Bono satıp dolara çevirmek riskli!

TDG Portföy Yöneticisi Ayan "Fon yöneticileri Türk bonolarını satıp dolara çevirdiklerinde dolar bazında zarar etmeleri yüksek bir ihtimal" dedi.

ABD'li varlık yönetim şirketi The Doman Group (TDG) Portföy Yöneticisi Öner Ayan,fon yöneticilerinin ellerindeki Türk bonolarını satıp dolara çevirdiklerinde dolar bazında zarar etmelerinin yüksek bir ihtimal olduğunu söyledi. Ayan, finans sektöründe risk alınmazsa getiri de sağlanamayacağını dile  getirdi.

Ayan, ne yaptığını bilen fon yöneticilerinin dolara karşı TL'nin değer kaybı riskini mutlaka ya müşterilere ya da 3. parti kurumlara sattığını  vurgulayarak, "Bu risk kaydırma işlemini yapmaz da piyasa deyimiyle 'çıplak pozisyon' alırsanız portföyünüzün hem kur hem de faiz oynamalarından dolayı aşırı  etkilenmesini engelleyemezsiniz" diye konuştu.

Fon yöneticileri Orta Doğu ve petrol fiyatlarına odaklanırken,  Amerikan bono piyasalarının geçen hafta içerisinde şimdiye kadar finans tarihinde  hiç görülmemiş bir şekilde sarsıldığına dikkati çeken Ayan, şunları kaydetti:

"Değeri 40 trilyon doların üzerinde olan dünyanın en büyük sabit  getirili araç piyasasının faiz ve para arzı dışındaki, 'dış etkenler' sebebiyle  sarsılması hiç kolay bir olay değil. Ancak ABD'nin en büyük bono portföyünü  yöneten kısaca PIMCO dediğimiz Pacific Investment Management Company adlı fon  yönetim şirketinin kurucu ortaklarından ve yıldız fon yöneticilerinden olan Bill  Gross şirketinden istifa edip rakip bir şirkete geçince ortalık birden toz duman  oldu. PIMCO deyip geçmemek lazım, bono piyasasında herkesin saygıyla bahsettiği  bu şirketin toplam yönettiği fon miktarı 1.97 trilyon dolar kadar. Geçen hafta  içerisinde PIMCO dan yaklaşık 24 milyar fonun çıkmasına engel olunamadı."

TL'nin değer kaybetmesi kötü değil

Ayan bu olayın fon yönetim sektöründe yıldız oyuncunun çift taraflı  bıçak gibi olduğunu gösterdiğini belirterek, "Bugün şirketinizin çok işine yarar  ama gün gelir size zarar verir. O sebeple takım halinde fon yönetimi her zaman  için daha tutarlı bir iş modelidir. Bir iki kişi ayrılsa bile kalanlar  yatırımcılara güven verir ve kaçışı engeller" ifadesini kullandı.

Öte yandan yerel kurun değer kaybetmesinin ekonomi için kötü bir şey olmadığını belirten Ayan "Bu durum öncelikle ihracatçıların işine yarar" dedi.

Türkiye'deki kur artışlarını değerlendiren Ayan, yerel kurun değer kaybetmesiyle ihracatçıların ürettiği mamullerin dünyada daha rekabetçi fiyatlardan satılabildiğine vurgu yaparak,  "Tabii ki burada şart üretimde kullanılan ara malzemelerin çoğunun yerel olarak satın alınması. Diğer  yandan kur artışı ithalatı gemleyerek cari açık üzerinde otomatik bir ayar yapar.  Tüketiciler daha da pahalı hale gelen ithal ürünler yerine yerli ürünleri tercih eder" şeklinde konuştu.

Yerel kurun değer kaybetmesiyle aynı zamanda hazinenin ve yerli  bankaların yerel kur üzerinden olan borçlarının dolar değerinin gerileyeceğini ve ekonomik göstergelere olumlu yansıyacağını anlatan Ayan "İthalatçılar ve dövizle ara madde alan üreticiler bu durumdan şikayetçi olabilirler ama bir müddet sonra zaten kur düşer ve memnun olanlarla şikayetçi olanlar yer  değiştirir. Şu anki durumda doların TL'ye karşı çok değerlendiğini düşünenlerin sayısı az değil. Dolar neredeyse 2014 Ocak sonunda tarihin en yüksek seviyelerine  yaklaştı" değerlendirmesinde bulundu.

Yatırımcı kararını yarına göre vermeli

Ayan, yatırımcıların kararlarını bugüne göre değil yarın ne olacağına  göre vermeleri gerektiğini ifade ederek, yatırımcıların piyasanın anlık  hareketlerine katılıp spontane alım satım yapmamalarını tavsiye ettiğini söyledi.

Savaş pilotlarının en sık yaptıkları hatanın gerekenden yavaş değil  hızlı davranmaları olduğunu vurgulayan Ayan, atacakları  adımdan emin olmayanlar  için en iyi şeyin beklemek olduğunu kaydetti.

Amerikalı fon yöneticilerinin gelecek projeksiyonlarına da değinen  Ayan, bu yöneticilerin Orta Doğu'daki gelişmeleri çok yakından izlediğini  söyledi.

Ayan, seçimden kısa bir süre sonra Türk bonolarından alan bu  yatırımcılar için Türkiye'deki faizlerde veya dolar kurunda artış olmasının  portföylerinin zarar yazması anlamına gelmediğini ifade ederek, dolar kurunun  kısa sürede 2.08'den 2.28'e çıkmasının birçok fon yöneticisi için kötü haber  olduğunu kaydetti.