Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"25 Mayıs tarihli strateji raporumuzda Aselsan için önerimizi
‘Endeksin Üzerinde Getiri’den ‘Nötr’e çektik. Bu öneri değişikliği
Aselsan hisselerinin 12 aylık hedef fiyatımızı aşması ve yıllık bazda
BİST-100 endeksinin %72 üzerinde ve nominal bazda %127 getiri
sağlamasından kaynaklandı. Aynı raporda, Aselsan için
projeksiyonlarımızda yaptığımız bazı yukarı yönlü düzeltmeler ve
değerleme yönteminde yaptığımız değişiklik sonrası 12 aylık hedef
fiyatımızı 16,83 TL’den 22,00 TL’ye yükselttiğimizi de hatırlatırız.
Önümüzdeki yıllarda daha güçlü satış beklentisi. 2016 ve 1Ç17 de
alınan yüklü siparişler ve 2017 için şirket yönetiminin daha iyimser
beklentisi ile Aselsan’ın önümüzdeki dönemlerde daha hızlı ciro
büyümesi sağlayacağını düşünüyoruz. Bu beklentimiz büyüyen bakiye
siparişlerden kaynaklanıyor: 2015 sonunda bu rakam 4,3 milyar dolarken
2016 sonunda 6,2 milyar dolara, 1Ç 2017 sonunda 6,4 milyar dolara
yükseldi.
Aselsan için değerlememize “Hedef Çarpan” yöntemini ekledik. Artan
jeopolitik gerilim ile daha fazla savunma sanayi harcaması yapılması
Aselsan’ın siparişlerine yansıyor. Bu olgunun Aselsan’ın hisse senedi
fiyatına yansıdığını düşünüyoruz çünkü son yıllarda Aselsan’ın
FD/VAFÖK ve F/K çarpanların yükseldiğini görüyoruz. Bundan dolayı
Aselsan’ın son iki yıllık tarihsel ileriye dönük çarpanlarını
değerlememize dahil etmeyi uygun bulduk.
Suudi Arabistan potansiyeli. Yurtiçinde artan siparişlerin yanı
sıra Suudi Arabistan’da kurulan şirket de önümüzdeki yıllarda önemli
bir potansiyel oluşturabilir. Ancak buradan gelecek değer,
tahminlerimize henüz dahil etmedik. Aselsan 2016 sonunda Suudi
Arabistan’da Sadec LLC firması ile ortaklaşa bir şirket kurdu. Bu
şirketin önümüzdeki 2-3 yıl içinde büyümesi bekleniyor. Bu şirkete
Aselsan’dan teknoloji transferi yapılması ile önemli tutarlarda
imtiyaz gelirleri gelebilir. Ayrıca, önümüzdeki yıllarda bu ortak
şirketin Aselsan’ın net karına artan oranda katkı yapması
beklenebilir.
Risk. Aselsan’ın faaliyetlerinin genel makroekonomik trendler ile
fazla ilişkili olmadığını gözlemliyoruz, dolayısıyla şirketin
faaliyetleri ekonomik çalkantılardan etkilenmiyor. Şirket yeni büyük
çaplı proje açıklarsa bu durum değerlemede yukarı potansiyel
oluşturabilir."

Analizin tamamı
için:

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/ASELS-Haziran_2017-AK-tr/4dd37ac9-c268-4009-97cd-762d25912337.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey