Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Ereğli Demir Çelik (EREGL)
Öneri: Ö/Y
Son Kapanış: 6.59
Hedef Fiyat: -
Potansiyel Getiri: -
Ereğli Demir Çelik, 3Ç19'da 6.416 mn TL satış geliri (kons: 6.667
mn TL - Gedik: 6.951 mn TL) 1.279 mn TL FAVÖK (kons: 1.226 mn TL -
Gedik: 1.287 mn TL) ve 784 mn TL net kar (kons: 738 mn TL - Gedik:
787 mn TL) açıklamıştır.
Net satışlar 3. çeyrekte satış miktarlarındaki düşüşe paralel
olarak bir önceki çeyreğe göre %14, geçen yılın aynı çeyreğine göre
%18 azalışla 6.4 milyar TL'ye gerilemiştir. Satış hacimleri ekonomik
aktivitedeki yavaşlamaya bağlı olarak çeyreklik bazda %8 ve yıllık
bazda %6 düşüşle 1.9 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. Soğuk çelik
satış miktarı %1 daralma ile 390 bin ton olurken, sıcak çelik satış
miktarı %8.5 azalarak 1.3 milyon ton olmuştur. Aynı zamanda uzun çelik
satış miktarı ise %2.5 artarak 240 bin ton olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin ihracatı ise ilk yarıdaki güçlü performansın ardından üçüncü
çeyrekte yıllık bazda %29 ve çeyreklik bazda ise %26 gerileme
göstermiştir.
Şirketin faaliyet performansındaki gerilemenin ana nedeni, çelik
ve demir cevheri fiyatlarındaki artış ve kapasite kullanım
oranlarındaki düşüş olarak sayılabilir. Önceki yılın aynı çeyreğinde
445 milyon dolar, önceki çeyrekte 299 milyon dolar olan FAVÖK, bu
çeyrekte 222 milyon dolara gerilemiştir. Buna bağlı olarak, 2Ç19'da
145 dolar olan ton başına FAVÖK, 3Ç19'da ton başına 124 dolara
düşmüştür. Bu seviye 2016 yılı 4. çeyrekte ton başına 116 dolar olan
FAVÖK'ten bu yana en düşük seviyedir.
Şirket 3. çeyrekte 738 milyon TL olan piyasa beklentilerinin hafif
üzerinde, yıllık bazda %41 düşüşle 784 milyon TL net kar açıklamıştır.
2019 yılı ilk yarısında 161 milyon dolar net nakdi, bu çeyrekte
artış kaydederek 200 milyon dolara çıkmıştır. Şirketin yatırım
harcaması ise ilk dokuz aylık dönemde 125 milyon dolar olarak
gerçekleşmiştir. Ereğli ayrıca önümüzdeki yıllarda yapmayı planladığı
yatırımlarla ilgili toplam yatırım miktarını ise 1.4 milyar dolar
olarak açıklamıştır. 2021 ve 2022'de devreye girmesi planlanan bu
yatırımların maliyetleri düşürerek şirketin karlılığına olumlu etki
etmesi beklenmektedir.
SONUÇ: Üçüncü çeyrekte şirketin operasyonel görünümü çelik ve
hammadde fiyatlarındaki oynaklık nedeniyle, beklentilere paralel
olarak, olumsuz performans sergilemiştir. Net kar ise piyasa
beklentilerinin hafif üzerinde açıklanmıştır. Son 3 aydır BIST - 100
Endeksi'nin %12 altında performans sergileyen hisse fiyatları 2019
yılı beklentilerine göre 3.4x FD/FAVÖK seviyelerinden işlem
görmektedir. Ancak ürün ve hammadde fiyatlarındaki volatilite devam
ettiği sürece, şirketin faaliyet performansının baskı altında kalması
beklenmektedir. Global büyüme beklentileri ve Türkiye'deki ekonomik
toparlanmanın seyri hem marjlar hem de satış hacimleri açısından
yakından izlenmesi gereken etkenler olarak ön planda bulunmaktadır."

Analizin tamamı için:

http://paramineyapayim.com/RaporService/Arastirma/ArastirmaFileService.svc/DownloadFileRapor/SIRKETRAPOR/2019-10-25/EREGL

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey