`Politika faizinde indirim sınırlı olabilir`
18.02.2020 11:14Son güncelleme : 18.02.2020 18:07
Ekonomistler, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası`nın yarınki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizinde indirim yapılabileceğini, düşüşün ise sınırlı kalabileceğini tahmin ediyor.
AA
Yılın ikinci PPK toplantısı, yarın gerçekleÅŸtirilecek. Geçen yıl son 4 toplantıda politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı, 1200 baz puan indirilerek yüzde 24'ten yüzde 12'ye düÅŸürülmüÅŸtü. Bu yılın ilk toplantısında da indirime devam edilerek politika faizi, 75 baz puanlık düÅŸüÅŸle yüzde 11,25'e çekildi.
AA muhabirine yarınki faiz toplantısına iliÅŸkin deÄŸerlendirmelerde bulunan İş Portföy BaÅŸekonomisti Nilüfer Sezgin, yarınki kararda 50 baz puan indirim gelebileceÄŸini belirterek, "Daha önce indirimin 75 baz puan olabileceÄŸini düÅŸünüyorduk. Ancak son dönem geliÅŸmeleri indirimi sınırlayabilir." dedi.
Merkez Bankası'nın son dönemde yaptığı açıklamalara bakıldığında, TCMB'nin, enflasyon beklentileri ve kendi enflasyon tahminlerini dikkate alarak faiz kararını oluÅŸturduÄŸunun anlaşıldığını ifade eden Sezgin, ÅŸunları kaydetti:
"Åubat ayında 12 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 9,6 ile bir önceki ay gerilediÄŸi seviyeyi hemen hemen muhafaza etti. Ocakta enflasyon yükseldi. Ancak Merkez Bankası, ana eÄŸilime odaklanıyor. Ana eÄŸilim ise sınırlı yükseldi. Talep baskısı olduÄŸunu düÅŸündüren kalemler olsa da faiz indirimlerini sona erdirecek kadar büyük bir deÄŸiÅŸiklik görünmüyor. Faiz indirimine ara verilmesine sebep olabilecek bir geliÅŸme döviz kurlarındaki, risk primindeki ve oynaklıklardaki artış olabilirdi. Ancak uzun zamandır ekonomi yönetiminin yaklaşımı faiz ve kur iliÅŸkisini zayıflatmaya odaklanıyor. Döviz kuru istikrarı için ise rezerv yönetimi, swap limitleri gibi baÅŸka tedbirlere baÅŸvuruluyor. Dolayısıyla bu toplantıdaki faiz kararında kur hareketinin belirleyici olacağını düÅŸünmüyorum."
Sezgin, diÄŸer yandan, orta vadeli bakıldığında, büyümenin iyileÅŸtiÄŸi bir senede ekonomi yönetimimin cari açığı frenleme ve dezenflasyonu muhafaza etme gibi eÅŸ zamanlı hedefleri olduÄŸunu söyledi.
Son dönemde kredilerin ani hızlanışı, enflasyonda hafif talep baskısı yaÅŸanması ve yeniden cari açık vermeye baÅŸlanılması durumlarının aslında temkinli olmayı gerektirdiÄŸini belirten Sezgin, "Faizin biraz daha inmesi yönetilebilir belki ama faiz, mevcut enflasyonun çok altına indiÄŸinde dengeleri saÄŸlamak zorlaÅŸabiliyor. Bu nedenle ÅŸubat ayında faiz deÄŸiÅŸikliÄŸine gidilmemesi durumunda piyasa tepkisi olumlu olabilir." diye konuÅŸtu.
"MERKEZ BANKASI YOL AYRIMINA YAKLAÅTI"
AA Finans Analisti ve ekonomist Haluk Bürümcekçi de geçen yılın temmuz ayından bu yana politika faizini toplam 1275 baz puan indirimle yüzde 11,25 seviyesine kadar çeken Merkez Bankası'nın yeni bir yol ayrımına yaklaÅŸtığını söyledi.
Karara iliÅŸkin yapılan anketlerin sonuçlarının dağınık beklentilere iÅŸaret ettiÄŸini belirten Bürümcekçi, "İndirim olsa bile bunun oldukça sınırlı olmasının beklendiÄŸi izleniyor. Ben de indirimlere ara verilmesi gerektiÄŸini düÅŸünenler arasındayım." dedi.
Bürümcekçi, ocak ayında yıllık TÜFE'nin yüzde 12,15'e, çekirdek enflasyonun da (B endeksi) yüzde 10,9'a yükseldiÄŸini hatırlatarak, ÅŸöyle devam etti:
"Kurlara çok hassas olmayan hizmet fiyatlarının yüzde 12,2 ile yüksek seviyelerini koruması, bu grubun geçmiÅŸe endeksleme nedeniyle katılık arz etmeye devam ettiÄŸini düÅŸündürmüÅŸtü. Kısa vadede, enflasyonun ÅŸubatta baz etkisi ile bir miktar daha yükselme ihtimali bulunmakta. Buna ek olarak, son günlerdeki kur artışı ile beraber yıllık bazda kur sepeti deÄŸiÅŸiminin yüzde 13 civarına yükselmesi enflasyonu yukarı yönde etkileyen bir faktörün güçlenmeye baÅŸladığına iÅŸaret etmekteydi. TCMB'nin finans kesimi ve profesyonellere uyguladığı aylık Beklenti Anketi ÅŸubat sonuçları da uzunca bir süredir devam eden enflasyon beklentilerindeki iyileÅŸme sürecinin durduÄŸunu yansıtmıştı. Ayrıca, son günlerde kısa ve uzun vadeli
tahvil faizlerinin yükselerek yüzde 11 seviyesinin üzerine çıktığı, offshore swap piyasasında da getiri eÄŸrisinin yukarı kaydığı izleniyor. Ekonomik aktivitenin son durumu da
para politikasının eskisi kadar desteÄŸine ihtiyaç duyulmadığını yansıtmakta."
TCMB'nin, bu geliÅŸmelere raÄŸmen 12 ve 24 ay sonrası TÜFE beklentilerinin mevcut enflasyondan düÅŸük olduÄŸuna ve kendi tahmininin daha da düÅŸük olduÄŸuna dayanarak indirimlere devam etme kararı da verebileceÄŸini aktaran Bürümcekçi, "Ancak önceki toplantılardan farklı olarak bu kez piyasa fiyatlamasının aleyhine dönmesi, yapılacak bir indirimin, hele de ilave indirimlere kapı açık bırakılmaya da devam edilirse kredibilite açısından yeniden zorlanacağı bir döneme girmesine yol açacağını düÅŸünüyorum." dedi.
"25 BAZ PUAN İNDİRİM ADIMI GELEBİLİR"
Deniz Yatırım Stratejisti Orkun Gödek ise toplantıdan 25 baz puan faiz indirimi adımının gelmesini beklediklerini söyledi.
Muhtemel beklentilerinin üzeri politika faizi ayarlaması durumunda ise yıl sonu kapanış politika faizi tahminleri olan yüzde 10 seviyesinde aÅŸağı yönlü güncellemeye gidebileceklerini belirten Gödek, ÅŸunları kaydetti:
"Merkez Bankası'nın gerek piyasa katılımcılarının üzerinde gerçekleÅŸme gösteren ocak ayı enflasyon rakamları gerek geçtiÄŸimiz hafta içerisinde sonuçları açıklanan Beklenti Anketi'ndeki hafif yukarı yönlü seyir gerekse lirada gözlenen baskılanmaya raÄŸmen faiz indirim döngüsü içerisinde kalacağını deÄŸerlendiriyoruz. Türkiye'de finansal koÅŸulların düÅŸük seyrinin bir süre daha dış alem geliÅŸmelerinde farklı bir eÄŸilim gündeme gelmedikçe korunacağı kanaatindeyiz. Ocak ayında yapılan 75 baz puanlık faiz indiriminin ardından TCMB'nin ÅŸubat ayı PPK toplantısında da faiz indirim döngüsünü koruyacağını deÄŸerlendiriyoruz. Åayet son birkaç hafta içerisinde
lira oynaklık artışı ve ülke risk primindeki sınırlı yukarı yönlü seyir gözlenmemiÅŸ olsaydı faiz indirimi beklentimizi 50 baz puan düzeyinde belirtebilirdik. Son dönem içerisinde yaÅŸanan lira zayıflamasının TCMB açısından oyun deÄŸiÅŸtirici faktör konumunda olduÄŸunu düÅŸünmüyoruz."
AA FİNANS BEKLENTİ ANKETİ
AA Finans'ın PPK toplantısına yönelik piyasa beklenti anketi, 21 ekonomistin katılımıyla sonuçlandı. Buna göre, ekonomistlerin 3'te 2'si faizlerde indirim bekliyor. Ankete göre 7 ekonomist, politika faizinde herhangi bir deÄŸiÅŸiklik beklemezken, 14 ekonomist 25-75 baz puanlık faiz indirimi yapılacağını tahmin ediyor.
Ekonomistlerin 3'ü 75 baz puan, 9'u 50 baz puan ve 2'si de 25 baz puan indirim olacağını öngörüyor. Ankete katılan ekonomistlerin politika faizine iliÅŸkin beklentilerinin medyanı 50 baz puan indirim oldu.