ANALİZ-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Yatırım)

19.08.2016 09:50



Tera Yatırım ( http://www.terayatirim.com/ ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"DOAS ve TKFEN’in net karları beklentilerin bir miktar altında
kalırken, FAVÖK marjları da beklentilerden zayıf geldi. Dolayısıyla bu
iki hissenin bugün nispeten zayıf performans gösterebileceklerini
düşünüyoruz (TKFEN yılbaşından bugüne BIST-100’ün %64 üzerinde
performans gösterdiğinden satış baskısı bir miktar daha fazla
olabilir). Diğer taraftan TRGYO’nun 2ç16 net karı bir kerelik yeniden
değerleme kazancı sayesinde beklentileri önemli ölçüde aşarken, MGROS
ise bir kerelik gider nedeniyle beklentilerin altında net kar açıkladı.
Bugün, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Türkiye’nin not
değerlendirmesini açıklayacak (mevcut notumuz ‘BBB-’ ve görünümü
durağan). Foreks anketine göre 16 katılımcının hiçbiri Fitch’ten
görünüm ya da not değişimi yapmasını beklemiyor. Başarısız darbe
girişiminin ardından Fitch yaptığı açıklamada ‘darbe girişiminin
Türkiye'nin kredi notuna etkisi, hükümetin verdiği tepki sonrası
siyasi bölünmenin derinleşip derinleşmediğine ve kurumların
bağımsızlığının azalıp azalmayacağına bağlı’ ifadesini kullanmıştı.
Darbe girişiminden bu yana, yabancıların portföy akımları önemli bir
değişiklik göstermedi (hisse senetlerinden 430mn $ çıkarken,
tahvillere 188mn $ girdi, yani toplamda önemli bir çıkış olmadı). Bu
dönemde Türk varlıklarına dair yatırımcı güveninde önemli bir düşüş
olmadı. Makro tarafta ise Fitch 2016’da bütçe açığının GSYH’ye
oranının %2 olacağını öngörürken, Temmuz itibariyla son 12 aylık
açığın GSYH’ye oranı sadece %0.8 düzeyinde bulunuyor. Büyüme tarafında
ise Fitch’in varsayımı olan %3.5 rahatlıkla yakalanabilir gözüküyor.
Son not değerlendirmesinde (Şubat 2016) Fitch tasarrufları artıracak
ve işgücü piyasasını daha esnek yapacak reformları ve Merkez Bankası
politikalarının öngörülebilirliğinin artmasını not artışına yol
açabilecek unsurlar olarak not etmişti. BES’te otomatik katılım ve
işgücü piyasasında esnekliğe dair kanunla Meclis’ten geçti ve MB’nin
faiz koridorunun genişliği Şubat seviyesine göre 200bps daralarak
150bps oldu. Siyasette kutuplaşma da başarısız darbe girişimi
sonrasında oldukça azalmış gözüküyor. Sonuçta bugün Fitch’in notu veya
görünümü indirmesini beklemiyoruz. Bununla birlikte, Türkiye’nin not
görünümünü negatife indirirse bu piyasalarca Moody’s’ten de not
indirimi geleceğinin işareti olarak algılanabilir ve Türk Lirası
varlıklara satış getirebilir.

TEKNİK ANALİZ - K/V Trend:Yatay/Aşağı U/V Trend: Yatay/Aşağı
1.Direnç: 78700 2. Direnç: 79400 1. Destek: 77500 2. Destek: 77000

http://research.teramenkul.com/pdf/BUG%C3%9CN_TEKN%C4%B0KANAL%C4%B0Z_19082016.pdf

DOAS 66mn TL net kar açıklarken, bu yıllık bazda %20 ile
operasyonel performanstan ötürü piyasa beklentisi olan 71mn TL’nin
hemen altında gerçekleşti. Ciro yıllık bazda %11 büyüme ile 3.1mr TL
ve FAVÖK marjı ise piyasa beklentisi %4.2’ye karşın %3.5 olarak
gerçekleşti.
TKFEN 2ç16’da 73mn TL net kar açıklarken (yıllık %150 artış),
piyasa beklentisi olan 79mn TL’nin bir miktar altında kalmıştır. Bunda
inşaat segmentinde marjların düşük kalması önemli rol oynamıştır.
Şirketin konsolide FAVÖK marjı %8.8 ile yıllık 2.5 puan düşerken
beklentilerin de 2 puan altında kalmıştır. Gübre segmentinde FAVÖK
marjı %16.1 ile tüm yıl beklentisi olan %17’ye paralel gerçekleşti,
ciro ise %8 daraldı. İnşaat segmentinin FAVÖK marjı %6.3 ile %10 olan
tüm yıl beklentisinin altında kalırken, ciro %30 büyüdü. Negatif.
ALARK 2ç16’da 8mn TL zarar etti, 2ç15’te bu rakam 9mn TL net
zarardı. Şirketin FAVÖK marjı 2ç16’da -%4 olarak açıklanırken, geçen
senin aynı dönemi ise %2.7 idi ki bu da negatif görünüm sergilerken,
ciro yıllık bazda %12 düşüşe işaret etti. Kâra ilişkin piyasa
beklentisi olmamasına rağmen, sonuçların zayıf olduğunu ve hissenin
bugün endeks altında performans gösterebileceğini düşünüyoruz.
KATMR 2ç16 net karı 4.6mn TL ile yıllık bazda %27 gerilerken,
yıllık 24.7 puan çeyreklik 23 puan artarak son 5 yılın en yüksek
çeyreklik marjına ulaştı (son 5 yılın çeyreksel ortalamasının da %11
olduğunu belirtelim). Bunu söylemekle birlikte şirketin cirosunun
sadece 27mn TL’de kaldığını söyleyelim (2ç15’te 102mn TL, 1ç16’da 42mn
TL idi).
MGROS 25mn TL zarar açıkladı, konsensus tahmini 1mn TL zarardı.
FAVÖK marjı çeyreklik bazda %5.5 ile beklenti dahilinde gelirken,
diğer gelirler kalemi beklentilerin altında seyretti. Taşınmaz, arazi
ve diğer ekipmanlarda gerçekleştirilen ödemelerde görülen bozulma 33mn
TL zarar ile diğer gelirler kaleminde görülen zayıflamanın başını
çekti ve şirketin karını zayıflattı.
TRGYO 2ç16’te TL75mn seviyesindeki piyasa beklentisi üzerinde
TL175mn net kar açıkladı. TL119mn değerleme kazancı net karın
beklentileri aşmasının ana nedeniydi:
Satışlar yıllık bazda %49 artış kaydederken (kira gelirleri de %18
arttı), FAVÖK marjı da beklentilerin 4 puan altında %49.1 oldu.
Hisse başına net aktif değer çeyreksel bazda %2 artışla TL10.22
oldu ve dolayısıyla hisse şu an NAD’e göre 3-yıllık ortalama iskontosu
olan %52’ye paralel %53 iskontoyla işlem görüyor.
Çeşitlendirilmiş portföyü (AVM, konut, ofis) ve gelir yapısıyla
TRGYO’yu beğenmekle birlikte hissenin yılbaşından bugüne BIST-100’ün
%40 üzerinde performans göstermesi nedeniyle endeks üstü performans
potansiyelinin azaldığını düşünüyoruz.
DOHOL 2Ç16’da TL0.5mn net kar açıkladı (2ç15: TL47mn net zarar).
Satışlar yıllık bazda %23 artarken, FAVÖK marjı yıllık bazda 130bps
artışla %8 oldu. Medya segmentinde maliyet kontrolü ve enerji
segmentinin pozitif katkısı marjları destekledi. Net finansal
giderlerde yıllık %56 düşüş de karlılığa önemli katkı yaptı. Pozitif."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.417
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  0  
Önceki Kapanış :  1.417  
En Yüksek
0
En Düşük
0
BIST En Aktif Hisseler18:05
TUREX 14,52 347.769 % 10,00  
MTRKS 40,98 645.804 % 9,98  
NTGAZ 16,53 44.332.815 % 9,98  
TKURU 304,40 10.323.774 % 9,97  
KRONT 67,50 90.990.109 % 9,93  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,1591 8,1609 % 0,35  
Euro 9,6963 9,7033 % -0,14  
Sterlin 11,1440 11,1999 % 0,03  
Frank 8,7874 8,8403 % 0,22  
Riyal 2,1686 2,1795 % 0,27  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.744 1.744 -11,66  
Altın Gr. 457 457 -1,97  
Cumhuriyet 3.026 3.072 -18,00  
Tam 3.012 3.088 -19,46  
Yarım 1.456 1.494 -9,41  
Çeyrek 730 747 -4,70  
Gümüş.Ons 25,24 25,28 -0,19  
Gümüş Gr. 6,62 6,63 -0,04  
B. Petrol 63,03 63,03 -0,17