SON DONEMLERDE GELISMEKTE OLAN ULKELERIN GOZU GELISMIS EKONOMILERDE. HER NE KADAR HAFTA ICERISINDE ABD TARAFINDAN ACIKLANAN BUYUME VERISI BEKLENTILERIN OLDUKCA ALTINDA KALMIS OLSA DA ABD EKONOMISINDEKI IYIMSER TOPARLANMA GOZ ARDI EDILEMEZ. OYLE KI HAFTANIN SON ISLEM GUNU ACIKLANAN TARIM DISI ISTIHDAM VE ISSIZLIK VERILERI BUNUN EN BUYUK KANITI. ZATEN MART AYI ITIBARI ILE GELEN VERILERE BAKTIGIMIZDA HAFTA ICERISINDE ACIKLANAN BUYUME VERISI DISINDAKI VERILERIN BEKLENTILERI KARSILAMIS OLMASI DA IYIMSER TOPARLANMA SOYLEMLERININ EN BUYUK REFERANSI.

GENEL OLARAK DEGERLENDIRIRSEK, ABD`DE HAFTA ICERISINDE BUYUMENIN BEKLENTILERI KARSILAYAMAMIS OLMASI SUPHESIZ SON AYLARDA ABD TARAFINDAN EN COK DUYDUGUMUZ ``ZORLU KIS SARTLARI``NIN YANSIMASI DIYEBILIRIZ. ZORLU KIS SARTLARI IS DUNYASI YATIRIMLARINI YAVASLATIRKEN, IHRACATTAKI DUSUS VE STOKLARDAKI ARTISI ABD EKONOMISINDEKI BUYUME HIZINI NEREDEYSE DURMA NOKTASINA GETIRDI. ANCAK VERININ BEKLENTILERI KARSILAYAMAMASININ MEVSIMSELLIGIN DE ETKISI ILE OLDUGUNU VE 2014 ILK CEYREGININ SONLARINA DOGRU PERAKENDE SATISLARDAKI ARTIS, ISTIHDAM VE IMALAT SANAYIDE GORULEN ARTISLARI BAZ ALDIGIMIZDA BU VERININ GECICI OLDUGUNU DUSUNEBILIRIZ. NISAN AYI ISTIHDAM VE ISSIZLIK RAKAMLARI DA ABD EKONOMISINDEKI POZITIF HAVAYI DESTEKLEMEKTE.

YELLEN ILK TOPLANTISINDA ISTIHDAMA PIYASASI VE ISSIZLIGE DIKKAT CEKEREK, DIGER MAKRO VERILERDEKI GIDISATI DA BAZ ALARAK FAIZ ORANLARI ILE ILGILI SAHIN BIR TAVIR SERGILEMISTI. DAHA SONRAKI TOPLANTILARDA ISE DAHA GUVERCIN BIR YELLEN GORDUK. ANCAK SON DONEMLERDE AVRUPA MERKEZ BANKASI`NIN PARASAL GENISLEME SINYALI VERMISKEN ABD EKONOMISINDEKI TOPARLANMANIN HIZ KAZANMIS OLMASI AKLA, ``YA AVRUPA MERKEZ BANKASI PARASAL GENISLEMEYE GIDERKEN ABD FAIZ ARTIRIMINA GIDERSE?`` SORUSUNU AKLA GETIRMEKTE.

SUPHESIZ AVRUPA MERKEZ BANKASI`NIN PARASAL GENISLEME SINYALI EN COK GELISMEKTE OLAN ULKELERE UMUT ISIGI OLMUSTU. ECB`NIN PARASAL GENISLEMEYE BASLAMASI ILE BIRLIKTE GELISMEKTE OLAN ULKELERE SERMAYE GIRISLERI ARTACAK, EURO BOLGESI ILE BIRLIKTE GELISMEKTE OLAN ULKE EKONOMILERI DE BU DURUMDAN OLUMLU ETKILENECEKTI.

SENARYO TERSINE MI DONDU?
ASLINDA TAM OLARAK BU UMUT ISIGI SONDU DENILEMEZ. YELLEN FAIZ INDIRIM SINYALI VERDIGI TOPLANTIDA, TAHVIL ALIMLARINI BITIRME ILE FAIZ ARTIRMA ARASINDA 6 AY GIBI BIR SURENIN IDEAL OLACAGINA DEGINMISTI VE FAIZ ARTIRIMININ NASIL OLACAGI YONUNDE KAFA KARISTIRMISTI.

ABD`NIN FAIZ ARTIRIMI VE ECB`NIN PARASAL GENISLEMESI ILE ILGILI TUM SENARYOLARI GELISMEKTE OLAN ULKELER ACISINDAN ELE ALIRSAK:

KRITIK NOKTALAR: ABD EKONOMISINDEKI TOPARLANMA IVME KAZANIR VE ABD FAIZ ARTIRIMINA GIDERKEN, ECB PARASAL GENISLEMEYE BASLARSA?

ONCELIKLE BU NOKTA DA ABD`NIN FAIZ ARTIRIMINA NASIL GIDECEGI ONEMLI. EGER ABD KADEMELI BIR FAIZ ARTIRIMINA GIDERSE VE AYNI DONEMDE ECB PARASAL GENISLEMEYE BASLARSA, HER HALUKARDA GELISMEKTE OLAN ULKELERE SERMAYE GIRISI OLUR ANCAK ABD EKONOMISININ POZITIF ANLAMDA IVME KAZANMASI, GELISMEKTE OLAN ULKELERE OLAN SERMAYE GIRISINI AZALTACAKTIR.

KURESEL GUCLERIN OYUNU MU PARA POLITIKASININ GEREKLILIGI MI?

ABD SU ANDA 45 MILYAR DOLAR ILE TAHVIL ALIMLARINA DEVAM EDIYOR VE TAHVIL ALIMLARINA KADEMELI OLARAK DEVAM EDECEK GIBI GORUNUYOR. YANI FED`IN TAHVIL ALIMLARINI BITIRDIK, ARTIK TAHVIL ALIMLINA DEVAM ETMEYECEGIZ DEME GIBI BIR IHTIMALI MILYONDA BIR IHTIMAL. AZALTIM KADEMELI OLARAK DEVAM EDECEGINDEN BU SURECIN SONA ERMESI ICIN DE BIRKAC AYA DAHA IHTIYACI VAR FED`IN. YELLEN`IN TAHVIL ALIMLARININ BITMESI ILE FAIZ ARTIRIMI ARASINDA 6 AY IDEAL BIR SURE OLABILIR SOYLEMINE DE BAKARSAK, FED`IN FAIZ ARTIRIMINA GITMESI 2015 YILININ ILK YARISINI BULABILIR GOZUKUYOR. AVRUPA`NIN MEVCUT DURUMUNA BAKTIGIMIZDA ISE DUSUK ENFLASYONLA MUCADELE EDEBILMEK ICIN PARASAL GENISLEME ILAC GIBI GORUNUYOR ANCAK SURECIN DOGRU YONETILMESI KAYDI ILE. CUNKU FED`DE DE GORDUGUMUZ PARASAL GENISLEME BIR NOKTADAN SONRA TEK BASINA COK DA ISE YARAMIYOR. YANI KISACA ECB`NIN PARASAL GENISLEMEYE GITMESI ILE ABD`NIN FAIZ ARTIRIMININ CAKISMASI OLAGAN GEREKLIGI DEGIL DE ``KURESEL GUCLERIN OYUNU MU, PARA POLITIKASININ GEREKLILIGI MI?`` SORUSUNU AKLA GETIRIR.

``TUM SENARYOLAR TURKIYE`NIN LEHINE OLUR``

SONUC ITIBARI ILE FARZ EDELIM KI ECB PARASAL GENISLEMEYE GITTI, FED DE FAIZ ARTTIRDI. FED`IN TURKIYE MERKEZ BANKASI GIBI VUR DEYINCE OLDURECEK BIR FAIZ ARTIRIMI YAPMASI DUSUK BIR IHTIMAL. SAYET BOYLE BIR GECIS YAPACAKSA BILE SURECI KONTROL ALTINA ALMAK ISTEYECEKTIR VE BU DURUM DA ZAMAN ALACAKTIR. AYNI DONEMDE ECB PARASAL GENISLEMEYE BASLASA BILE, TUM SENARYOLAR DAHILINDE TURKIYE KAZANIR. SERMAYE GIRISLERINDE EVET BIR AZALMA SOZ KONUSU OLUR ANCAK BUNU KAZANCTAN KAYIP OLARAK DEGERLENDIREBILIRIZ. BU PARASAL GENISLEME SONUCUNDA, TURKIYE`YE DE BELLI BIR OLCUDE KISA VADELI SERMAYE AKIMI OLACAKTIR. BOYLECE, HEM TURK LIRASI DEGERLENECEK VE BONO FAIZLERIMIZ ASAGI YONLU HAREKETLER GORECEKTIR. SERMAYE GIRISI ILE BIRLIKTE CARI ACIKTA DUSME, ENFLASYONDA IYILESME SOZ KONUSU OLACAKTIR. KISACASI ECB`NIN PARASAL GENISLEMEYE GITMESI, ABD FAIZ ARTIRSA BILE TURKIYE`NIN ISINE GELECEKTIR.

TUGBA OZAY / INTEGRAL MENKUL DEGERLER, ARASTIRMA DEPARTMANI, ANALIST

* * *
U Y A R I

BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.





-MATRIKS-