Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Koç Holding (KCHOL)
Öneri: AL
Son Kapanış: 22,56
Hedef Fiyat: 26,6
Potansiyel Getiri: %18

4Ç20 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,7 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %16,5 artışla 45.7
milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları
%6,8 düşüşle 142.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,8 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %174,4 artışla 7.1
milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %137,4 artışla
25.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 2.409 baz puan
düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 887 baz puan
artışla %15,4 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 1.082 baz
puan artışla %17,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,00 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %128,4 artışla 2.5
milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net karı %111,2
artışla 9.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,7 düşüşle
392.5 milyar TL olmuştur.

Sonuç:

Holding, 4Ç20'de 2.536 mn TL net kar (kons: 2.100 mn TL)
açıklamıştır. Dayanıklı tüketim ve otomotiv segmentinin yükselen
katkısı güçlü net karın ana nedenidir. İlaveten 3 çeyreklik kayıp
sonrası enerji segmentinin de çeyreklik olarak kara pozitif katkısı
olmuştur. Holding'in kombine gelirleri yıllık %9 artışla 108 milyar TL
olarak gerçekleşmiştir. 4Ç20'de güçlü talep, artan hacimlerle birlikte
dayanıklı tüketim ile otomotiv segmentinin yabancı para bazlı
gelirleri kombine gelirlere destek olmuştur. Dayanıklı tüketim malları
segmenti gelirleri yıllık %53, otomotiv segmenti gelirleri %59'luk
yükseliş kaydetmiştir. Diğer taraftan, azalan hacimler ve düşen petrol
fiyatları sonrası enerji segmenti gelirleri ise yıllık %38 daralma
göstermiştir. Holding'in kombine operasyonel karı yıllık %133 artışla
8,4 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Yurtiçi pazardaki güçlü talep,
elverişli ürün dağılımı ve güçlü ihracat kontratları sayesinde yıllık
%132'lik büyüme gösteren otomotiv segmenti operasyonel karı Holding'in
operasyonel karını olumlu olarak desteklemiş ve toplam kombine
operasyonel karının %51'ini oluşturmuştur. İstikrarlı hammadde
maliyetleri, güçlü yurtiçi gelirleri ve uluslararası pazarlardaki
toparlanma sonrası dayanıklı tüketim malları segmenti de güçlü
operasyonel kar (yıllık: +%132 %17 pay) katkısı sağlamıştır. Önceki
çeyrekte 362 milyon dolar olan Holding'in solo net nakdi de hafif
artışla 375 milyon dolar olmuştur. 2020 yılı boyunca iştiraklerin
güçlü performansı nedeniyle, 2021 yılında yüksek temettü ödemesi
sağlayarak net nakdin gelişim kaydetmesi beklenmektedir. Böylelikle
Holding'in temettü dağıtımı da bu nakit akışına paralel olarak artış
gösterebilir. Önceki yıl %18 olan kar payı oranı 2020'de %12'ye
gerilemişti. Holding'in 2021 yılında hisse başına 0,32 TL (temettü
verimi: %1,5) kar payı dağıtmasını bekliyoruz. Holding'in son 5 yıllık
ortalama net aktif değer iskontosu (NAD) %5 seviyelerindeyken, şu an
NAD'ına göre %27 iskontolu işlem görmektedir. Finansal sonuçların
hisse üzerindeki etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Analizin tamamı için:

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/602b70c21eca280001531a5a/558ef288b2e74e1cb038f94c/602b70d01ceb5e0001e81d73

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey