İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"CIMSA 1Ç20 döneminde 8.2 mn TL zarar açıkladı. Geçen yıl bu
çeyrekte 18.2 mn TL kar açıklamıştı.
Şirketin cirosu bu çeyrekte 411 mn TL olurken, 1Ç19 dönemine göre
%22 artış kaydetti. FAVÖK rakamı ise 46 mn TL ile geçen yıla göre %28
azaldı. Ciroya en yüksek katkı çimento sonrasında hazır betondan
geliyor. Yurtiçi satışlar bu dönemde 184 mn TL olurken, geçen yıla
göre %20 artış kaydetti. Yurtdışı satışlar ise 306 mn TL ile 1Ç19
dönemine göre %26 yükseldi. İhracattaki artıştan ötürü ciroya da katkı
olumlu oldu.
Şirketin 31 Mart 2020 itibariyle net yabancı para pozisyonu 26.449
mn TL olarak görülüyor. Şirketin 27.351 mn ABD Doları döviz fazlası
varken, 21.842 mn Euro döviz açığı bulunuyor. İhracat 1Ç20 döneminde
27.903 mn ABD Doları ve 13.020 mn Euro olarak gerçekleşti. Şirketin
net borcu 1.556 mn TL seviyesinde bulunuyor. Net borç/FAVÖK rasyosu
6,00x seviyesinde. Cari oran 0,85x ve likidite oranı ise 0,67x
seviyesinde görülüyor. Borç çevirme rasyolarında çok olumlu bir
görünüm olmadığını belirtebiliriz. Özellikle rasyonun önümüzdeki
çeyreklerde de artmaya devam etmesi borç ödeme konusunda Şirketi
zorlayabilir.
Türkiye Çimento Müstahsilleri Birliğinin verilerine göre 2020 Ocak
ayında 2019 yılının aynı dönemine kıyasla çimento ihracatı %66 artışla
1,1 milyon tona, klinker ihracatı ise %44,9 artışla 1,3 milyon tona
ulaşmıştır. 2020 Ocak ayında TÇMB üyesi fabrikaların çimento üretimi
2019 yılının aynı dönemine göre %31 artarak 3,6 milyon tona
ulaşmıştır. Aynı periyotta klinker üretimi de %6,2 artışla 4,6 milyon
ton olarak gerçekleşmiştir. 2020’nin ilk ayında TÇMB üyesi fabrikalar
göz önüne alındığında, yurtiçi tüketim 2019 un aynı dönemine kıyasla
%16,8 artarak 2,48 milyon ton olmuştur. Türkiye çimento sektöründe
yurtiçindeki daralmaya karşılık, ihracat miktarında artış
gözlemlenmiştir.

Değerlendirme

Dünya genelinde yaşanan salgın nedeniyle CIMSA’nın da finansalları
üzerinde bir baskı olduğu gözlemleniyor. Şirketin ABD, Avrupa, KKTC
gibi ülkelerle bağlantıları bulunuyor. Yurtdışında salgının daha önce
yayılması ve ciddi bir şekilde hayatı durma noktasına getirmesi
CIMSA’nın ihracat pazarını da sınırlı da olsa sekteye uğrattı ve bunu
daha çok 2Ç20 döneminde hissedebileceğimizi düşünüyoruz. Salgın öncesi
Türkiye ve dünya genelini ele aldığımız zaman, özellikle Türkiye’de
faizlerin düşmesiyle birlikte sektörel açıdan canlanma beklediğimiz
sektörler arasında çimentolarda bulunuyordu. Ancak salgının 2Ç
döneminde de devam ediyor olması, şimdilik 2Ç20 finansallarına yönelik
beklentilerimizi de olumsuz kılıyor. Virüsün yayılma hızı geçtiğimiz
aylara göre azaldı ve ekonomilerin canlanması adına artık dünya
harekete geçmeye başladı. Ne kadar kısa sürede normale dönülür
bilinmez ama ekonomik anlamda çarkların dönmeye başlamasıyla çimento
sektörünün de ivedilikle toparlanmasını bekleyebiliriz. Bu doğrultuda,
CIMSA ‘yı yakın takibe alıyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey