Kritik veri için uzmanlar ne dedi?

UZMANPARA

Şubat enflasyon rakamları açıklandı.

Şubat ayında aylık bazda yüzde 0.81, yıllık bazda ise yüzde 10.13 artış kaydeden enflasyon, beklentilerin üzerinde geldi.

Açıklama öncesi 3.71 seviyesinde olan dolar/TL açıklama sonrası 3.74'ü aştı.

OCAK AYINDA DA KÖTÜ SÜRPRİZ YAŞANDI

Ocak ayında aylık bazda yüzde 2.46, yıllık bazda ise yüzde 9.22 artış kaydeden enflasyon, beklentileri aşarak kötü sürpriz yapmıştı.

İşte uzmanların enflasyona ilişkin değerlendirmeleri...

KapitalFX Araştırma Müdür Yardımcısı ve UZMANPARA yazarı Enver Erkan, kritik veri için şunları söyledi:

Enflasyon beklentileri Şubat verisiyle daha da yukarı gidecektir...

"Türkiye’de Şubat ayında tüketici fiyatları aylık bazda %0,81 artış gösterdi. Enflasyonda geçen yıla göre oldukça yüksek olan ve piyasa beklentilerini de bir hayli aşan aylık artışın etkisiyle beraber yıllık enflasyon artışı da %10,13’e yükseldi. Özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden I göstergesi yeni düzenleme ve sepet ağırlıklandırması sonrası C olarak değişmişti. Bu gösterge de %8,56 seviyesine ulaştı. Üretici fiyatlarındaki artışta da maliyet baskısının ve kur etkisiyle güçlü artış eğiliminin sürdüğünü görmekteyiz. Bir önceki aya göre %1,26 artan üretici fiyatları bir önceki yılın aynı ayına göre de %15,36 artış gösterdi.

Hafta içinde açıklanan İstanbul Ticaret Odası verileri ılımlı bir enflasyon artışına işaret etmekteydi. Manşet rakamlara baktığımızda, her zaman enflasyona yukarı doğru etki yapan gıda enflasyonun Şubat ayında manşet enflasyon seviyelerinde gerçekleştiğini görüyoruz. Yukarı yönlü etkiyi yapan kalemler ise %2,82 artış gösteren ulaştırma ile %1,18 artış gösteren konut olmuş. Giyim ve ayakkabıda mevsimsel etkilerle, ev eşyasında da ÖTV indirimi etkisiyle gerileme görülmektedir. Özellikle kur etkisi son dönemde enflasyon üzerinde çok yanıltıcı ve gecikmeli etkinin fiyatlara yansıyor olması, beklentilerden yüksek gelen rakamlarda rol oynuyor.



Enflasyon beklentilerini daha da bozacak derecede bir artış gerçekleştiğini belirtmek durumundayım. Gecikmeli kur etkisiyle Mart ayında çift haneye çıkmasını ve enflasyonun birkaç ay o seviyelerde kalmasını bekliyorduk. Bu beklenti bir ay erkenden gerçekleşti. Yıl içinde %11’e doğru gittiğini de görebiliriz. Yılsonunda ise enflasyonun %9,5 üzerinde gerçekleşmesini bekleyebiliriz. Tabii, ortalama kur seviyeleri arasında yıldan yıla oluşan fark bir etken olacaktır, özellikle ilerleyen aylarda TL tarafında da ilave değer kaybı görürsek, kur etkisi maliyetler kanalı üzerinden diğer aylarda da etkisini sürdürecek. Bu da yıl sonuna kadar enflasyonun yüksek seviyelerde, hatta çift hanelerde kalmasına sebebiyet verebilir. ÜFE’nin de bu noktada %15 üzerine gittiğini hatırlatmakta fayda var.

Merkez Bankası nezdinde de, sıkı para politikası duruşu devam edecek. Belki bir miktar daha ilave sıkılaştırmayı beraberinde getirebilecek bir enflasyon gelişmesi. Malum, kur önemli bir geçişken ve enflasyonu da yukarı iten başlıca etmen. TL’deki değer kaybı durdurulabilirse enflasyon da bir nebze olsun yumuşatılabilir. Bunun haricinde Fed de bir gösterge elbette ve 15 Mart’ta faiz artırma ihtimali çok arttı. USDTRY hareketinin ivmelenerek 3,75 seviyesine yaklaştığı görülmektedir. Beklentilerden yüksek gelen ve beklenen periyoddan önce çift haneye ulaşan enflasyonun etkisiyle beraber, Türk tahvil faizlerinde de kayda değer bir yukarı yönlü hareket gerçekleşmektedir. Bu kapsamda 10 yıllık tahvil faizi %11,15 seviyesine yükselmiştir. Biz 3,67’nin aşılması halinde 3,80 yolunun açılacağını önceden belirtmiştik, o marjın yarısına şimdiden gelmiş bulunuyoruz. 3,80 üzeri de görülebilir."



İntegral Araştırma Direktörü ve UZMANPARA yazarı Tuncay Turşucu, konuya dair şunları söyledi:

Son 58 ayın en yüksek yıllık enflasyonu

"Şubat ayında TÜFE beklentilerin üzerinde %0.81 seviyesinde oluştu. Beklentiler %0.48 seviyesindeydi. Bu veri ile yıllık TÜFE %9.22’den %10.13 seviyesine yükselmiş oldu. Yıllık bazda bu veri son 58 ayın en yüksek yıllık enflasyonuna işaret ediyor. Çekirdek enflasyon da şubat ayında yıllık bazda %7.74’den %8.56 seviyesine yükseldi. Bu tarafta da yine beklentilerin üzerinde bir gelişme görülüyor.

Son on iki yılın ortalamasının üzerinde şubat artışı

Son on iki yılın şubat enflasyon ortalamasının %0.5 seviyelerinde olduğu dikkate alınırsa, açıklanan %0.81 enflasyon şubat ayı ortalamalarının oldukça üzerinde bulunuyor. Bu artışta gıda fiyatlarındaki artışın etkisi olduğu ancak temel etkinin buradan geldiği söylenemez. Mevsimlik ürünlerdeki düşüşün şubat ayı için sınırlı olması ve ulaştırma sektöründeki fiyat artışının devam ediyor olması enflasyondaki bu yükselişte etkili olmuş görünüyor. Bütün bunlar çekirdek enflasyondaki katı duruşun sürmesine neden olmakta. Öyle ki manşet %0.81 gelirken, çekirdek enflasyonun %0.7 ile buna çok yakın olması bunu gösteriyor. Bunun sonucunda çekirdek yıllık bazda yükselişini korudu.

Baz etkisi olumsuz etkiledi, mart ayında da devam edecek

Enflasyondaki yükselişte bir diğer etken baz etki oldu. Geçen yıl şubat ayında negatif enflasyon varken, baz etkisi bu yıl şubat ayında enflasyonu yükseltti. Aynı baz etkisi mart ayında da devam edecek çünkü geçen yıl mart ayında yine negatif enflasyon oluşmuştu. Yıllık bazda enflasyondaki artış gelecek ayda devam edecek görünüyor.

TCMB sıkı duruşa devam edecek

Enflasyon beklentilerinde bozulma devam edebilir. Nisan ayından itibaren baz etkisinin kolaylaşması, kontrollü enflasyon ile birleşirse yıllık bazda düşüşler başlayabilir. Verinin ardından USDTRY kurunda yukarı hareketler gözlendi. Ancak bu hareketler sınırlı kalabilir. TCMB mevcut enflasyon beklentileri çerçevesinde sıkılaştırma politikasına devam edecektir."