Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Ereğli Demir Çelik (EREGL)
Öneri: Ö/Y
Son Kapanış: 8.71
Hedef Fiyat: -
Potansiyel Getiri: -

Ereğli Demir Çelik, 1Ç19’da 7,144 mn TL satış geliri (Gedik: 7,011
mn TL kons: 6,941 mn TL) 1,740 mn TL FAVÖK (Gedik: 1,490 mn TL kons:
1,556 mn TL) ve 997 mn TL net kar (Gedik: 923 mn TL kons: 957 mn TL)
açıklamıştır.

Satış hacmi, yurtiçi satış hacmindeki yıllık bazda %12,5 daralmaya
rağmen, güçlü ihracat performansı (yıllık bazda %95'ten fazla)
sayesinde yıllık bazda %1.7 artış kaydetmiştir. Yurtiçi pazarda uzun
çelik satışları %1,7'lik azalış kaydederken, yassı çelik satışlarında
%13,8'lik düşüş yaşanmıştır. Satış gelirleri düşük ortalama fiyatlar
nedeniyle dolar bazında yıllık %6'lık azalışla 1,3 milyar dolara
gerilemiştir.

Şirket, 1Ç19'da 1,556 milyon TL olan piyasa beklentilerinin üzerinde
1,740 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. Beklentileri aşan operasyonel
performans, yüksek satış hacimleri ve ton başına FAVÖK performansından
kaynaklanmıştır. 1Ç18'de 197 dolar, 4Ç18'de 172 dolar olan ton başına
FAVÖK 1Ç19'da düşen fiyatlar ile ürün ve hammadde fiyatları arasındaki
makasın daralması nedeniyle 139 dolara gerilemiştir. Buna bağlı olarak
1Ç18'de 438 milyon dolar olan FAVÖK rakamı 1Ç19'da 323 milyon dolara
gerilemiştir. Şirketin, 2Ç19'da da ton başına FAVÖK'ünde düşüş
beklenmektedir. Ton başına FAVÖK 2Ç18'de 223 dolar ile zirve
seviyelerini görmüştü.

Şirket, 1Ç19'da yıllık bazda %6 azalışla 997 milyon TL net kar elde
ederek, 957 milyon TL olan piyasa beklentilerinin hafif üzerinde bir
sonuç açıklamıştır. Ertelenmiş vergi giderleri beklenenin üzerinde
açıklanarak faaliyet karının net kara etkisini azaltmıştır.

Şirketin 2018 yıl sonunda 482 milyon dolar olan net nakdi, 1Ç19'da 836
milyon dolara artmıştır. Şirket 4,8 milyar TL (815 milyon dolar)
(temettü verimi: %15,8) kar payı ödemesine dair, ödeme tarihini henüz
paylaşmamıştır.


SONUÇ: Ereğli Demir Çelik'in 1Ç19'da operasyonel performansı yüksek
satış hacmi ve ton başına FAVÖK performansı nedeniyle olumlu
açıklanmış, ertelenmiş vergi giderindeki artış net kar üzerinde etkili
olmuştur. Şirketin açıklanan finansallarının piyasa beklentilerinin
hafif üzerinde gerçekleştiği değerlendirilebilir. Temettü verimi ve
beklenenin üzerinde net kar rakamı kısa vadede katalist olabilir ancak
marjlarda yıllık bazda beklenen gerileme şirketin 2019 yılı FAVÖK
rakamını aşağıya çekecektir. 2019 yılı beklentilerine göre hisse 3,7x
FD/FAVÖK çarpanında işlem görmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey