Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık Tarafından Hazırlanan
Analiz:

"Ereğli Demir Çelik (EREGL) 2Ç21’de piyasa beklentilerinin altında
3.183 milyon TL net kar açıkladı. Beklentiler 3.388 milyon TL
seviyesinde bulunuyordu. Net kar yıllık %461, çeyreklik %22 arttı. Net
karda yükselen ürün fiyatlarının ve yüksek kur etkisiyle güçlü satış
gelirleri, ton başına FAVÖK teki artışın etkisiyle kar marjlarındaki
yükseliş ana faktörler oldu.

Aynı dönemde satış gelirleri yıllık %94, çeyreklik %37 artışla 14.333
milyon TL olurken, piyasa beklentisi olan 13.963 milyon TL’nin
üzerinde gerçekleşti. Yurtiçi artan talep, yükselen fiyatlar ve kur
etkisi ve son olarak geçen yılki düşük baz etkili oldu.

FAVÖK 5.617 milyon TL ile beklentilerin (5.577 milyon TL) üzerinde
gerçekleşti. FAVÖK yıllık %321, çeyreklik %46 artarken, FAVÖK Marjı
yıllık 21.2 puan artışla %39 seviyesinde oldu. Güçlü satışlar, artan
fiyatlarla yükselen kar marjları ve faaliyet giderlerinin kontrollü
artması FAVÖK’teki büyümede ve marj yükselişinde etkili oldu.

6 Aylık Sonuçlar… Bu sonuçlarla birlikte EREGL yılın ilk yarısını %568
artışla 5.801 milyon TL net kar ile kapadı. Satış gelirleri %80 büyüdü
ve 24.797 milyon TL oldu. FAVÖK %304 artışla 9.470 milyon TL oldu.
Brüt kar marjı 21 puan artışla %36.4, FAVÖK Marjı yine 21 puan artışla
%38 seviyesinde oluştu.

Dolar bazında satış gelirleri %48 artışla 3.153 milyon $ olurken, ton
bazında satışlar %2 büyüdü ve 4.023 bin ton oldu. Aynı dönemde üretim
%3.8 artışla 4.148 bin ton olurken, ham çelik kapasite kullanım oranı
önceki çeyrekte %89’dan %94 seviyesine yükseldi. Dolar bazında FAVÖK
%216 ve net kar %450 yükseldi.

Yıllıklandırılmış dolar bazında satış 5.6 milyar $ ile 2012 yılından
bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. FAVÖK Marjı %38.2 ile yine 2012
yılından bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Yükselen emtia fiyatları,
ve ton başına FAVÖK’ün 336$ ile 2017 yılından bu yana en yüksek
seviyede olması karlılıktaki önemli faktör oldu.

Haziran sonu itibari ile net nakit miktarı 146 milyon $ oldu. 2020
yılı sonunda net nakitler 984 milyon $ seviyesindeydi. Bu düşüşte
ödenen temettü (827 mn$) ve bağlı ortaklık alımı (294 milyon $) için
nakit çıkışları etkili oldu.

2021 yılının ilk beş ayında Türkiye çelik tüketimi önceki yıla göre
%34 artış gösterdi, üretim ise %21
büyüdü.

Beklentiler ve Hedef Fiyat

EREGL 1H21 sonuçlarını olumlu karşılıyorum. Yılın geri kalanında çelik
talebinin ivmesini yavaşlatarak devam etmesini beklemekle birlikte
delta varyantının genel görünümü bozmasını beklemiyorum. Şirket için
2021 yılında 42.571 milyon TL satış Geliri, 15.624 milyon TL FAVÖK ve
%36 FAVÖK Marjı beklentim mevcut.

Şirket’in piyasa çarpanları oldukça makul seviyelerde bulunuyor. EREGL
için İNA modelime göre 12 aylık hedef fiyatım 26.73TL seviyesinde
bulunuyor. Son borsa kapanışı 20.52TL seviyesine göre %23 yükseliş
potansiyeli mevcut. "

Analizin tamamı için:

https://tuncaytursucu.com/eregl-eregli-2021-06-bilanco-analizi/#more-2376

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey