Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Koç Holding(KCHOL)
Öneri: Al
Son Kapanış: 15,20
Hedef Fiyat: 21,84
Potansiyel Getiri: %44
3Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/09 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %16,5 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,6 artışla 40.2 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
net satışları %14,8 düşüşle 96.8 milyar TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
" FAVÖK'ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %49,6 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 209,6 artışla 9 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
%125,7 artışla 18.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 2.508 baz puan
artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 3.202 baz puan
artışla %39,5 olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre 1.180 baz puan artışla %18,9 seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %139,80 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %114,3 artışla 2.3
milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net karı %105,3 artışla 6.7 milyar TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
" Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,0 artışla
407.6 milyar TL olmuştur.

Sonuç:

Holding, 3Ç20'de 2.305 mn TL net kar (kons: 1.541 mn TL)
açıklamıştır. Holding'in net karı beklentilerin oldukça üzerinde
açıklanmıştır. Zayıf enerji segmenti performansına karşın, otomotiv,
dayanıklı tüketim malları ve finans segmentlerinden gelen güçlü katkı
net karı desteklemiştir. Otomotiv, dayanıklı tüketim malları ve finans
segmentleri güçlü katkısı sonrası Holding'in kombine operasyonel karı
ise yıllık %73 artışla 7,9 milyar TL olmuştur. İhracat pazarlarındaki
hacim daralmasına rağmen, yurtiçi talepteki iyileşme, güçlü ihracat
sözleşmeleri ve operasyonel maliyet kontrolleri sonrası, otomotiv
segmenti kombine operasyonel kar katkısı yıllık %130 yükselişle 3
milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Destekleyici hammadde fiyatları ve
yurtiçi talebin katkısıyla dayanıklı tüketim malları segmenti
operasyonel kar katkısı yıllık %160 artışla 2 milyar TL olmuştur.
Enerji segmenti operasyonel kar katkısı ise yıllık %38 azalışla 718
milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Petrol fiyatlarındaki artış
paralelinde gelen stok kazançlarına rağmen zayıf ürün marjları enerji
segmentinin düşük katkı sağlamasına neden olmuştur. TL'daki volatilite
(toplam nakdin %18'i TL) ve bazı şirketlerdeki hisse alımları sonrası
Holding'in solo net nakdi 6A20'de 419 milyon dolar iken, 9A20'de 362
milyon dolara gerilemiştir. Holding net aktif değerine (NAD)'ına göre
%34 iskontolu işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki
etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey