ANALİZ-BIST, VİOP ve Tahvil(Deniz Yatırım)

27.04.2018 10:26
ANALİZ-BIST, VİOP ve Tahvil(Deniz Yatırım)


Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Yukarı yönlü açılış bekliyoruz
BIST100'ün bu sabah biraz daha yüksek bir seviyede açmasını ve
küresel endekslere paralel hareket etmesini bekliyoruz. Türk hisse
senetleri dün benzerlerine göre bir kez daha düşük performans
göstererek, yabancıların belirli büyük hisselerde satışları nedeniyle
daha düşük hacimlere rağmen negatif kapattı. Birçok güçlü bilanço
rakamı, sabit tahvil faizi ve döviz göz önüne alındığında, hisse
senetleri haftanın son işlem gününe göre toparlanmaya çalışabilir.
Bugün, 106-110 bin aralığında BIST100 için işlem aralığını bekliyoruz.

Güne Bakış

Avrupa Merkez Bankası Nisan ayı toplantısında beklentiler
doğrultusunda faiz oranlarını ve varlık alım programını değiştirmedi.
Politika faizi sıfırda, mevduat faizi % eksi 0,40'ta ve marjinal
fonlama faizi % 0,25'te bırakıldı. AMB faiz oranlarının bir süre daha
bu seviyelerde kalmasını beklediğini belirtti. Banka varlık alım
programının gerekirse Eylül sonrasına uzatılabileceği söylemini
yineledi.
Faiz kararının ardından düzenlenen basın toplantısında konuşan
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi "Faiz oranları mevcut
seviyelerde uzun süre devam edecek. Parasal gevşeme enflasyon
patikasında sürdürülebilir düzeltme olana kadar sürecek" dedi.
Draghi Mart başından bu yana gelen verilerin büyüme hızında
ılımlılaşmaya işaret ettiğini, ancak güçlü ve geniş çaplı büyümeyle
uyumlu olduğunu bildirdi.
ABD'de dayanıklı mal siparişleri, Mart ayında yüzde 2.6 artış
göstererek yüzde 1.6 seviyesindeki artış beklentilerinin üzerinde
geldi. Şubat ayı rakamı ise yüzde 3.0 artıştan yüzde 3.5 artışa revize
edildi.
ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 21 Nisan'da sona eren
haftada 24 bin düşerek 209 bin oldu. Bu, 1969'dan beri görülen en
düşük seviye olarak kayda geçti. Beklenti 230 bindi. 4 haftalık
ortalama başvurular 2 bin 250 kişi azalarak 229 bin 250 oldu. Devam
eden başvurular ise 29 bin kişi azalarak 1.84 milyon oldu.

Şirket Haberleri

Yapı Kredi Bankası için beklenen bedelli sermaye artırımı kararı
açıklandı
Yapı Kredi Bankası 4.1 milyar TL’lik bedelli sermaye artırımı
gerçekleştireceğini açıkladı. Bu rakam yaklaşık olarak 1 milyar $’a
tekabül etmekte ve %94.32 oranında bir bedelli sermaye artırımı
anlamına gelmektedir. Sermaye artırımının ardından bankanın ödenmiş
sermayesi 8,447 milyar TL’ye yükselecektir.
Sermaye artırımı için tarih açıklanmadı ancak 3 Mayıs’ta Londra’da
1Ç18 finansal sonuçlarının açıklanması ile birlikte bir yatırımcı
konferansı düzenleneceği açıklandı. Bu takip eden dönemde tarihin
kesinleşmesini bekliyoruz.
Sermaye artırımı bankanın sermaye yeterlilik oranlarına 125 baz
puan kadar olumlu bir katkı sağlayacaktır. 2017 defter değerine göre
0.60 F/DD oranı ile işlem göre bankanın bedelli sermaye artırımı
sonrası F/DD oranı 0.64’e denk gelmektedir.
Bedelli sermaye artırımı bir süredir piyasada konuşulduğu için
hisse fiyatı üzerinde olası bir negatif etkinin sınırlı olmasını
bekleriz. Temel açıdan değerlendirildiğinde ise sermaye artırımının
bankanın finansal güçlülüğünü artıracağı için özellikle mevcut yüksek
faiz ortamında bankanın operasyonlarına önemli bir katkı
sağlayabileceğini düşünüyoruz.
Yapı Kredi Bankası takipteki kredi portföyünden 501 milyon TL
tutarında satış yapacağını da açıkladı. Bu satışın ardından 28.2
milyon TL’lik bir gelir beklenmektedir (%94.4 iskonto oranı). 2017
yılsonu finansallarına göre bu satışın takipteki kredi oranına 24 baz
puan kadar aşağı çekerek %4.0 seviyesine yakınlaştırmasını bekleriz
(1Ç18’deki 503 milyon TL tutarındaki takip portföyünden yapılan satışı
da dikkate alarak).

Aksigorta’da güçlü kar hisseyi destekleyebilir

Aksigorta 1Ç18 finansallarında 50 milyon TL’lik piyasa
beklentisine paralal olarak 51.3 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin
kar rakamı bir önceki döneme göre %25 oranında artarken geçen yılın
aynı dönemine göre ise %87 oranında artış gösterdi ve özsermaye
karlılığı da %34.2 olarak gerçekleşti.
%52’lik yıllık prim üretimi artışı, iyi hasar yönetimi ve
operasyonel gider rasyosunun kontrollü seyri sayesinde şirketin
bileşik oranı %94.5 seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel performansın
yanısıra yüksek faiz ortamı sayesinde şirketin finansal gelirleri de
karlılığa oldukça önemli bir katkı sağladı. Aksigorta’nın 2018 yılında
%25 prim üretimi artışı, %95 bileşik oran ve yüksek seyreden faiz
oranları sayesinde 200 milyon TL kar eşiğine rahatlıkla
ulaşabileceğini tahmin ediyoruz. Açıklanan finansal sonuçların hisse
fiyatına kısmen olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz.

Emlak Konut GYO’nun gayrimenkul satış ihalesi nakit akışı için
sınırlı pozitif

Emlak Konut GYO’nun 26 Nisan tarihinde gerçekleştirilen
gayrimenkul satış ihalesinde, muhammen satış bedelleri toplamı KDV
Dahil 147.8 milyon TL olan 17 adet gayrimenkule, KDV Dahil 169.6
milyon TL teklif gelmiştir. Muhammen bedel ile teklif iyatı arasında
çok belirgin bir fark olmamakla birlikte satışın şirketin nakit
akımına kısmi bir olumlu etkisi olabileceğini düşünüyoruz. Hisse
fiyatı üzerinde belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz.

Anadolu Cam, Trakya Cam ve Soda Sanayi’nin net kar rakamları güçlü
operasyonel performans ve düşük vergi giderleri sayesinde beklentileri
aştı

1Ç18 sonuçlarını genel olarak 3 hisse için de olumlu olarak
karşılarken, beklentilerin üzerinde sonuç açıklayan grup şirketlerinin
Şişe Cam (SISE) için de olumlu etki yapabileceğini öngörüyoruz.
ANACM: Anadolu Cam’ın 1Ç18 net karı %56 artarak 64 mln TL’ye
ulaştı. Burada ana etken Şirket’in operasyonel marjlarındaki artış
olurken, %25 yükselerek 136 mln TL’ye ulaşan FAVÖK, piyasa tahmini
olan 127 mln TL’nin %7 üzerinde gerçekleşti. Daha düşük finansal
giderler ve ertelenmiş vergi gelirinin de etkisiyle net kar, 40 mln TL
olan piyasa beklentisinin %59 üzerinde gerçekleşti. Güçlü gelen
sonuçların son bir ayda %11 değer kaybeden ve piyasanın %4 gerisinde
kalan Anadolu Cam hissesinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.
TRKCM: Trakya Cam’ın 1Ç18 net karı %80 artarak 207 mln TL’ye
ulaştı. Cirodaki artışa bağlı olarak FAVÖK de %29 yükseldi ve 262 mln
TL olarak gerçekleşti. Bu rakamlar piyasa beklentilerini sırasıyla %6
ve %8 üzerinde oluştu. Operasyonel sonuçların beklentilerin üzerinde
gelmesinin dışında 16 mln TL’lik ertelenmiş vergi gelirinin de
etkisiyle net kar 164 mln TL olan piyasa beklentisini de %26 aştı.
Güçlü gelen sonuçların Trakya Cam hissesinde olumlu etki yapmasını
bekliyoruz.
SODA: Artan rekabet ortamı ve doğal gaz tarifelerindeki artışa
rağmen, TL’nin Dolar karşısında zayıflaması sayesinde Soda Sanayi’nin
cirosu 1Ç17’ye göre %18 artış gösterdi ve 701 mln TL’ye ulaştı. Bu
piyasa beklentisinin %4 üzerinde gerçekleşti.
FAVÖK ise maliyet artışı ve ürün fiyatlarındaki bir miktar düşüşe
bağlı olarak cirodaki artışa göre daha sınırlı olarak %14 yükselerek
185 mln TL’ye ulaştı. Cironun beklentileri aşmasına bağlı olarak FAVÖK
de 176 mln TL olan konsensusun %5 üzerinde geldi. Net kar ise artan
operasyonel karın dışında finansal gelirlerdeki yükseliş ve daha düşük
vergi giderinin de etkisiyle 1Ç17’ye göre %42 yükselerek 239 mln TL’ye
ulaştı. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 206 mln TL’nin %16
üzerindedir.
Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.
(Kaynak: KAP)
Ereğli Demir Çelik: Vergi giderlerindeki artış güçlü operasyonel
sonuçları gölgeledi Ereğli’nin cirosu ve FAVÖK’ü zayıf TL ve ürün
fiyatları ile girdi maliyetleri arasındaki makasının açılması
sayesinde sayesinde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %29 ve %28
artış ile 5.42 mlr TL ve 1.71 mlr TL’ye ulaşırken, net kardaki artış
%18 ile göreceli olarak daha sınırlı kalmış oldu. Bunda en büyük etken
vergi giderlerindeki artış olurken, 1.06 mlr TL olan 1Ç18 net karı
piyasa beklentisinin %7 gerisinde kaldı. 2018 yılının geri kalanında
zayıf TL, satış hacmindeki sağlıklı büyüme ve ürün marjlarındaki güçlü
seyrin devamı sayesinde Ereğli’nin bu avantajlı ortamdan faydalanmaya
devam edeceğini düşünüyoruz. Ancak, piyasa tahminlerine göre bir
miktar daha iyi gelen operasyonel sonuçlara rağmen, beklentinin
altında kalan net kara ilk tepkinin piyasada olumsuz olabileceğini
düşünüyoruz. (Kaynak: KAP)

Arçelik’in 1Ç18 operasyonel karlılığı beklentilerin üzerinde
gerçekleşti

Yurt içi satışlarda yüksek baz etkisinden dolayı %25’lik düşüş
yaşayan Arçelik’in yurt dışı satışlarındaki artış ve ürün fiyatlarına
girdi fiyatlarındaki artışın yansıtılması sayesinde cirosu 1Ç17’ye
göre %14 yükseldi. Ciro tahminler dahilinde gerçekleşirken, maliyet
kontrolü sayesinde, Şirket’in operasyonel karlılığı beklentilerin
üzerinde gerçekleşi. %9.8 ile %9.2 olan piyasa beklentisini geride
bırakan FAVÖK marjı sayesinde 517 mln TL olan 1Ç18 FAVÖK’ü piyasa
tahmininin %7, bir önceki yılın aynı döneminin ise %13 üzerinde
gerçekleşti.
Net kar ise 177 mln TL ile geçtiğimiz yıla göre %26 daralırken,
daha güçlü gelen operasyonel sonuçlara rağmen 179 mln TL olan
konsensus ile uyumlu gerçekleşti. Bunun sebebi finansal giderlerin
beklentilerin üzerinde gelmesi oldu. Tahminlerin üzerinde gelen
marjları göz önünde bulundurarak, 1Ç18 sonuçlarını olumlu karşılıyoruz
ve hisse üzerinde olumlu bir etki yapabileceğini düşünüyoruz. (Kaynak:
KAP)"

Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUKBULTEN_27.04.2018.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:002.014
Değişim :  -1,36% |  -27,87
Açılış :  2.056  
Önceki Kapanış :  2.042  
En Yüksek
2.066
En Düşük
1.984
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:00
RODRG 19,36 2.566.891 % 10,00  
KRTEK 10,78 82.594.996 % 10,00  
PKENT 325,80 99.063.474 % 9,99  
SANEL 8,71 6.624.486 % 9,97  
KAPLM 42,78 46.878.048 % 9,97  
18:00 Alış Satış %  
Dolar 13,3676 13,4002 % 0,18  
Euro 15,0868 15,1927 % 0,32  
Sterlin 18,0872 18,1779 % -0,81  
Frank 14,4837 14,5709 % -0,86  
Riyal 3,5459 3,5637 % -0,66  
18:00 Alış Satış %  
Altın Ons 1.837 1.837 -1,00  
Altın Gr. 789 789 -7,08  
Cumhuriyet 5.265 5.344 -10,00  
Tam 5.241 5.374 -6,07  
Yarım 2.533 2.599 -2,93  
Çeyrek 1.271 1.300 -1,47  
Gümüş.Ons 24,36 24,38 -0,08  
Gümüş Gr. 10,48 10,49 -0,02  
B. Petrol 86,10 86,10 -1,26