`Politika faizinde indirim sınırlı olabilir`

18.02.2020 11:14

Son güncelleme : 18.02.2020 18:07

Ekonomistler, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası`nın yarınki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizinde indirim yapılabileceğini, düşüşün ise sınırlı kalabileceğini tahmin ediyor.



AA

Yılın ikinci PPK toplantısı, yarın gerçekleÅŸtirilecek. Geçen yıl son 4  toplantıda politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı, 1200 baz  puan indirilerek yüzde 24'ten yüzde 12'ye düÅŸürülmüÅŸtü. Bu yılın ilk  toplantısında da indirime devam edilerek politika faizi, 75 baz puanlık düÅŸüÅŸle  yüzde 11,25'e çekildi.

AA muhabirine yarınki faiz toplantısına iliÅŸkin deÄŸerlendirmelerde  bulunan Ä°ÅŸ Portföy BaÅŸekonomisti Nilüfer Sezgin, yarınki kararda 50 baz puan  indirim gelebileceÄŸini belirterek, "Daha önce indirimin 75 baz puan olabileceÄŸini  düÅŸünüyorduk. Ancak son dönem geliÅŸmeleri indirimi sınırlayabilir." dedi.

Merkez Bankası'nın son dönemde yaptığı açıklamalara bakıldığında,  TCMB'nin, enflasyon beklentileri ve kendi enflasyon tahminlerini dikkate alarak  faiz kararını oluÅŸturduÄŸunun anlaşıldığını ifade eden Sezgin, ÅŸunları kaydetti:

"Şubat ayında 12 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 9,6 ile bir  önceki ay gerilediÄŸi seviyeyi hemen hemen muhafaza etti. Ocakta enflasyon  yükseldi. Ancak Merkez Bankası, ana eÄŸilime odaklanıyor. Ana eÄŸilim ise sınırlı  yükseldi. Talep baskısı olduÄŸunu düÅŸündüren kalemler olsa da faiz indirimlerini  sona erdirecek kadar büyük bir deÄŸiÅŸiklik görünmüyor. Faiz indirimine ara  verilmesine sebep olabilecek bir geliÅŸme döviz kurlarındaki, risk primindeki ve  oynaklıklardaki artış olabilirdi. Ancak uzun zamandır ekonomi yönetiminin  yaklaşımı faiz ve kur iliÅŸkisini zayıflatmaya odaklanıyor. Döviz kuru istikrarı  için ise rezerv yönetimi, swap limitleri gibi baÅŸka tedbirlere baÅŸvuruluyor.  Dolayısıyla bu toplantıdaki faiz kararında kur hareketinin belirleyici olacağını  düÅŸünmüyorum."

Sezgin, diÄŸer yandan, orta vadeli bakıldığında, büyümenin iyileÅŸtiÄŸi  bir senede ekonomi yönetimimin cari açığı frenleme ve dezenflasyonu muhafaza etme  gibi eÅŸ zamanlı hedefleri olduÄŸunu söyledi.

Son dönemde kredilerin ani hızlanışı, enflasyonda hafif talep baskısı  yaÅŸanması ve yeniden cari açık vermeye baÅŸlanılması durumlarının aslında temkinli  olmayı gerektirdiÄŸini belirten Sezgin, "Faizin biraz daha inmesi yönetilebilir  belki ama faiz, mevcut enflasyonun çok altına indiÄŸinde dengeleri saÄŸlamak  zorlaÅŸabiliyor. Bu nedenle ÅŸubat ayında faiz deÄŸiÅŸikliÄŸine gidilmemesi durumunda  piyasa tepkisi olumlu olabilir." diye konuÅŸtu.

"MERKEZ BANKASI YOL AYRIMINA YAKLAŞTI"

AA Finans Analisti ve ekonomist Haluk Bürümcekçi de geçen yılın temmuz  ayından bu yana politika faizini toplam 1275 baz puan indirimle yüzde 11,25  seviyesine kadar çeken Merkez Bankası'nın yeni bir yol ayrımına yaklaÅŸtığını  söyledi.

Karara iliÅŸkin yapılan anketlerin sonuçlarının dağınık beklentilere  iÅŸaret ettiÄŸini belirten Bürümcekçi, "Ä°ndirim olsa bile bunun oldukça sınırlı  olmasının beklendiÄŸi izleniyor. Ben de indirimlere ara verilmesi gerektiÄŸini  düÅŸünenler arasındayım." dedi.

Bürümcekçi, ocak ayında yıllık TÜFE'nin yüzde 12,15'e, çekirdek  enflasyonun da (B endeksi) yüzde 10,9'a yükseldiÄŸini hatırlatarak, ÅŸöyle devam  etti:

"Kurlara çok hassas olmayan hizmet fiyatlarının yüzde 12,2 ile yüksek  seviyelerini koruması, bu grubun geçmiÅŸe endeksleme nedeniyle katılık arz etmeye  devam ettiÄŸini düÅŸündürmüÅŸtü. Kısa vadede, enflasyonun ÅŸubatta baz etkisi ile bir  miktar daha yükselme ihtimali bulunmakta. Buna ek olarak, son günlerdeki kur  artışı ile beraber yıllık bazda kur sepeti deÄŸiÅŸiminin yüzde 13 civarına  yükselmesi enflasyonu yukarı yönde etkileyen bir faktörün güçlenmeye baÅŸladığına  iÅŸaret etmekteydi. TCMB'nin finans kesimi ve profesyonellere uyguladığı aylık  Beklenti Anketi ÅŸubat sonuçları da uzunca bir süredir devam eden enflasyon  beklentilerindeki iyileÅŸme sürecinin durduÄŸunu yansıtmıştı. Ayrıca, son günlerde  kısa ve uzun vadeli tahvil faizlerinin yükselerek yüzde 11 seviyesinin üzerine  çıktığı, offshore swap piyasasında da getiri eÄŸrisinin yukarı kaydığı izleniyor.  Ekonomik aktivitenin son durumu da para politikasının eskisi kadar desteÄŸine  ihtiyaç duyulmadığını yansıtmakta."

TCMB'nin, bu geliÅŸmelere raÄŸmen 12 ve 24 ay sonrası TÜFE  beklentilerinin mevcut enflasyondan düÅŸük olduÄŸuna ve kendi tahmininin daha da  düÅŸük olduÄŸuna dayanarak indirimlere devam etme kararı da verebileceÄŸini aktaran  Bürümcekçi, "Ancak önceki toplantılardan farklı olarak bu kez piyasa  fiyatlamasının aleyhine dönmesi, yapılacak bir indirimin, hele de ilave  indirimlere kapı açık bırakılmaya da devam edilirse kredibilite açısından yeniden  zorlanacağı bir döneme girmesine yol açacağını düÅŸünüyorum." dedi.

"25 BAZ PUAN Ä°NDÄ°RÄ°M ADIMI GELEBÄ°LÄ°R"

Deniz Yatırım Stratejisti Orkun Gödek ise toplantıdan 25 baz puan faiz  indirimi adımının gelmesini beklediklerini söyledi.

Muhtemel beklentilerinin üzeri politika faizi ayarlaması durumunda ise  yıl sonu kapanış politika faizi tahminleri olan yüzde 10 seviyesinde aÅŸağı yönlü  güncellemeye gidebileceklerini belirten Gödek, ÅŸunları kaydetti:

"Merkez Bankası'nın gerek piyasa katılımcılarının üzerinde gerçekleÅŸme  gösteren ocak ayı enflasyon rakamları gerek geçtiÄŸimiz hafta içerisinde sonuçları  açıklanan Beklenti Anketi'ndeki hafif yukarı yönlü seyir gerekse lirada gözlenen  baskılanmaya raÄŸmen faiz indirim döngüsü içerisinde kalacağını deÄŸerlendiriyoruz.  Türkiye'de finansal koÅŸulların düÅŸük seyrinin bir süre daha dış alem  geliÅŸmelerinde farklı bir eÄŸilim gündeme gelmedikçe korunacağı kanaatindeyiz.  Ocak ayında yapılan 75 baz puanlık faiz indiriminin ardından TCMB'nin ÅŸubat ayı  PPK toplantısında da faiz indirim döngüsünü koruyacağını deÄŸerlendiriyoruz. Şayet  son birkaç hafta içerisinde lira oynaklık artışı ve ülke risk primindeki sınırlı  yukarı yönlü seyir gözlenmemiÅŸ olsaydı faiz indirimi beklentimizi 50 baz puan  düzeyinde belirtebilirdik. Son dönem içerisinde yaÅŸanan lira zayıflamasının TCMB  açısından oyun deÄŸiÅŸtirici faktör konumunda olduÄŸunu düÅŸünmüyoruz."

AA FÄ°NANS BEKLENTÄ° ANKETÄ°

AA Finans'ın PPK toplantısına yönelik piyasa beklenti anketi, 21  ekonomistin katılımıyla sonuçlandı. Buna göre, ekonomistlerin 3'te 2'si faizlerde  indirim bekliyor. Ankete göre 7 ekonomist, politika faizinde herhangi bir  deÄŸiÅŸiklik beklemezken, 14 ekonomist 25-75 baz puanlık faiz indirimi yapılacağını  tahmin ediyor.

Ekonomistlerin 3'ü 75 baz puan, 9'u 50 baz puan ve 2'si de 25 baz puan  indirim olacağını öngörüyor. Ankete katılan ekonomistlerin politika faizine  iliÅŸkin beklentilerinin medyanı 50 baz puan indirim oldu.




17:591.560
Değişim :  0,90% |  13,93
Açılış :  1.552  
Önceki Kapanış :  1.546  
En Yüksek
1.567
En Düşük
1.550
BIST En Aktif Hisseler17:59
SODSN 46,20 3.136.888 % 10,00  
BRYAT 499,40 121.054.721 % 10,00  
BRKSN 13,76 77.258.068 % 9,99  
VERTU 33,90 6.181.055 % 9,99  
TKURU 337,30 8.124.654 % 9,98  
17:59 Alış Satış %  
Dolar 6,9764 6,9808 % 0,24  
Euro 8,4599 8,4678 % 0,41  
Sterlin 9,7441 9,7930 % 0,30  
Frank 7,7527 7,7994 % 0,02  
Riyal 1,8547 1,8640 % 0,08  
17:59 Alış Satış %  
Altın Ons 1.782 1.782 7,31  
Altın Gr. 400 400 1,99  
Cumhuriyet 2.657 2.697 5,00  
Tam 2.643 2.712 8,10  
Yarım 1.278 1.312 3,91  
Çeyrek 641 656 1,96  
Gümüş.Ons 27,20 27,23 0,22  
Gümüş Gr. 6,11 6,12 0,06  
B. Petrol 62,77 62,77 -1,16