Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Analist Toplantısı Notları
Emlak Konut GMYO'nun brüt satış alanı, satış değeri ve karlılık
hedefleri:
" 1Ç20: 88.483m2 brüt satış alanı (1Ç19 Hedef/Gerçekleşme:
138Km2/96Km2) ve TL708mn satış değeri (1Ç19 Hedef/Gerçekleşme:
TL1.061mn/TL1.090mn).
" 2Ç20: 113.759m2 brüt satış alanı (2Ç19 Hedef/Gerçekleşme:
183Km2/54Km2) ve TL903mn satış değeri (2Ç19 Hedef/Gerçekleşme:
TL1.369mn/TL355mn).
" 3Ç20: 199.820m2 brüt satış alanı (3Ç19 Hedef/Gerçekleşme:
216Km2/74Km2) ve TL1.605mn satış değeri (3Ç19 Hedef/Gerçekleşme:
TL1.770mn/TL552mn).
" 4Ç20: 238.309m2 brüt satış alanı (4Ç19 Hedef/Gerçekleşme:
322Km2/121Km2) ve TL1.902mn satış değeri (4Ç19 Hedef/Gerçekleşme:
TL3.085mn/TL1.026mn).
" 2020/12: 640.371m2 brüt satış alanı (2019/12
Hedef/Gerçekleşme: 859Km2/344Km2) ve TL5.118mn satış değeri (2019/12
Hedef/Gerçekleşme: TL7.304mn/TL3.023mn).
" 2020/12 net kar: TL1.125mn (2019/12 Hedef: TL1.200mn 2019/09
Gerçekleşme: TL203mn, 2018/12 Hedef/Gerçekleşme: TL1.800mn/TL1,270mn.
Yorumlar. 2018'in ikinci yarısından itibaren hızla yükselen
faizler ve düşük iç talep şirketin 2019 faaliyet performansının zayıf
olmasına ve hedeflerinin ciddi oranda sapmasına sebep olmuştur.
Nitekim şirket 2019 yılı için 859Km2 brüt satış alanı hedeflerken
344Km2 satış gerçekleştirebilmiş ve TL7,3bn satış değeri öngörürken
TL3bn satış değerine ulaşabilmiştir. 2019'un ikinci yarısından
itibaren ekonomideki toparlanma, faizlerdeki önemli gerileme ve sıfır
konutlarla ilgili devam eden mevcut kampanyalar nedeniyle şirket
2020'nin kademeli bir toparlanma yılı olmasını beklemektedir. Şirketin
2020 yılı için hedeflediği 640Km2 brüt satış alanı (+%85), TL5,1bn
satış değeri (+%69) ve TL1,1bn net kar hedeflerinin ulaşılabilir
olduğunu düşünmekteyiz. Zira bu hedefler, 2019 yılına göre önemli
artışlara işaret etse de şirketin geçmiş yıllarda ulaşmakta fazla
zorlanmadığı rakamlara işaret etmektedir.
Net Aktif Değerine göre %50 iskontolu işlem görmektedir. 2019'un
ikinci yarısından itibaren ekonomide toparlanma sinyallerinin artması
ve faizlerde ciddi gerileme olmasıyla birlikte GMYO sektöründeki
hisselerin performansları genel olarak kuvvetli olmuştur. Buna karşın
Emlak Konut GMYO hissesi 2019 yılında BIST-100'ün %20 altında getiri
sağlamıştır. Özellikle bu nedenledir ki mevcut durumda sektör
hisseleri ortalama olarak Net Aktif Değerleri'ne göre %30
iskontoluyken Emlak Konut GMYO hissesinin iskontosu %50
seviyesindedir. Ekonomideki toparlanmanın ve faizlerdeki gerilemenin
devam etmesi durumunda, 2020 yılının başından itibaren BIST-100'ün %9
üzerinde getiri sağlayan hissenin performansının yılın geri kalanında
da kuvvetli olması beklenebilir."

Analizin tamamı için:

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=984b4ebd-63ef-45a9-b196-86fdee5c3bae&cid=5ad6ed7ef0d8d73c88e54c9b&gid=5e27eedcf0d8d71e54da9f1a&mid=558ef288b2e74e1cb038f94c&lid=5e27ef98f0d8d61e74f3e14d

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey