Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Çeyreksel bazda %7.9 kar daralması modelliyoruz
Bankaların 2Ç18 dönemi konsolide olmayan bilançolarını 25 Temmuz-9
Ağustos tarihleri arasında açıklamaları bekleniyor. Takip ettiğimiz
bankalar için karlılıkta bir önceki çeyreğe göre %7.9 daralma, yıllık
bazda ise %11 artış modelliyoruz.
Çeyreğin öne çıkan başlıkları 1) kamu bankalarında kredi ve
mevduatlarda görece olarak daha güçlü büyüme, 2) takipteki krediler
rasyosunda hafif artış (2Ç18: %2.99, 1Ç18: %2.93), 3) kredi-mevduat
makasında iyileşme ve enflasyona endeksli menkul kıymet gelirlerinde
artış nedeniyle net faiz marjında iyileşme (+23 baz puan), 4) net
ücret ve komisyon gelirlerinde hafif artış (+%2.3), 5) ticari işlem
zararlarında azalma (-%23.3), 6) 396 milyon TL temettü geliri, 7)
diğer faaliyet gelirlerinde daralma (-%46.3), 8) beklenen zarar
karşılıklarında zayıf Türk Lirası ve yeni takipteki krediler oluşumu
sebebi ile artış (+%13.6) ve 9) faaliyet giderlerindeki artış şeklinde
sıralanabilir.
Takip ettiğimiz bankalar arasında Halkbank için çeyreksel bazda en
yüksek kar artışı, İşbank için ise en yüksek kar daralması
gerçekleşmesini modelliyoruz.
Halkbank için takip ettiğimiz bankalar arasında en yüksek
çeyreksel kar artışını modelliyoruz (+%41.2). Güçlü komisyon
gelirleri, kredi mevduat makası ve marjlardaki iyileşme, 321 milyon TL
temettü geliri, kredilerde güçlü büyüme (+%8.6) ve takipteki krediler
rasyosundaki hafif gerileme (3 baz puan) çeyreğin öne çıkan unsurları
olacaktır. Pozitif.
Öte yandan, İşbankası için karlılıkta çeyreksel bazda %26.7
daralma bekliyoruz. 779 milyon TL ticari zarar, kredi
karşılıklarındaki artış (+%21.2), operasyonel giderlerdeki yükselmenin
etkisiyle karlılığın olumsuz etkilenmesini beklemekteyiz. Negatif.
Akbank için, sektör büyüme trendlerinden farklı olarak, aktif
büyümesinde önemli ölçüde yavaşlama öngörmekteyiz. Kredi beklenen
zarar karşılıklarındaki artış (+%34.6), OTAS kredisi için ayrılan
karşılıklardaki artış (%25'den %30 seviyesine) ve takipteki krediler
rasyosunda 26 baz puan artış beklentimize paralel olarak karlılıkta
çeyreksel bazda % 10.5 daralma modellemekteyiz. Hafif negatif.
Garanti Bankası'nda çeyreksel bazda iyileşen enflasyona endeksli
menkul kıymet gelirleri nedeniyle net faiz marjında 24 baz puan
iyileşme bekliyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise, Türk Lirası'ndaki
değer kaybı ve kredi karşılıklarındaki artışın etkisi ile 1Ç18
itibarıyla 143 baz puan olan kredi riski maliyetinin 2018 Haziran ayı
itibarıyla 165 baz puana ulaşmasını bekliyoruz. Banka için kar
beklentimiz 1,815 milyon TL olup çeyreksel bazda %9.1 azalmaya işaret
etmektedir. Nötr.
Yapı Kredi Bankası büyük ölçekli bankalar arasında yıllık bazda en
yüksek kar artışı beklediğimiz bankadır (+%25.7). Ancak 2Ç18'de net
karın bir önceki çeyreğe göre %9.9 azalma ile 1,121 milyon TL olarak
gerçekleşmesini bekliyoruz. Beklenen zarar karşılıklarındaki önemli
ölçüdeki artış (+%36.7), yapancı para mevduatlardaki güçlü büyüme ve
takipteki krediler rasyosunda 30 baz puan iyileşme öngörüyoruz. Nötr.
Vakıfbank'ın ücret ve komisyon gelirlerinden elde edeceği güçlü
artış ile (yıllık %51 artış) ile öne çıkmasını bekliyor, karlılıkta
çeyreksel bazda sadece %4.2 azalma öngörüyoruz. 162 milyon TL ticari
kar ve 75 milyon TL temettü geliri, kredi karşılıklarındaki azalma
(-%7.2) karlılığı pozitif etkileyen unsurlar olarak öne çıkmaktadır.
Hafif pozitif.
Albaraka Türk hem çeyreksel bazda hem de yıllık bazda karlılıkta
daralma modellediğimiz tek bankadır. (Çeyreksel: -%17.7 ve Yıllık:
-%15.8). Kar ortaklığı projelerinden elde edilen gelirlerin olmayışı,
diğer gelirlerdeki normalleşme ve güçlü ticari ticari kar (95 milyon
TL) etkisiyle net kar rakamının 80 milyon TL olarak gerçekleşmesini
modelliyoruz. Negatif.
TSKB için çeyreksel bazda %0.4, yıllık bazda ise %6 kar artışı
modelliyoruz. Kredi karşılıklarındaki ve operasyonel giderlerdeki
azalmanın çeyreksel bazda sabit seyreden net faiz marjı ve diğer
gelirlerdeki normalleşmeyi telafi etmesini bekliyoruz. Nötr."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey