İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"AKBNK Analist Toplantısı Notları
- Finansallar
- Akbank’ın 4. çeyrek net karı 1.851 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. Piyasa beklentisi ise
1.670,8 milyon TL seviyesindeydi.
- Bu şekilde şirketin 2020 yılı net karı 6,260 milyon TL
seviyesinde oldu. Net karda 2020 yılında
2019 yılına göre yüzde 17’lik artış görüldü. 2020 yılının 4.
Çeyreğinde ise 2020 yılının 3.
Çeyreğine göre yüzde 21’lik kar artışı var.
- Gelirler, 4. Çeyrekte 2020 yılında 2019 yılına göre yüzde 11
artış göstererek 21.378 milyon TL
seviyesine çıktı. Karşılık öncesi gelirlerde ise yüzde 19’luk artış
kaydedildi ve bu kalem 16.734
milyon TL oldu.
- Net aktifler yıllık bazda yüzde 26 artış, çeyreksel bazda ise
yüzde 2 daralma göstererek 478,3
milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Aktiflerin yüzde 54,9’unu krediler
oluşturuyor.
- Kredi dağılımında ise ticari krediler yüzde 42, bireysel
krediler yüzde 22,8, yabancı para
cinsinden krediler ise yüzde 35,2 ağırlığa sahip.
- Operasyonel Bakış
- 4. Çeyrekte büyüme ve tüketici kredilerinde 30 baz puanlık
sektör pazar payı kazanıldı ve
Akbank’ın sektördeki pazar payı yüzde 7,3’e yükseldi.
- Akbank’ın toplam menkul büyüklüğü 102 milyar TL seviyesine
çıktı. Yıllık bazda yüzde 20,
çeyreksel bazda ise yüzde 1’lik artış söz konusu. Menkullerin yüzde
58’ini TL cinsi, yüzde 42’sini
ise yabancı para cinsi menkuller oluşturuyor.
- TL cinsi menkullerde TÜFE’ye endeksli ve değişken faizli
menkullerde görülen artış, karlılıkta
etkili oldu. TÜFE’nin yüzde 1’lik artışı, bankanın net karına yaklaşık
250 milyon TL’lik bir pozitif
etki yaratıyor ve net faiz marjını 6 baz puan seviyesinde yukarı
itiyor.
- Yüksek getirili Eurobond alımlarıyla yabancı para cinsi
menkullerde çeyreksel bazda yüzde 17’lik artış sağlandı.
- Mevduat toplamı, 293 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek
çeyreksel bazda yatay seyretti. Bir
önceki yıla göre ise yüzde 20’lik artış görüldü.
- Kredi/mevduat oranı, 2020 yılı sonunda yüzde 94 seviyesinde.
Sektörün toplam
kredi/mevduat oranı ise yüzde 103. Akbank, kredi/mevduat oranı
özelinde sektör ortalamasına göre daha defansif olarak öne çıkıyor.
- Toplam borçlanma 7,5 milyar dolar seviyesinde. Ortalama vade ise
üç yıl.
- Net faiz marjı, 4. Çeyrekte çeyreksel bazda 6 baz puanlık
gerileme ile yüzde 3,61 seviyesinde.
Yıllık olarak ise bu oran yüzde 4,12. 4. Çeyrekte TCMB tarafından
uygulanan sıkı para politikasının etkisiyle mevduat maliyetleri ve
swap maliyetleri net faiz marjı üzerinde negatif etki yaratırken
artan TE ve krediler, net faiz marjındaki kaybı sınırladı.


- Ücret ve komisyonlarda yıllık bazda yüzde 8,3 düşüş kaydedildi.
- Net kredi maliyetinde 4. Çeyrekte toparlanma kaydedilirken kur
etkisi hariç 105 baz puan iyileşme görüldü.
- Takipteki krediler oranı, yüzde 6,2 seviyesinde. 2020 3.
Çeyreğine göre 40 baz puanlık bir
bozulma olsa da bu oran 2019’a göre daha iyiseyrediyor. Tahsilat
performansının salgın öncesi seviyelere yaklaştığı belirtildi.
- Sermaye yeterlilik rasyosu, BDDK tarafından COVID-19 salgını
sebebiyle yürürlüğe koyulan düzenlemeler göz önüne alınmadığında yüzde
19,8, düzenlemelerle birlikte ise yüzde 20,7 seviyesinde. Basel III
kriterlerine göre gereksinim ise yüzde 12,58. Akbank, sektörde bu
konuda lider konumda olmaya devam ediyor.

- Özkaynak karlılığı, 500 milyon TL’lik serbest karşılık
düzeltmesi dahil edilince yüzde 11,7
seviyesinde. Bu düzeltme göz önüne alınmadan yüzde 10,9’luk özkaynak
karlılığı söz konusu.
Yıllık bazda aynı seviyenin salgına rağmen düzeltme dahil edilmeden
korunduğu öne çıkıyor.
- Türk Telekom hisselerinin devredildiği Levent Yapılandırma ’ya
(LYY) ilişkin hedge işlemlerinden
4. Çeyrekte net olarak 192 milyon TL’lik zarar yazıldı. Zararın sebebi
ana olarak TL’deki değer
kazancı. LYY’nin borçlarının neredeyse tamamı hedge’li durumda.
- Beklentiler
- Akbank, 2020 yılında kredi büyümesi, özsermaye karlılığı,
operasyonel giderler, takipteki
krediler oranı ve net kredi maliyeti gibi birçok kalemde kendi
beklentilerini tutturdu.
- TÜFE’nin Nisan ayına kadar yükselmesi, 2021 yılını ise yüzde
11,5’ta tamamlaması öngörülüyor.
- Banka, TCMB tarafından uygulanan sıkı para politikasının bir
süre daha devam etmesini ve yılın
3. Çeyreğinden itibaren faiz indirimlerinin gündeme gelmesini bekliyor.
- 2021 yılında TL cinsinden kredi büyümesinin yüzde 20 artış
yönünde olması, yabancı para
cinsinden kredi büyümesinin ise yatay seyretmesi bekleniyor.
- Hali hazırda 7,6 olan düşük kaldıraç oranının 8 üzerine çıkması
bekleniyor.
- Özsermaye karlılığında orta yüzde 10’lu seviyeler beklenirken,
swap düzeltilmiş net faiz
marjının yüzde 4,1’den 20 ila 30 baz puan arasında gerilemesi
bekleniyor.
- 2020 yılında gerileyen ücret ve komisyonlarda yüksek yüzde 10’lu
seviyelerde artış bekleniyor.
- Net kredi maliyetinde 4. Çeyrekte başlayan iyileşmenin devamı
beklenirken bu kalemin 200
baz puan altına inmesi bekleniyor. Şuan net kredi maliyeti, 227 baz
puan seviyesinde.
- Takipteki krediler oranında yıllık bazda görülen iyileşmenin
devamı ve bu oranın yüzde 6 altına
inmesi öngörülüyor.
- TBB tarafından geçtiğimiz günlerde yapılan açıklamada bankaların
2020 yılındaki net karlarının yüzde 10’una kadar olan bölümü
dağıtmalarının uygun görüldüğü belirtilmişti. Banka yönetimine göre
Akbank, temettü dağıtmaya sıcak bakıyor. Dağıtım için gerekli ön
prosedür başlatılmış durumda. 2021’in Mart ayının sonunda yapılması
planlanan genel kurulda temettü dağıtımının netleşmesi bekleniyor.
Banka yetkililerine göre önümüzdeki günlerde bu konuya ilişkin
haberler gelebilir. "



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey