Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2019/12 dönemine
aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %43,2 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %10,9 artışla 2.2 milyar
TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %15,3 artışla 12.2
milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %70,7 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %80,5 artışla 251.1
milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %23,4 artışla
2.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.060 baz puan
düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 436 baz puan
artışla %11,3 olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre 124 baz puan
artışla %18,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %99,9 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %99,6 düşüşle 615 bin TL
olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre net karı %200,7 artışla
965.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,0 artışla 2.6
milyar TL olmuştur.
Sonuç
Şirket, 4Ç19’da 2.220 mn TL satış geliri (kons: 2.202 mn TL) 251
mn TL FAVÖK (kons: 139 mn TL) ve 615 bin TL net kar (kons: -148 mn TL)
açıklamıştır. Dördüncü çeyrekte şirketin hem operasyonel hem de net
kar performansı piyasa beklentilerinin üzerinde açıklanmıştır. Yıl
boyunca Pakistan operasyonlarındaki yavaşlama ve Türkmenistan
operasyonlarının durması sonrasında uluslararası operasyonlardan
sağlanan gelirler %2 artış göstererek 1,14 milyar TL olmuştur. Türkiye
operasyonlarından gelirler ise yıllık %22 yükseliş kaydederek 1,08
milyar TL’ye çıkmıştır. 4Ç19’da satış hacimlerinde %0,8 artış, ünite
kasa başına konsolide gelirde %15’lik yükseliş yaşanmıştır. Faiz
oranlarındaki düşüşe bağlı olarak kiralama borçlarındaki azalış (TFRS
16 etkisi) ve nakit akış riskinden korunma muhasebesi kapsamında 3,95
Dolar/TL kuru ile hammadde alımı için ayrılmış olan 150 milyon dolar
kullanılması, FAVÖK ve FAVÖK marjı gelişimine katkı sağlamıştır.
İyileşen operasyonel performans ve azalan net finansal giderler
sonrası şirket beklentilerin üzerinde kar açıklamıştır. Şirket 2020
yılına ilişkin beklentilerini paylaşmıştır. Türkiye operasyonlarında
yatay ve uluslararası operasyonlarda orta tek haneli büyüme ile
konsolide satış hacminde %3-4 büyüme (2019 gerçekleşen: +%0,1),
konsolide net satış gelirlerinde (kur etkisinden arındırılmış) %15-18
arası artış (2019 gerçekleşen: +%15,3), nakit akış riskinden korunma
yönteminin etkisi hariç olarak bakıldığında FAVÖK marjında yaklaşık
100 baz puan artış (2019 gerçekleşen: %23,4) ve raporlanan bazda hafif
düşüş ve yatırım harcamaları/satışların konsolide gelirlere oranı %6-8
(2019 gerçekleşen: %6,3) olarak beklenmektedir. Hisse son 12 ayda %41
nominal, %28 rölatif getiri sağlamıştır. 2020 yılı beklentilerine göre
6,01x FD/FAVÖK ile işlem gören hissenin finansal sonuçlarını piyasa
olumlu karşılamıştır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey