Stratejist Cüneyt Paksoy`dan piyasaya dair önemli açıklamalar

11.06.2020 15:36

Son güncelleme : 12.06.2020 11:35

Uzmanpara Yazarı Stratejist Cüneyt Paksoy milliyet.com.tr canlı yayınında gündeme dair soruları yanıtladı. İşte Paksoy`un ekonomi gündemine ilişkin sorulara verdiği önemli yanıtlar...



Mahmut Ekinci

FED faizi beklenildiği gibi sabit bıraktı. Bu kararın yansımaları neler olacak?

Önemli bir dönüm noktasıydı. Çünkü Şubat-Mart aylarında yaÅŸanan sert geri çekilmeler sonrası FED’in olaÄŸanüstü adımlarıyla geri dönen bir piyasa izledik. Yani hem borsa tarafı hem emtia tarafı, özellikle borsa ABD borsa önderli 'v' tipi bir dönüÅŸ gerçekleÅŸtirdi.

Bu Nisan ve Mayıs aylarında realize olan bir geri dönüÅŸtü ki FED sınırsız olarak masadaydı. Parasal geniÅŸleme en üst düzeydeydi. Bilanço 7.5 trilyon dolara çıkmıştı. Ne oldu virüs sonrası ekonomilerde tahribat oluÅŸtu, dünya durdu. Dünyada daralma beklentisi konuÅŸulmaya baÅŸlandı. Muhtelif senaryolar var. Yüzde 5-10 civarı bir daralma minimum Dünya Bankası'ndan da dün bu yönde bir açıklama geldi.

Asıl süreci önümüzdeki dönem yaÅŸayarak göreceÄŸiz. Birinci soru; kademeli açılmalar sonrası virüste ikinci dalga gelecek mi gelmeyecek mi? Ä°kinci soru ise; virüs ikinci dalgayla gelmezse hasar tespiti ne kadar olacak? Tabi virüste tekrar ikinci dalgayla gelirse o bambaÅŸka bir senaryo...

Ama FED’in ve Haziran ayının çok önemli olduÄŸunu biliyorduk. Pivot ay, özellikle yılın ikinci yarısı için hem borsa performansları hem global dolarizasyon hem emtia tarafındaki hareketler, tamamı için belirleyici bir ay. Powell'ın açıklama metninde aslında piyasa yanlısı bir söylem vardı. 2022’ye kadar faiz düÅŸük kalacak. Yani 2022 'ye kadar noktasal grafiklerde bir deÄŸiÅŸim yok. Faiz 0’a yakın olacak. Bu çok önemli. Parasal geniÅŸleme koÅŸullarında bir deÄŸiÅŸim yok. Yani sınırsız olarak devam edecekler tahvil alım tarafında bu da önemli. Piyasaların istediÄŸi ÅŸeyler bunlar.

Piyasa iki ÅŸeye odaklanmıştı. 1-Negatif real faiz konusu gündeme gelecek mi? Ki o gündeme gelmedi. Çok ilerde kullanabileceÄŸi bir kurÅŸun olarak kaldı. 2- Verim eÄŸrisi/getiri eÄŸrisinde ki odaklanış.

Yani piyasa Fed’den daha net faizlerin düÅŸük kalacağına dair, bir sinyal bekledi. Powell onu öteledi. Ama piyasalarda bugün yaÅŸanan, borsalarda ki düÅŸüÅŸ özellikle ABD borsası, tamamı ile bir sindirme soluklanma bir düzeltme olarak karşımıza çıktı. YükseliÅŸ çok yüksek oldu. Şimdi onun düzeltmesi bahane aranıyordu. Bahane de Powell’ın konuÅŸmalarında ki ton oldu.

Risklere vurgu yaparken kullandığı ton Powell’ın oldukça temkinli olduÄŸunu gösterdi. Yani Ä°ÅŸsizlikte geri dönüÅŸ kolay olmayacak dedi. Yüzde 9 civarında bir iÅŸsizlikle yılı kapatacaklarını söyledi.

Özetle bana göre FED piyasanın istediklerini veren bir konuÅŸma yaptı. 2022'ye kadar faizi düÅŸük tutacağını belirten bir FED vardı.Buna göre Haziran ayındaki yansımalara ve virüs sürecine bakıyor olacağız. Bana göre FED dün istenileni verdi. Sadece söylemlerdeki tonun kalınlığı, sertliÄŸi biraz piyasalar için bahane oldu gibi geliyor.

FED, "faiz artırmayı düÅŸünmeyi bile düÅŸünmüyoruz" dedi.

Bu söylem bile FED'in ne kadar istekli, ne kadar dikkatli, ne kadar temkinli olduÄŸunu gösteriyor. Bazen piyasalar bu ekstra temkinliliÄŸi de tersten okuyabilir. Asıl bundan sonra bilançolara, makro verilere ve haber akışına odaklı bir piyasa izleyeceÄŸiz. Çünkü FED elinden geleni yaptı.

Fed faiz kararı sonrası dolar endeksi 95 seviyelerine geldi. Endekste gidiÅŸat ne yönde olacak?

En önemli baktığımız majör grafiklerden biri dolar endeksi. Çünkü biz virüs sürecinde borsalarda sert satışı görürken, emtia tarafında sert düÅŸüÅŸü görürken, petrol tarafından sert düÅŸüÅŸü görürken dolar endeksinde 99-101 bandı içerisinde kalıcılık gördük. Dolar global ölçüde güvenli liman olarak görüldü.

Kendi ülkesine dönmek isteyen bir para refleksi vardı ve bu doları güçlü tuttu. Risk iÅŸtahının düÅŸük olması risk almak istemeyen yatırımcıları dolara dönmek istemesi, global ölçekte dolar endeksini güçlü tuttu.

Biz bunu geliÅŸen ve geliÅŸmekte olan ülkelerin kurlarına karşı bir baskı olarak gördük. Arz-talep noktasına bakıyorsanız doların arzı artmaya devam ediyor. Talepte normalleÅŸme var. Merkez Bankaları devrede ihtiyacınız olduÄŸu an size likitide saÄŸlıyor. Bunun normal ÅŸartlarda dolara düÅŸüÅŸ getirmesi gerekiyordu ve 98 ve 93 bandının önemini söylüyorduk. Zaten oraya iner inmez dolardaki hareket ivmelendi. Şimdi o bant içinde kaldık. Powel''ın konuÅŸmaları esnasında ilk tepki 95,70'lere kadar bir düÅŸüÅŸtü. Şimdi 96'ların üzerinde..

Önümüzdeki süreçte 97,50- 98 aşılıp 99-101 bandına veya üzerine geri dönmedikçe 93- 98 bandı içerisinde kaldıkça borsalarda düzeltme hareketlerinin pozitif geri dönüÅŸ ihtimalleri masada kalacak. Belki bir süre piyasalar satış görecek. Belli seviyeler denenecek ama o seviyeler geçilmediÄŸi sürece satışlar düzeltme olarak kalacak ve tekrar yükseliÅŸe geri dönme potansiyelleri masada olacak.

Artı global dolarizasyon noktasında da geliÅŸen ve geliÅŸmiÅŸ ülke kurlarının dolara karşı deÄŸer kaybı sınırlı kalacak. En azından total bir dolarizasyon baskısı hissetmeyeceÄŸiz. Fakat dolar endeksinde bir kritik unsur daha var. O da ABD- Çin ticaret savaşı ve ABD içerisinde yaÅŸanan siyasi geliÅŸmelerin veya o olayların nereye doÄŸru evrileceÄŸi de önemli olacak. Çünkü dolar endeksinin bir miktar gerilemesinde onun da payı var. 98 aşılmadıkça 98-93 içerisinde kaldıkça dolar endeksinde en azında piyasaya yardım eden bir grafik olacak.

ABD borsaları FED kararından nasıl etkilendi? Neler olacak?

Orada tabi S&P endeksi üzerinden Dow Endeksi, Nasdaq üzerinden bakıyoruz. S&P endeksi üzerinden okursak 3.200-3.250'lere kadar bir geri dönüÅŸ yaÅŸadık. 3.400'den düÅŸüÅŸ 2.170'e geliÅŸ oradan 3.200'e geri dönüÅŸ... Şimdi bu dönüÅŸün bir düzeltmesi bir sindirmesi olmalıydı. Bir bahane gerekiyordu. Bu bahane Powel'in konuÅŸmalarındaki detaylar olarak kullanıldı.

An itibarıyla satışlar devam ediyor. Vadeli tarafta da satışlar devam ediyor. S&P 500 dolar endeksinden sonra bakmak durumunda olduÄŸumuz önemli ikinci grafik. Neden? Çünkü amiral borsa ve oradaki borsa hareketleri ister istemez Avrupa borsaları, Asya borsaları ve geliÅŸen ülke borsalarını direkt etkiliyor.

Onun için S&P 500 endeksinde aÅŸağıda 3.000-3.050,3.075'ler önemli eÅŸik. 2.900 3.100 bandı içinde ve üzerinde satışlar karşılandıkça bu borsalara sert satış, güçlü satış anlamına gelmiyor. Onun için S&P 500 endeksinde bu düzeltmenin nereye kadar gideceÄŸi nerede destek bulacağı bundan sonrası içinde oldukça önemli olacak. 3200'ün üzerinde her çıkışta pozitif havanın devamını saÄŸlayacak.

"CÄ°DDÄ° ÇALIŞMALAR VAR"

FED’in faiz kararının Türkiye’ye yansıması nasıl olacak? Piyasalar ne yönde etkileyecek?

FED aslında masadan kalkmadı güçlü ÅŸekilde masada olduÄŸunu gösterdi. 2022'ye kadar faizi düÅŸük tutacağını söyledi. Parasal geniÅŸlemede bilançonun yükseleceÄŸini görüyoruz. Bu geliÅŸen piyasalar için iyi bir senaryo. Dolayısıyla Türkiye için de iyi bir senaryo... Bir noktadan sonra geliÅŸen ülkelere doÄŸru bir para akımı olacak. O para akımından Türkiye'nin alacağı pay önemli. Özellikle borsa üzerinden konuÅŸuyorsak Borsa'da yüzde 65'ler de yüzde 50-55 bandına düÅŸen bir yabancı payı var. Şimdi. bir kere o yabancının geri gelip gelmeme durumu var. O tamamıyla bizim virüs sürecini nasıl yönettiÄŸimize baÄŸlı. Şu ana kadar iyi bir yönetim var. Artık ekonomik aktivitenin, üretim ve istihdamın kayba fazla uÄŸramaması için atılan çok güçlü adımlar var. Proaktif ilerleyen ciddi çalışmalar var. Onların meyvalarını almak hep masada kalacak.

Önümüzdeki döneme dair hem swap anlaÅŸmaları, hem yeni kaynaklar, hem yerel para birimi üzerinden yapacağımız swap anlaÅŸmalar var. Ä°stanbul Finans Merkezi'nin içini doldurmak adına önemli adımlar atılıyor. Bize dair küresel ÅŸirketlerin yatırım yapma isteÄŸi var. Bunları önümüzdeki süreçte çokça göreceÄŸiz. Türkiye'nin bir üretim üssü olma, ihracatın içindeki payı artırma gibi bir amacı, hikayesi var.

"BORSA Ä°STANBUL'DA YUKARI YÖNLÜ POTANSÄ°YEL KORUNACAKTIR"

FED kararları global piyasaları bozmadı. sadece düzeltme yaptı. FED'e baÄŸlı veya baÅŸka dinamiÄŸe baÄŸlı global piyasalar bozulmadıkça içerideki TL fiyatlamalarda normalleÅŸme ve pozitif seyir devam edecek. Biz buna temkinli iyimserlik diyoruz.

Herhangi bir dinamikte dikkatli olmalıyız. Borsa Ä°stanbul'da banka hisseleri önderliÄŸinde 110 bin üzerine her çıkış 113- 115 gibi kısa vadeli önemli direnç seviyelerini potansiyel olarak masada tutacaktır. 103- 106 bin ilk destek, 100 bin'de sınır destek. Buralar geçilmedikçe buralara geliÅŸlerde, buralardaki direnç, buralardaki alım gücü masada kaldıkça borsada yukarı yönlü potansiyel korunacaktır diye düÅŸünüyorum.

Dolar/TL'de de iÅŸlemler kısa vadede 50- 21 günlük ortalamalar arasında gerçekleÅŸiyor. Kısa vadeli bir sıkışma var. 6.70- 6.85 bandı içerisinde bir hareketlilik var. 6.85- 6.95- 7.00 buralar aşılmadıkça dengelenme orada da devam edecektir. AÅŸağı yönlü 6.75 aşılacak olursa bu seferde 6.50-6.60'lara doÄŸru tekrar bir geri çekilme ihtimali de masada duruyor. Şimdilik FED kararlarını biz biraz daha iyi karşıladık. Seviyeler güncellendikçe izleyip göreceÄŸiz.




17:591.560
Değişim :  0,90% |  13,93
Açılış :  1.552  
Önceki Kapanış :  1.546  
En Yüksek
1.567
En Düşük
1.550
BIST En Aktif Hisseler17:59
SODSN 46,20 3.136.888 % 10,00  
BRYAT 499,40 121.054.721 % 10,00  
BRKSN 13,76 77.258.068 % 9,99  
VERTU 33,90 6.181.055 % 9,99  
TKURU 337,30 8.124.654 % 9,98  
17:59 Alış Satış %  
Dolar 6,9764 6,9808 % 0,24  
Euro 8,4599 8,4678 % 0,41  
Sterlin 9,7441 9,7930 % 0,30  
Frank 7,7527 7,7994 % 0,02  
Riyal 1,8547 1,8640 % 0,08  
17:59 Alış Satış %  
Altın Ons 1.782 1.782 7,31  
Altın Gr. 400 400 1,99  
Cumhuriyet 2.657 2.697 5,00  
Tam 2.643 2.712 8,10  
Yarım 1.278 1.312 3,91  
Çeyrek 641 656 1,96  
Gümüş.Ons 27,20 27,23 0,22  
Gümüş Gr. 6,11 6,12 0,06  
B. Petrol 62,77 62,77 -1,16