Kritik haftada neler bekleniyor?

MAHMUT EKİNCİ/ UZMANPARA

Yurt içi piyasalar için kritik hafta başladı.

ABD'de başkanlık koltuğuna oturan Donald Trump’ın dolara nasıl bir etki yapacağı tartışılırken, gözler bu kez Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) ve Fitch’e çevrildi.

Yarın TCMB'nin Para Politikası Kurulu'ndan (PPK) çıkacak faiz kararı merakla beklenirken, Türkiye'nin 'yatırım yapılabilir’ notunu koruyan tek derecelendirme kuruluşu olan Fitch’in cuma günkü açıklaması da piyasaların dikkatle takip edeceği bir diğer veri olarak göze çarpıyor.

Peki Merkez Bankası yarın ne yapacak? Fitch nasıl bir karar verecek? Uzmanlar UZMANPARA'ya değerlendirdi.

Alan Yatırım Kıdemli Analisti Eda Önder Öztürk, konuya dair UZMANPARA'ya şunları söyledi:

"Geçtiğimiz hafta Merkez Bankası’nın Türk Lirası’na destek veren çalışmalarının devam etmesinin etkisiyle; kurdaki volatilitenin düşmesi ile birlikte öngörülebilirliğin artması BIST 100 Endeksindeki yükselişi destekledi. Ancak Merkez’in söz konusu hamleleri Türk Lirası’nda tam anlamıyla bir toparlanma değil de volatilitenin düşmesini sağlaması nedeniyle 24 Ocak’ta öğreneceğimiz Merkez’in kararı önemini korumaya devam etmekte.

Söz konusu toplantıya ilişkin politika faiz oranında 50 baz puanlık bir artırım çoktan fiyatların içerisine yerleşmiş durumda. Haftanın sonunda görüldüğü üzere Merkez Bankası’nın hafta içerisinde gerçekleştirmiş olduğu müdahaleleri birlikte ortalama fonlama maliyeti 9,09 seviyesine yerleşmiş durumda. Dolayısıyla söz konusu kararın işlevsel bir nitelik taşıması adına 50 baz puanlık bir artırımın piyasalar üzerinde bir etkisi olmayacağı kanaatindeyim. Ancak kararların yanı sıra 2017 yılı ilk toplantısı için Merkez’in bir diğer kritik sınavı ise iletişim kaynaklı olacak. Bugüne dek iletişim konusundaki eksiklikler nedeniyle eleştirilere maruz kalan Merkez Bankası’nın piyasalardaki tansiyonu sakinleştirmesi için söz konusu toplantıda sözlü yönlendirme seçeneğini iyi kullanması gerekmekte.

Bizleri bekleyen haftada bir diğer önemli gündem maddesini 27 Ocak tarihinde uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch’in Türkiye’ye ilişkin değerlendirmesi oluşturmakta. Daha öncesinde özellikle bankacılık sistemimize dair eleştirilerde bulunan Fitch’in ülkemizin kredi notunda bir indirime gitmesi kuvvetli ihtimaller dahilinde yer alıyor. Ancak 2017 yılının ilk haftasında Türk Lirası üzerinde yaşanan stresi hatırlayacak olursak; söz konusu not indiriminin fiyatların içerisinde yer aldığını düşünecek olursak fiyatlamalar açısında anlık bir etki yaratacağını düşündüğümüz not indiriminden ziyade kredi derecelendirme kuruluşlarının karakteristik özelliği olan birbirini takip etme özelliğinden yola çıkarak söz konusu süreçlerden ders çıkarıp yapısal reformlar konusunda adımlarımızı sağlam atıp yeniden yatırım yapılabilir kredi notunu geri kazanmaya çalışmamız gerek."

KapitalFX Araştırma Müdür Yardımcısı ve UZMANPARA yazarı Enver Erkan, konuya ilişkin UZMANPARA'ya şunları söyledi:

"Merkez Bankası’nın bu hafta yapacağı PPK toplantısında piyasa beklentileri çok değişim gösteriyor. Repo faizinde 100 baz puana, gecelik borç verme faizinde 150 baz puana kadar, geç likidite penceresinde de 100 baz puana kadar artırım bekleyenler var. Bizim beklentimiz repo ve gecelik borç verme faizlerinin sırasıyla 100 ve 150 baz puanlık artırımla %9 ve %10’a yükseltilmesi, geç likidite penceresinde de yine 100 baz puanlık artış ile %11 olması yönündedir. Merkez Bankası’nın proaktivitesi yetersiz kalırsa yine kurlardaki yükselişin önüne geçilemez.

TRY’nin dayanma gücünü artırıcı politika hamlelerinin TCMB tarafından yapılması gerekmektedir. Kalıcı bir geri çekilme için faiz artışının koridoru genişletici, reel faizi emsal ülkeler seviyesine yaklaştıran ve hali hazırda fiili olarak oluşan örtülü faiz artırımı durumunu resmi bir hale getiren bir faiz adımı atması gerekmektedir. Piyasa beklentilerinden fiyatlama çıkarımı yapacak olursak; Merkez Bankası’nın 24 Ocak’ı pas geçmesi veya piyasanın faiz artırım oranını yeterli görmemesi TRY’de değer kaybını hızlandırabilecektir ve bu kapsamda 3,95 – 4 seviyelerinin hedeflenmesi mümkün olabilecektir.

Fitch’in Cuma günü yapacağı açıklama da bu kapsamda önem arz etmektedir. Son ekonomik gelişmeler ve siyasi riskler çerçevesinde not indirimi olasılığı ciddi bir risk olarak karşımızda durmaktadır. Fitch’in IG seviyesindeki notu kırması durumunda, gelişmekte olan ülkere fon akımının azaldığı bir ortamda TRY varlıklarının kırılganlığı da artacaktır."