Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Hafif negatif bir açılış bekliyoruz
Yükselen faizlere ilişkin endişeler küresel hisse senedi
piyasalarını baskılama devam ederken, global endekslere paralel olarak
BIST-100’de hafif negatif bir açılış bekliyoruz. Piyasa açılışı ile
birlikte açıklanacak Ocak ayı enflasyon rakamı piyasanın odağında
olacaktır. Beklentinin altında açıklanabilecek bir rakam özellikle
endeks ağırlığı yüksek bazı hisseleri olumlu etkileyerek hisse
senetlerinde geçen haftanın kayıplarına yönelik bir toparlanma imkanı
verebilir. BIST-100’ün bugün 117,000 – 119,000 bandında işlem
görmesini bekliyoruz.
Güne Bakış
San Francisco Fed Başkan’ı John Williams, Fed’in temkinli
duruşunu, Amerikan ekonomisinin son dönemdeki güçlü performansına
rağmen korumasından yana olduğunu belirtti. "Bu yılki büyüme
beklentilerimi yukarı çektim ancak özünde vites değiştiren bir ekonomi
görmüyorum." ifadesini kullanan Williams, Fed’in faiz oranını hızlı
arttırmasının ekonomiyi yolundan çıkarabileceğine işaret etti.
Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, "Fed parasal sıkılaşmayı
kademeli olarak yapmalı" dedi Kaplan, "ABD ekonomisi bu yıl %2.5-2.75
aralığında büyür. İş yatırımlarının bu yıl güçlü olmasını bekliyorum.
İşsizlik oranı bu yık yüzde 3'e düşer. 2018 için baz senaryom 3 ancak
daha çok da olabilir" şeklinde konuştu.
ABD'de dayanıklı tüketim malları siparişleri Ocak ayında yüzde 1.7
ile beklenenden fazla arttı. Ekonomistlerin tahminlerine göre,
siparişlerin yüzde 1.5 artması bekleniyordu.
Türkiye'de geçen yıl 2016'ya göre toplam otomotiv üretimi yüzde 13
artışla 1 milyon 674 bine, otomobil üretimi ise yüzde 18 yükselişle 1
milyon 121 bine çıkarken, hem toplam otomotiv hem de otomobil
üretiminde en yüksek seviyeye ulaşıldı.

Ocak ayı enflasyon rakamı bugün 10:00’da açıklanacak

Enflasyonun aylık bazda %1.23 gerçekleşerek yıllık enflasyonun
%10.60 seviyesine gerilemesi bekleniyor. İTO’nun öncü enflasyon
göstergesinin etkisiyle son günlerde faizlerde bir düşüş
gözlemlenmişti piyasa beklentisinin altın açıklanabilecek enflasyon
rakamları faizlerin düşmeye devam etmesine destek olarak hisse
senetlerini olumlu etkileyebilir.

Erdemir’de beklenenden güçlü operasyonel performans
Erdemir 4Ç17’de 1,192 mln TL net kar açıkladı. Bu rakam
beklentilerin %8 üstünde kaldı. Beklentilerden iyi gerçekleşen satış
hacmi ve kömür tedarikinde gözlenen etkin maliyet kontrolü sayesinde
beklentilerin üstünde gerçekleşen FAVÖK marjı iyi net kar
performansının esas nedenlerinden. Şirketin bu çeyrekte açıkladığı
183$ FAVÖK/ton rakamının her ne kadar gelecek çeyreklerde artan
hammade maliyetleri nedeniyle kısmen daralacağını düşünsek de, güçlü
seyrine devam eden ürün fiyatları ve beklentilerden iyi gelen sonuçlar
neticesinde hedef fiyatımızı 11.66TL’den 12.35TL’ye çekiyoruz.
Muzaffer Baktır’ın istifasıyla yeni yönetim kurulu başkanlığına
getirilen aynı zamanda Oyak Genel Müdürü olan Süleyman Savaş Erdem’in
de hazır bulunmasını beklediğimiz bugün saat 14.00’te düzenlenecek
analist toplantısında şirketin geleceğe yönelik planları hisse
üzerinde belirleyici etkiler yaratabilir. Sonuçların hisse üzerinde
etkisinin bugün kısmen olumlu olmasını bekliyoruz. (Kaynak: KAP)

İş Bankası’nda güçlü aktif kalitesi ile birlikte iyi operasyonel
performans
110 milyon TL’lik serbest karşılık ayrılmasaydı net kar
beklentilerin üzerinde olacaktı. İş Bankası 4Ç17 konsolide olmayan
finansallarında 1,205 milyon TL net kar çıkladı (-%1 ç/ç ve -%12 y/y)
ve dönsemsel özsermaye karlılığı %11.5 olarak gerçekleşti. Bankanın
2017 tüm yıl kar rakamı ise yıllık %13 artış ile 5,308 milyon TL
olarak gerçekleşirken 2017 özsermaye karlılığı %13.4 oldu. 4Ç17 için
piyasa beklentisi 1,217 milyon TL bizim beklentimizde 1,211 milyon TL
idi. 110 milyon TL serbest karşılık ayrılmamış olsaydı İş Bankası’nın
kar rakamı beklentilerin üzerine çıkmış olacaktı. Açıklanan rakamlara
nötr/hafif olumlu bir piyasa tepkisi olabileceğini bekliyoruz.
Dönemin öne çıkan hususları. İş Bankası diğer rakipleri gibi ~2.1
milyar TL’lik OTAŞ kredisini yakın izlemeye aldı. Banka yönetiminin
söylediğine göre mevcut karşılık seviyesi gelir tablosunu herhangi bir
şekilde etkilemeden bu krediden doğabilecek zararı karşılayabilecek
boyutta. Yine yönetimin söylediğine göre bu kredi için karşılık
miktarı 2018 yılı içerisinde %23-26 seviyesine yükseltilecek. İş
Bankası’nın takipteki krediler için toplam karşılık oranı (spesifik +
genel) %140 seviyesinde. Buna 1,550 milyon TL’lik serbest karşılıkları
da dahil ettiğimizde bankanın oldukça iyi provizyonlanmış olduğunu
düşünüyoruz. Bu dönemi olumlu hususlarından biri takipteki kredilerden
yüksek tahsilat sayesinde net takibe dönüşüm miktarının sadece 45.4
milyon TL olarak gerçekleşmiş olması. Buna bağlı olarak bankanın
takipteki kredi oranı 22 baz puan iyileşerek %2.21 seviyesinde
gerçekleşti. TÜFE’ye endeksli bonoların getirisi farklı muhasebe
uygulamasından dolayı diğer bankalara göre daha düşük olmasına rağmen
net faiz marjı önceki döneme göre 25 baz puan artış gösterdi.
Kredi/Mevduat faiz makası marj oluşumuna kısmi bir pozitif katkı
sağladı. Banka yönetimi 1Ç18’de kredilerin yukarı yönlü fiyatlamasınn
süreceği beklentisi ile marj Kredi/Mevduat faiz makasındaki mevcut
trendin korunabileceğini düşünüyor. Bununla birlikte döviz mevduattan
TL mevduata kayış olması durumunda ise marjın daha hızlı
toparlanabileceği görüşündeler. Olumsuz tarafta söylenebilecek husus
ise bankanın 1.2 milyar ¬ kısa ve 1.0 milyar $ uzun pozisyon taşıyor
olması. ¬/$ partiesinin 2017 sonundaki ~1.20 seviyelerinden ~1.25
seviyesine yükselmiş olması 1Ç18’de ~250 milyon TL kadar kur farkı
zararına neden olabilir düşüncesindeyiz.

Otokar’ın operasyonel performansı beklentileri karşılarken net kar
tahminleri aştı
Otokar 4Ç17’de 49 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam 25 milyon
TL olan piyasa beklentisinin çok üzerinde gerçekleşti. Bu performansın
daha ziyade ciddi miktarda ticari alacaklardan kur farkı geliri
yazılmasından kaynaklandığı görülüyor. Net kar yıllık bazda %114
büyürken bu sonuçla Otokar yılı da 99 milyon TL net karla kapatmış
oldu ve söz konusu rakam geçen yıla göre %43 büyüdü.
Satışlar 4Ç17’de 416 milyon TL olurken tam olarak beklentilere
paralel gerçekleşti. Yıllık bazda ise satışların %19 daraldığını
görüyoruz. Böylece 2017 yılında şirket yaklaşık 1,8 milyar TL gibi bir
satış rakamı yakalamış oldu ki bu da yıllık bazda %9 büyümeye işaret
ediyor. FAVÖK ise 4Ç17’de 47 milyon TL olurken yine beklentilerle aynı
gerçekleşti. Böylece FAVÖK marjı çeyrekte %11,3 oldu ve bir önceki
yılın aynı dönemine göre yaklaşık 70 baz puan gelişme gösterdi.
FAVÖK’teki yıllık düşüş de %14’te kalmış oldu. Bu rakamlarla Otokar
yılı 186 milyon TL FAVÖK ve %10,4 FAVÖK marjıyla (bir önceki yıla
benzer) kapamış oldu. FAVÖK de satışlar gibi yıllık olarak %9 büyüdü.
Piyasada net kar rakamına ilk tepki pozitif olabilir ama bunun genel
itibariyle satış ve FAVÖK rakamlarından kaynaklanmaması nedeniyle
olası bir olumlu tepkinin kısa süreli olmasını bekleriz. Öte yandan
hisse için asıl önemli konunun Altay Tankı ihalesindeki gelişmeler
olmaya devam etmesini bekliyoruz.

Trakya Cam İtalyan Düzcam üreticisi Sangalli’nin bir başka
iştirakini satın almak için teklif verdi
Trakya Cam’ın 190 bin ton kapasiteli Sangalli Manfredonia’nın
alımı için girdiği ihalenin yakın zamanda sonuçlanması bekleniyor.
Şayet satın alım gerçekleşirse Trakya Cam toplam konsolide cam
kapasitesini %7 artırabilir. Hatırlatalım şirket Kasım 2016’da
Sangalli’nin 220 bin ton kapasiteli bir başka iştiraki Porto Nagaro’yu
85 milyon euro firma değeri karşılığında satın almıştı. Her ne kadar
fiyat ve ihale sonucu belli olmasa da, satın alma gerçekleştiği
takdirde hedef pazarını çeşitlendiren ve uluslararası operasyonlardan
gelen katkıyı artıran bu alım hisse için olumlu olabilir. (Kaynak:
KAP, Dünya)

Araç satışları Ocak ayında sadece %1 oranında geriledi (bizim
beklentimiz %10 daralmaydı)
Otomotiv Distribütörleri Derneği’nin (ODD) verilerine göre Ocak
ayında 35.1 bin hafif araç (otomobil ve hafif ticari) satışı oldu.
Otomobil satışları bir önceki yıla göre %4 artarak 26.6 bin adete
ulaşırken, hafif ticari araç satışları %12 daralarak 8.5 bin adede
geriledi. Tofaş ve Doğuş Otomotiv’in satışlarında beklenenin üzerinde
artış görülürken, Ford Otosan’ın satışlarında yüksek baz etkisinden
kaynaklandığını düşündüğümüz bir gerileme yaşandı. Toplam pazarda Ocak
ayında görülen %1 daralma bizim %10 düşüş beklentimizin altında kaldı.
Yine de hatırlatmak gerekir ki Ocak ayı otomotiv satışları açısından
yılın en zayıf ayı olduğu için, yılın geri kalanı için bir gösterge
değildir. Tofaş’ın toplam satışları %7 artarken, otomobil satışları
%22 artarken hafif ticari araç satışları %5 geriledi. Ford Otosan’ın
satışları Ocak ayında yıllık bazda %26 daraldı. Pazar payı yerine
fiyatlama ve karlılığa odaklanan ve satışlarının %75-80’ini yurt dışı
pazarlara yapan Şirket için Ocak performansını etkisiz olarak
görüyoruz. Doğuş Otomotiv, sektörün altında büyüme trendini Ocak
ayında bozdu. Toplam satışları %15 artan Doğuş Otomotiv’in otomobil
segmentinde, Volkswagen satışlarındaki %18’lik daralmaya rağmen, Audi,
Skoda ve Seat’ın güçlü performansı sayesinde toplam otomobil satışları
%11 artış gösterdi. Hafif ticari tarafında ise, Doğuş Otomotiv’in
satışları %30 yükseldi. (Kaynak: ODD)

Pegasus’un 2018 hedefleri şirket için olumlu görüşümüz ile uyumlu
Şirket’in yolcu büyüme tahmini olan %11-13 bandı bizim %12 olan
beklentimiz ile uyumlu iken, dış hat yolcu doluluk oranlarında
bekledikleri 1-2 puanlık artış ve daha yüksek olan birim yan gelirler,
birim gelirlerde ve birim giderlerdeki daha iyimser tahminlerimize
rağmen Şirket’in daha yüksek FAVKÖK marjı hedeflemesini açıklıyor.
Pegasus için 42.50 TL/hisse olan hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi
koruyoruz. (Kaynak: KAP)

Migros’un Kipa ile birleşmesi Kipa Genel Kurulunda reddedildi
KAP’a yapılan kısa açıklamada iki şirketin birleşmesi için
toplanan Kipa Genel Kurul toplantısında birleşme hususunun reddine
karar verildi. Buna göre iki şirketin birleşmesi şu aşamada
gerçekleşmeyecek. Çoğunluğa sahip olan Migros yönetimi bir şekilde bu
süreçte geri adım atmış gibi gözüküyor. Gelişme Kipa birleşmesinin
özellikle azınlık hisselerinin alımı konusunda bir belirsizlik
yaratması nedeniyle Migros için tam maliyetini hesaplamak mümkün
görünmüyordu ama yine de birleşmeden kaynaklı sinerjilerin uzun vadede
Migros hisseleri açısından olumlu olacağı görüşünde olduğumuz için
kararı Migros hisseleri açısından hafif olumsuz olarak
değerlendiriyoruz. Kipa hisseleri için ise çok spekülatif hareket
etmeleri nedeniyle net bir görüş bildirmek zor ama açılışta Cuma
gününün devamı niteliğinde yukarı yönlü bir hareket görebiliriz.
Kipa’nın kottan çıkarılması Genele Kurul toplantısında reddedildi
KAP’a yapılan kısa açıklamada Kipa’nın kottan çıkarılması için
toplanan Genel Kurulda kottan çıkarılma hususunun reddine karar
verildi. Buna göre iki Kipa BIST’te işlem görmeye devam edecek.
Çoğunluğa sahip olan Migros yönetimi bir şekilde bu süreçte geri adım
atmış gibi gözüküyor. Gelişme Kipa birleşmesinin özellikle azınlık
hisselerinin alımı konusunda bir belirsizlik yaratması nedeniyle
Migros için tam maliyetini hesaplamak mümkün görünmüyordu ama yine de
birleşmeden kaynaklı sinerjilerin uzun vadede Migros hisseleri
açısından olumlu olacağı görüşünde olduğumuz için kararı Migros’un bu
birleşmeyi kolaylaştırılmış yöntemle yapacağını düşünüyoruz. Kipa
hisselerinin seyri için çok spekülatif hareket etmeleri nedeniyle net
bir görüş bildirmek zor ama açılışta Cuma gününün devamı niteliğinde
ayukarı yönlü bir hareket görebiliriz.

Arena Bilgisayar’da artan ciro operasyonel kara dönüşememiş
Arena Bilgisayar 4Ç17’de 2 milyon TL net zarar açıkladı. Pyasa
tahmininin bulunmadığı hisse için bu rakam geçen sene 4 milyon TL,
geçen çeyrek ise 3 milyon TL net kar idi. Dolar bazlı satışlar
sayesinde geçen seneye kıyasla %23 artan ciroya rağmen FAVÖK marjının
%3.6’dan %1.3’e gerilemesi şirketin yarattığı FAVÖK’ün geçen seneden
bu seneye %55 daralarak 8 milyon TL’ye düşmesine neden olmuş ve bu da
net kar performansını olumsuz etkilemişe benziyor. Sonuçların son 12
ayda piyasaya kıyasla %30 kötü performans gösteren hisse üzerindeki
etkisi kısmen olumsuz olabilir. (Kaynak: KAP)

BIST 100

X100 ? Cuma günü 117,800 – 119,600 arasında işlem gördü ve günü
-0,78% değişimle 118,200 noktasında kapattı işlem hacmi hafif düşük
kaldı ve RSI göstergesi 55 seviyesine indi.
X100? Grafikte 5g ort 119,600 test edildi ve satış dalgası devam
ederek düşen kanal içinde devam etti. 118,000 aşağı geçilse de
satışlarda beklenen yoğunluk olmadı ve tepki alımları ile tutundu. 20g
ort 117,000 yaklaşıldı.
X100? Destekleri 115,500, 20g ort 117,000 - 117,500 bandı
dirençleri ise 119,750 / 120,000 ve 121,000 olarak görüyoruz.
X100? Bu sabah hafif negatif açılış ve 117,000 – 118,500 arasında
işlem aktivitesi bekliyoruz.

VİOP

ŞUBAT ? Cuma günü 145,200 – 147,500 arasında işlem gördü ve günü
-0,76% değişimle 145,850 noktasında kapattı, işlem hacmi yüksek kaldı
ve RSI göstergesi 50 seviyesine yöneldi.
ŞUBAT ? Grafikte 5g ort altında satışlar hızlandı. Yükselen takoz
formasyonu alt çizgisi 146,300 aşağı geçildi ve 20g ort 145,200 test
edildi.
ŞUBAT ? Destekleri 143,500 - 145,000 bandı dirençleri ise
146,300 - 147,500 bandı 148,750 olarak görüyoruz.
ŞUBAT ? KISA pozisyonları 145,000 seviyesinde kapatmayı öneriyoruz
ve 143,500e doğru çekilme gerçekleşirse UZUN pozisyon öneriyoruz.
ŞUBAT ? Bu sabah hafif negatif açılış sonrasında 144,000 – 145,000
arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.

TAHVİL/BONO

10 yıllık gösterge tahvilin hafta başından beri süren düşüş
hareketi %11,65 seviyesindeki direncinden dönerek yön değiştirdi.
Önceki günkü kapanışı olan %11,65 den açıldı ve günü %11,70
seviyesinden kapattı. Grafikte 5 günlük ortalaması %10,81 seviyesine
gelirken 20 ve 100 günlük ortalamalar %11,83 ve %11,90 seviyelerinde
kaldı. Destekleri %11,70-%11,75 bandı ve %11,9 ,dirençleri ise %11,65
ve %11,5 olarak görüyoruz.
İki yıllık gösterge 13 Kasım 2019 itfalı tahvilin, aynı gün
valörlü ortalama bileşik faizi % 12,94 olarak gerçekleşirken 11
Ağustos 2027 itfalı on yıllık gösterge tahvil ise ortalama % 11,68
bileşikten işlem gördü. BİST Tahvil ve Bono Piyasası’ndaki günlük
işlem hacmi 1,9 milyar TL oldu. 1 günlük vadede Repo ters repo işlem
hacmi 5,4 milyar TL olurken Bankalararası repo pazarı işlem hacmi 71,5
milyon TL ve Takasbank Borsa Para piyasası işlem hacmi 2 milyar TL
olarak gerçekleşti. Ülke risk primini gösteren 5 yıllık CDS ise 166,39
seviyesinde bulunuyor.
Merkez Bankası döviz satım ve haftalık repo ihalesi açmadı.
TCMB’nin 1,25 milyar dolar tutarında bir hafta vadeli depo karşılığı
döviz depo ihalesi olarak açtığı ihaleye 0,380 milyar dolar teklif
gelirken gerçekleşen tutar 0,380 milyar dolar oldu. TL faiz oranı %
12,75 dolar faizi ise %1,5 olarak belirlendi."

https://www.denizyatirim.com/arastirma-notlari/

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey