Gedik Yatırım Ekonomisti Serkan Gönençler Tarafından Hazırlanan
Analiz:

"Koç Holding (KCHOL)
Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Son Kapanış: 18,69
Hedef Fiyat: 25,00
Potansiyel Getiri: %34 Bülteni İndir

1Ç21 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu
sonuçlar itibariyle şirketin:

" Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,4 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %34,5 artışla 43.3
milyar TL olmuştur.

" FAVÖK'ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,1 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %155,0 artışla 8.4
milyar TL olmuştur.

" FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 399 baz puan
artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 917 baz puan
artışla %19,4 olmuştur.

" Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %16,67 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net zararı %39,1 düşüşle
2.1 milyar TL olmuştur.

" Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,8 artışla 427
milyar TL olmuştur.

Sonuç

Holding, 1Ç21'de 2.113 mn TL net kar (kons: 1.652 mn TL) açıklamıştır.
Enerji segmentindeki kayıplara rağmen, otomotiv ve dayanıklı tüketim
malları segmentindeki güçlü katkı net karı desteklemiştir. 1Ç21'de
güçlü yurtiçi talep ve ihracat anlaşmaları sayesinde otomotiv segmenti
katkısı yıllık %153 artışla 1.265 milyon TL olmuştur. Pandemiyle
birlikte artan talep sonrası dayanıklı tüketim malları segmenti
katkısı da yıllık %310 yükselişle 458 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Bu çeyrekte finans segmenti katkısı ise yıllık %10
artışla 603 milyon'dur. Yıllık bazda iyileşmeye rağmen Tüpraş'ta döviz
kaynaklı zarar nedeniyle enerji segmenti katkısı negatif olmuştur.
Enerji ve dayanıklı tüketim malları segmenti sayesinde Koç Holding'in
kombine operasyonel karı ise yıllık %216 büyümeyle 7,5 milyar TL
olarak gerçekleşmiştir. Ham petrol fiyatlarındaki artışa bağlı olarak,
Tüpraş ve Aygaz'ın yazdığı stok kazançlarına bağlı olarak enerji
segmenti 1,5 milyar TL operasyonel kar elde etmiştir. Böylelikle
enerji segmentinin kombine faaliyet karı içerisindeki payı %19'a
ulaşmıştır. Kombine operasyonel karın %22'sini oluşturan dayanıklı
tüketim malları segmenti, kur etkisi, sıkı maliyet yönetimi ve yüksek
talep sayesinde yıllık %327 büyümeyle 1,6 milyar TL operasyonel kar
elde etmiştir. Kombine operasyonel karın %39'unu oluşturan otomotiv
segmenti karı ise, güçlü yurtiçi talep ve operasyonel maliyetlerin
kontrolü nedeniyle 2,9 milyar TL (yıllık: +%88) ile güçlü katkısını
sürdürmeye devam etmiştir. Finans segmenti katkısı (toplam kombine
operasyonel karın %22'si) ise yatay kalarak 1,65 milyar TL olmuştur.
Artan temettü ödemeleri ve TL'deki değer kaybı sonrasında 2020 yıl
sonunda 2,75 milyar TL olan Holding düzeltilmiş solo net nakdi, 3,9
milyar TL'ye çıkmıştır. Holding uzun vadeli ortalama olan %5
iskontonun üzerinde, net aktif değerine göre (NAD) %35 iskontolu işlem
görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini
hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz."

Analizin tamamı için:

http://e.gedik.com/click/5ad6ed7ef0d8d73c88e54c9b/6094e1dee9b7d6000175e28d/558ef288b2e74e1cb038f94c/6094e1ee6fee190001dcd846

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey