ANALİZ-BIST, VİOP ve Tahvil(Deniz Yatırım)

21.02.2018 09:48



Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST 100

Yukarı yönlü bir açılış ve 111,500-115,500 bandında işlem
aktivitesi öngörüyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

Aselsan’ın net karı ertelenmiş vergi gelirlerinin etkisiyle piyasa
beklentisinin üzerinde Aselsan 4Ç17’de 560 mln TL net kar açıkladı bu
rakam piyasa beklentisinin %28 üzerinde, fakat satış ve operasyonel
performansı genel anlamda piyasa beklentileri ile uyumlu olan şirketin
yüksek net karının 100 mln TL değerindeki ertelenmiş vergi gelirinden
kaynaklandığını görüyoruz. Döviz bazlı gelirlerine karşılık kısmen TL
bazlı giderlere sahip olan şirketin TL’deki değer kaybından olumlu
etkilenmesi ile operasyonel karlılığındaki iyileşme trendi 4. çeyrekte
devam etti ve şirketin FAVÖK marjı yıllık bazda 1.5 puan ilerleme ile
%20.2 seviyesine ulaştı. Şirket’in satışları yıllık bazda %18, FAVÖK
rakamı ise %28 artarak sırasıyla 1,912 mln TL ve 385 mln TL olarak
açıklandı.
Açıklanan güçlü net kar rakamına piyasanın tepkisi olumlu
olabilir, fakat ertelenmiş vergi giderini yoksaydığımızda sonuçlar
piyasa beklentileri ile genel anlamda uyumlu olduğundan hisse
değerindeki yükselişlerin kalıcı olmayacağı kanaatindeyiz. Hisse
değeri üzerinde geçmiş finansal sonuçlardan çok olası yeni proje
kazanımları ile ilgili haber akışının etkili olduğunu belirtmekte
fayda görüyoruz.
Şirket 4Ç17 sonuçlarının yanında %0.3 temettü verimliliğine işaret
eden 0.085 TL/hisse temettü açıkladı. Cuma günü gerçekleşecek analist
toplantısında 2017 performansı ve gelecek hedeflerine ilişkin
detayları paylaşacak.

Kordsa’nın operasyonal karlılığında daralma devam ediyor
Kordsa 4Ç17’de 44 milyon TL net kar açıkladı. Bloomberg beklentisi
37 milyon TL ve geçen senenin net karı 38 milyon TL’yi göz önüne
aldığımızda net kar rakamı ilk etapta olumlu görünse de pozitif sapma
daha çok gayrimenkul değerlemesinden elde edilen faaliyet dışı
gelirden kaynaklanmakta. Şirketin cirosu zayıf lira ve yurtdışı
satışlarının etkisiyle %28 artarken, artan petrol fiyatlarına bağlı
olarak yükselen hammade maliyetleri nedeniyle FAVÖK marjının geçmiş
seneye kıyasla 5.0, geçen çeyreğe kıyasla 2.1 yüzde puan gerileyerek
10.7% olarak kaydedildiğini ve bunun da 70 milyon TL gibi geçen
senenin %13 altında bir FAVÖK rakamı doğurduğunu görüyoruz. Hisse 6.3
FD/FAVÖK ve 9.1 F/K gibi adil sayılabilecek çarpanlarla işlem görüyor.
Olumlu net kar performansı hisse üzerinde kısa vadeli olumlu etki
yaratablir ancak operasyonel karlılıktaki silik görünüm hissede
sonradan bir satış baskısı yaratabilir.

Albaraka Türk’te sukuk ihracı sermaye yeterlilik oranlarını daha
da yükselterek büyüme dinamiğine olumlu katkı sağlayacaktır
Albaraka Türk Basel III kriterlerine uyumlu 205 milyon $ tutarında
%10 yıllık maliyet otanı ile ana sermaye Tier 1 sukuk ihracı
gerçekleştirdi. Bu ihracın ardından Albaraka Türk’ün 2017 sonunda
sırası ile %17.1 ve %10.1 olan SYR (sermaye yeterlilik rasyosu) ve
Çekirdek SYR oranlarının yaklaşık 300 baz puan kadar artış
gösterebileceğini düşünüyoruz.
Bankanın büyüme dinamiklerini olumlu yönde etkileyeceği için
haberin hisse fiyatı için pozitif olmasını bekliyoruz.

Bolu Çimento’nun net karı yıllık bazda %49 artarak 36 mln TL
seviyesine geldi
Bolu Çimento 4Ç17’de 36 mln TL net kar açıkladı açıklanan net kar
rakamı piyasa beklentisinin %10, geçen yılın aynı döneminin ise %49
üzerinde. FAVÖK marjında ise yıllık bazda 5.5 puan gerileme olsa da,
yılın ilk yarısına göre operasyonel performansın çimento üreticileri
için daha olumlu olan fiyatlama koşulları ile bir miktar
toparlandığını düşünüyoruz. Bu toparlanma ile FAVÖK değeri yıllık
bazda %17 artarak 52 mln TL’ye ulaşırken, satışlar 4Ç16’ya göre %37
artışla 160 mln TL seviyesine ulaştı. 5.6 FD/FAVÖK ve 7.2 F/K gibi
cazip çarpanlarla işlem gören Şirket açısından açıklanan finansalları
olumlu bulsak da, 19 Şubat’ta açıklanan vergi finansallarıyla uyumlu
gelen sonuçlar hisse üzerinde belirgin bir etki yapmayabilir.

Akçansa’nın 4Ç17 sonuçları beklentiler dahilinde
Akçansa 4Ç17’de piyasa beklentisi ile uyumlu olarak 46 mln TL net
kar açıkladı. Şirket’in satışları yıllık bazda %15 artarak 428 mln TL
seviyesine gelirken, FAVÖK %5 artışla 95 mln TL oldu. %22.2 olarak
gerçekleşen FAVÖK marjı geçen yılın gerisinde olsa da, 2017’nin ilk
yarısından sonra çimento üreticileri için olumlu seyreden fiyatlama
ortamı ile marjlarda bir miktar toparlanma olduğunu görüyoruz. Piyasa
beklentileri ile uyumlu açıklanan sonuçların hisse üzerinde bugün
belirgin bir etkisi olmayabilir.

Teknosa’nın 4Ç17 operasyonel sonuçları beklentilerin üzerinde
gerçekleşti
Şirket’in 2 mln TL 4Ç17 net karı geçtiğimiz yıla göre daha iyi
operasyonel performansa rağmen 30 mln TL’lik diğer giderler nedeniyle
4Ç16’da 10 mln TL olan net karın altında kaldı. Cironun piyasa
beklentisinin %7 üzerinde gelmesi ve %5.0 olan FAVÖK marjının
konsensus ortalama tahmini olan %4.6’nın üzerinde oluşması sayesinde,
50 mln TL olan 4Ç17 FAVÖK rakamı piyasa beklentisinin %18 üzerinde
gerçekleşti.
Şirket ayrıca 2018 için beklentilerini yayınladı. Buna göre global
konjonktür ve ülke dinamiklerine paralel olarak esnek planlama yapılan
2018 yılı için beklentiler, geniş bir aralıkta paylaşılmış. Benzer
mağaza satışlarında, (like-for-like satışlar) yüksek tek haneli veya
düşük çift haneli büyüme öngörülmektedir. 2018 yılı cirosunun 2017
yılı cirosunun üzerinde, FAVÖK marjı hedefinin ise %3-%4 aralığında
gerçekleşeceği beklenmektedir. Müşteri odaklı Omnichannel Stratejisi
kapsamında 2018 yılında toplam 60 milyon TL seviyesinde yatırım
yapılması planlanmaktadır. Büyüme rakamları makul iken, FAVÖK marjı
beklentisinde 2017’ye düşüş öngörülmesini muhafazakar bir yaklaşım
olarak değerlendiriyoruz.
Sonuçlara ilk tepkinin beklentilerin altında kalan net kar rakamı
nedeniyle olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.

VİOP

ŞUBAT ? Dün 139,350 – 144,200 arasında işlem gördü ve günü -2,70%
değişimle 139,400 noktasında en düşüğünde kapandı, işlem hacmi
yükseldi ve RSI 40 seviyesine geriledi.
ŞUBAT ? Grafikte 20g ort 144,500 – 145,000 bandı üçüncü defa test
edildi ve gelen satışlar ile 50g ort 143,200 ve yatay destekleri olan
140,000 – 141,000 bandı kırıldı. Gün sonunda 100g ort 139,600 altında
kapanış gerçekleşti. "

Tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUKBULTEN_21.02.2018.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0589.553
Değişim :  0,05% |  41,73
Açılış :  89.614  
Önceki Kapanış :  89.511  
En Yüksek
89.969
En Düşük
89.043
BIST En Aktif Hisseler
SERVE 1,76 236.202 % 10,00  
SILVR 1,98 17.792.367 % 10,00  
KLMSN 13,31 9.167.297 % 10,00  
YAPRK 8,17 7.679.136 % 9,96  
MAALT 65,15 5.960.867 % 9,96  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 8,2379 8,2792 % 0,76  
Frank 6,8602 6,9016 % 1,40  
Riyal 1,7841 1,7931 % 1,79  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.616 1.617 2,91  
Altın Gr. 350 351 7,25  
Cumhuriyet 2.110 2.142 10,00  
Tam 2.102 2.156 14,92  
Yarım 1.016 1.043 7,22  
Çeyrek 510 521 3,61  
Gümüş.Ons 14,38 14,42 -0,06  
Gümüş Gr. 3,11 3,12 0,04  
B. Petrol 34,96 34,96 5,02