İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"AKBNK Analist Toplantısı Notları
- Finansallar

- Akbank’ın 1. çeyrek net karı 2.028 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. Piyasa beklentisi ise 1.858 milyon TL seviyesindeydi.

- Net karda 2020 yılının 1. Çeyreğine göre yüzde 56’lık artış görüldü.
Geçtiğimiz yıl COVID-19 salgınına karşı yürürlüğe konulan serbest
karşılık düzeltmeleriyle birlikte artış yüzde 31 oldu.

- Net aktifler çeyreksel bazda yüzde 8,1 artış göstererek 517,3 milyar
TL seviyesinde gerçekleşti.

- Aktiflerin yüzde 54,5’ini krediler oluşturuyor. Menkuller ise yüzde
20,7’lik pay alıyor.

- Krediler, çeyreksel bazda yüzde 7,3’lük artış göstererek toplam
281,8 milyar TL seviyesine ulaştı.

- Kredi dağılımında ise TL ticari krediler yüzde 39,2, bireysel
krediler yüzde 23,2, yabancı para cinsinden krediler ise yüzde
37,6’lık ağırlığa sahip.

- Operasyonel Bakış

- TL kredilerindeki büyüme, tüketici kredilerindeki 50 baz puanlık
pazar payı artışı tarafından desteklendi. Bu segmentte Akbank’ın pazar
payı, yüzde 6,9’a ulaştı.

- Akbank’ın toplam menkul büyüklüğü 107 milyar TL’ye ulaştı. TL
menkullerin içerisinde TÜFE endeksli ve değişken faizli menkullerin
payı, hedef doğrultusunda artmaya devam etti ve iki segmentin toplam
payı yüzde 66’ya ulaştı. Bu oran, 2020 yılı sonunda yüzde 62’ydi.

- TÜFE endeksli ve değişken menkullerdeki artış doğrultusunda TÜFE’nin
yüzde 1’lik artışın bankanın net karına yaklaşık 260 milyon TL’lik bir
pozitif etki yarattığı, net faiz marjını 6 baz puan yukarı yönlü
etkilediği ve özkaynak karlılığını 40 baz puan yukarı ittiği
belirtildi.

- Mevduat toplamı, 310 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek çeyreksel
bazda yatay seyretti. Geçtiğimiz çeyreğe göre mevduat toplamı yüzde
6’lık artış gösterdi.

- Kredi/mevduat oranı, 2020 yılı sonunda yüzde 95 seviyesinde.
Sektörün toplam kredi/mevduat oranı ise BDDK verilerine göre yüzde 103
seviyesinde. Akbank’ın kredi/mevduat oranı özelinde sektör
ortalamasına göre daha defansif olarak öne çıkmaya devam ettiği
belirtildi.

- Toplam borçlanmanın 7,2 milyar dolar seviyesinde olduğu belirtildi.
Ortalama vade ise üç yıl.

- Net faiz marjı, 1. Çeyrekte çeyreksel bazda 121 baz puanlık gerileme
ile yüzde 2,40 seviyesine indi. TCMB tarafından uygulanan sıkı para
politikası sonucunda artan fonlama maliyetleri ve TÜFE etkisi, net
faiz marjını baskılayan ana etkenler oldu.

- Ücret ve komisyonlarda çeyreklik bazda yüzde 36,1, yıllık bazda ise
yüzde 15,6 artış görüldü.

- Tek dönemlik etkiler dışarıda bırakıldığında çeyreklik bazda
yükseliş yüzde 25’e, yıllık bazda yükseliş ise yüzde 6’ya karşılık
geliyor.

- Net kredi maliyetindeki toparlanma devam etti ve bu kalem 101
seviyesine düştü. Kur etkisi hariç net kredi maliyeti ise 92 baz puan
seviyesinde. Faaliyet giderlerindeki ihtiyatlı tutum ve net kredi
maliyetindeki gerilemenin sürmesi, karlılığı destekleyen ana etkenler
oldu.

- Takipteki krediler oranı, 40 baz puan gerilemeyle yüzde 5,8
seviyesine indi. Tahsilat performansının salgın öncesi seviyelere
yaklaşmaya devam ettiği belirtildi.

- Sermaye yeterlilik rasyosu, BDDK tarafından COVID-19 salgını
sebebiyle yürürlüğe koyulan düzenlemeler göz önüne alınmadığında yüzde
18,5, düzenlemelerle birlikte ise yüzde 20 seviyesinde. Basel III
kriterlerine göre gereksinim ise yüzde 12,08.

- TL’de görülen değer kaybı ve TCMB’nin son yaptığı faiz artırımı,
sermaye yeterlilik rasyosunu baskılayan etkenler olarak öne çıktı.
Temettü dağıtımı da rasyodaki düşüşte etkili oldu. Ancak sermaye
yeterlilik rasyosu konusunda Akbank, sektör lideri bankalardan olmayı
sürdürüyor.

- Özkaynak karlılığı, yüzde 12,9 seviyesine yükseldi. 2020 yılında
özkaynak karlılığı, yüzde 11,7 seviyesindeydi.

Beklentiler

- Banka, makroekonomik bakışta enflasyonun Nisan-Mayıs aylarında tepe
noktayı görerek sonrasında düşüş trendine geçmesini öngörüyor. 2021
yılı enflasyonu, yüzde 14 seviyesinde bekleniyor. Türkiye ekonomisinin
ise 2021 yılında yüzde 4-4,5 arasında büyüme göstermesi banka
tarafından öngörülüyor.

- Banka, son dönemlerde görülen döviz mevduatlarındaki azalma ve TL
mevduatlarındaki artışın devam etmesini ve bunun kurlardaki olası
yukarı yönlü hareketleri sınırlamasını öngörüyor.

- Banka, öngörülebilir gelecekte TCMB tarafından uygulanan sıkı para
politikasının ve pozitif reel faiz ortamının devam edeceğini tahmin
ediyor.

- Banka, geçtiğimiz çeyrek açıkladığı 2021 yılı beklentilerinde genel
anlamda revizyona gitmedi.

- Beklentilere göre 2021 yılında orta yüzde 10’lu seviyelerde
gerçekleşmesi beklenen özsermaye karlılığının 2021 yılı için yüzde
20’den yüzde 25’e çıkarılan kurumlar vergisi sebebiyle 80 baz puana
kadar aşağı yönlü etkilenebileceği belirtildi.

- 2. Çeyrekte sabit getirili menkul kıymetlerin yaklaşık 3’te 1’inin,
TL ticari kredilerin ise yüzde 25’inin vadesinin dolmasıyla birlikte
tekrar fiyatlandırma, marjları destekleyebilir.

- Net faiz marjının ülkede dezenflasyonist sürecin sağlanması
koşuluyla 2021 yılının ikinci yarısında düzelme göstermesi öngörülüyor.

- Banka, turizm gelirlerinin kur üzerinde önemli etki göstereceğini
düşünüyor. Son dönemde ülkede görülen vaka sayısı artışları sebebiyle
turizmde yaşanabilecek olası durağanlıkların, banka kredi portföyünü
gözle görülür şekilde etkileyecek seviyede olmadığı belirtildi."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey