIYATLAMA MEKANIZMALARI ILE UYUMLU
OLACAGI BIR GORUNUMU ESAS ALDIK. DOLAYISIYLA, YIL SONU ENFLASYON TAHMINIMIZDE
MALIYE POLITIKASINDAN KAYNAKLANAN BIR GUNCELLEME YAPMADIK. MALIYE POLITIKASININ
DURUSU ICIN ISE HER ZAMAN OLDUGU GIBI ORTA VADELI PROGRAM PROJEKSIYONLARINI TEMEL
ALDIK. BU CERCEVEDE, TEMKINLI MALI DURUSUN DEVAM EDECEGINI VE FAIZ DISI
HARCAMALARIN KONTROL ALTINDA TUTULACAGINI VARSAYDIK.

SIMDI SIZLERE, CIZMIS OLDUGUM CERCEVE DÂHILINDE URETTIGIMIZ ENFLASYON VE CIKTI ACIGI
TAHMINLERIMIZI SUNACAGIM.
ORTA VADELI TAHMINLERIMIZI OLUSTURULURKEN GETIRI EGRISINI YATAYA YAKIN TUTMAK SURETIYLE
PARA POLITIKASINDAKI SIKI DURUSUN SURDURULECEGINI VE KURESEL LIKIDITE KOSULLARINDA
YASANAN IYILESMENIN KORUNACAGINI VARSAYDIK. AYRICA, ALINAN MAKROIHTIYATI TEDBIRLERIN
DE KATKISI ILE YILLIK KREDI BUYUME ORANININ 2014 YILININ SONUNA DOGRU YUZDE 15
DUZEYINDE ISTIKRAR KAZANACAGI BIR CERCEVEYI ESAS ALDIK. BU CERCEVEDE ENFLASYONUN,
YUZDE 70 OLASILIKLA, 2014 YILI SONUNDA ORTA NOKTASI YUZDE 7,6 OLMAK UZERE, YUZDE
6,7 ILE YUZDE 8,5 ARALIGINDA GERCEKLESECEGINI TAHMIN EDIYORUZ. 2015 YILI SONU
TAHMINIMIZ ISE ORTA NOKTASI YUZDE 5 OLMAK UZERE YUZDE 3,3 ILE YUZDE 6,7 ARALIGINDA
YER ALIYOR. ENFLASYONUN ORTA VADEDE YUZDE 5 DUZEYINDE ISTIKRAR KAZANACAGINI
ONGORUYORUZ

OZETLE, YILLIK ENFLASYONUN DOVIZ KURUNDAN KAYNAKLANAN MALIYET BASKILARININ
GECIKMELI ETKILERI VE GIDA FIYATLARINDAKI OLUMSUZ SEYIR NEDENIYLE YIL SONUNDA YUZDE 5
HEDEFININ BELIRGIN BIR SEKILDE UZERINDE GERCEKLESECEGINI TAHMIN EDIYORUZ. ITHALAT
FIYATLARINDAKI ILIMLI SEYIR, DOVIZ KURUNUN BIRIKIMLI ETKILERININ KADEMELI OLARAK ORTADAN
KALKMASI VE OZEL KESIM NIHAI YURT ICI TALEP KOSULLARINDAKI ZAYIFLIGIN ETKISIYLE
ENFLASYONUN DUSMEYE BASLAMASINI VE YIL SONUNDA YUZDE 7,6 DUZEYINE INMESINI
BEKLIYORUZ (GRAFIK 27). SONUC OLARAK, 2014 YIL SONU ENFLASYON TAHMINIMIZI NISAN
ENFLASYON RAPORU’NDA OLDUGU GIBI 7,6 SEVIYESINDE SABIT TUTTUK.
VARSAYIMA GORE COK YUKSEK BIR SEVIYEDE OLDUGUNU GORUYORUZ. YURT ICI FIYATLARI YURT

-MATRIKS-