Çin`de ortaya çıkan yeni tip corona virüs (Kovid-19) sebebiyle varlık fiyatlarında olağan dışı seviyeler test edilmeye devam ederken, ABD`de beklenen politika faizinin geçen hafta tarihte ilk defa negatif seviyeye inmesi konuyu tekrar ABD`nin gündemine taşıdı.
Kovid-19 salgınının etkilerini en ağır şekilde yaşayan ABD'de, ABD  Merkez Bankası (Fed) ve hükümet salgının etkilerini en aza indirmek için  olağanüstü önlemler aldı.

ABD hükümeti 2,2 trilyon dolarlık kurtarma paketi açıklarken, Fed de  piyasalara sınırsız likidite imkanı sunacağını duyurmasının ardından mart ayında  yaptığı iki acil toplantıyla politika faizini 150 baz puan indirerek yüzde 0-0,25  aralığına çekmişti.

Fed'in 3 Mart'taki acil faiz indiriminin ardından 9 Mart'ta bütün  tahvil getirileri tarihte ilk defa yüzde 1'in altına gerilemiş, ABD 30 yıllık  tahvil getirisi de yüzde 0,7020 seviyesine kadar inmişti.

Geçen ayki toplantıda Fed faiz indirimine gitmezken, Fed Başkanı  Jerome Powell ise bu süreç atlatılana kadar mevcut duruşlarını koruyacaklarını ve  ekonomiyi desteklemeye devam edeceklerini ifade etmişti.

Buna karşılık, geçen hafta ABD'de beklenen politika faizi  vadelilerinin negatif seviyelere gerilemesi, ABD iki yıllık tahvil faizinin rekor  düşük seviye olan yüzde 0,1050'ye inmesinde ana sebep oldu. Bugün itibarıyla ABD  2 yıllık tahvil faiz oranı yüzde 0,1670 seviyesinde bulunuyor.

Fed yetkilileri konuya ilişkin açıklamalarında negatif faizlerin  ABD'de kullanmayı düşündükleri bir araç olmadığını vurgularken, ABD Başkanı  Donald Trump ise "Diğer ülkeler negatif faizin faydalarından yaralanırken, ABD'de  bu hediyeden yararlanmalı." ifadelerini kullanmıştı.

"EKSİ VEYA SIFIR FAİZLERİN UZUN SÜRELİ UYGULAMADA KALMASI PİYASA FİYATLAMA MEKANİZMASINI BOZAR"

İş Yatırım Uluslararası Piyasalar Direktörü Şant Manukyan, AA  muhabirine yaptığı konuya ilişkin açıklamada, "Fed vadelilerinin eksiye geçmesi  muhtemelen beklentilerden ziyade faiz kontratları arasında bir teknik ayarlama  veya pozisyonların sıkıştırılmasına yönelikti. Kağıt paraya kaçış penceresinin  açık olduğu bir dünyada derin bir eksi faiz politikası izlenemeyeceği açık."  dedi.

Daha sınırlı bir eksi faiz politika uygulamasının Avrupa Merkez  Bankası (ECB) tarafından kullanıldığını ancak, istenilen verimin alınamadığına  dikkati çeken Manukyan, şöyle devam etti:

"Bu politika ince ayarlar yapılmadığı taktirde banka karlılıklarını,  kredi kullandırma iştahını, risk fiyatlamasının sağlıklı bir şekilde piyasada  oluşmasını ve tasarruf eğilimleri gibi konuları kötü yönde etkilediği için cari  sistem içinde faydalı bir strateji değil. 20 Mart tutanaklarında veya bu hafta  Fed Başkanı Jerome Powell'ın konuşmasında eksi faiz stratejisinin tercih  edilmeyeceği açıklamasını yeniden duymayı bekliyorum."

Manukyan, eksi veya sıfır faizlerin uzun süreli uygulamada kalması  halinde piyasa fiyatlama mekanizmasını bozduğunu kaydederken, bu durumun zayıf  şirketlerin ayıklanmasını ötelediğini, tasarrufların ise riskli finansal  varlıklara aktarılmasına sebep olduğunu belirtti.

Devam eden süreçte bozulan sistemin daha büyük varlık alımlarına  ihtiyaç duyabileceğine işaret eden Manukyan, bu durumu genellikle daha radikal  faiz indirimleri ile finansal sistemi kurtarma çabasının takip ettiğini kaydetti.

"ABD'NİN NEGATİF POLİTİKA FAİZİNİ KULLANIMA ALMASI PARA PİYASALARINI VE BANKALARI OLDUKÇA ZOR DURUMDA BIRAKABİLİR"

Charles Schwab and CO Başkan Yardımcısı ve Sabit Getirili Varlıklar  Baş Stratejisti Kathy Jones, " Eksi faize işaret eden Fed vadelileri, ABD  ekonomisinin daha da kötüleşebileceğine ilişkin endişelerin bir sonucu. Ancak,  Powell daha önce yaptığı açıklamalarda eksi faizi 'uygun bir araç' olarak  görmediğini net bir şekilde belirtti." ifadelerini kullandı.

Fed'in parasal genişlemeyle birlikte likidite artırıcı önlemlere daha  çok güvendiğini kaydeden Jones, acil durumlarda eksi faiz aracını kullanmaktansa  teknik olarak farklı araçlarını kullanmasının daha olası olduğuna dikkati çekti.

Jones, şunları kaydetti:

"ABD'nin negatif politika faizini kullanıma alması para piyasalarını  ve bankaları oldukça zor durumda bırakabilir. Bu durumda doların diğer major para  birimleri karşısında zayıflaması ihtimal dahilinde görünürken, negatif faizler  altın ve diğer alternatif varlık fiyatlarını ise olumlu yönde etkilenecektir."