ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Anadolu Yatırım)

10.11.2016 09:17
ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Anadolu Yatırım)


Anadolu Yatırım ( http://www.anadoluyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Trump sonrasında ilk fiyatlamalarda gördüğümüz sert satışlar
yerini alımlara bıraktı. Asya piyasaları yeni günde dün yaşadığı
kayıpları telafi ediyor. Dolardaki güçlenmeyle USD/JPY paritesinin 106
seviyesine yaklaşması sonrasında Nikkei endeksinde %6’nin üzerinde
yükseliş görülürken, Shanghai endeksi %1,21 primli. Dün güvenli liman
talebiyle 1.337 dolar seviyesine kadar yükselen altın onsu tekrar 1283
dolar seviyesine gevşerken, ABD vadelileri %0,25 artıda. Dolar
endeksinin tekrar 98 seviyesinin üzerine yerleşmesi ise gelişen ülke
kurlarının genelinde satışları ön plana çıkarıyor. Dün 3,2141
seviyesinden günü tamamlayan USD/TL an itibariyle 3,2120 seviyesinde.
ABD’nin yeni başkanı Donald Trump... Seçim öncesi anketlerin
aksine ABD’nin yeni başkanı Donald Trump oldu. Göçmen politikası
başta olmak üzere Obama’nın dış politikasını sert bir dille eleştiren
Trump’ı piyasalar Brexit sonrasında en büyük risk olarak görüyordu ki
seçimden Trump’ın galip çıkması sonrasında riskli varlıklarda sert bir
satış dalgası gördük. Trump’ın zafer konuşmasında seçim söylemlerinin
aksine daha birleştirici olması sonrasında ise piyasalarda bir miktar
dengelenme gördük.
“Gelin Amerika’yı yeniden harika yapalım” sloganıyla yola çıkan
Trump’ın ana başlıklar halinde seçim söylemlerine bakarsak Trump’ın
“Meksika sınırına göçü engellemek için duvar örmek”, “yasa dışı
göçmenleri sınır dışına atmak”, “Müslümanların ülkeye girmesini
engellemek” gibi çılgınca fikirleri ciddi bir tepki toplarken,
Obama’nın dış politikası Trump tarafından sert bir dille
eleştirilmişti. DEAŞ'la mücadelede Rusya ve İran'la rakip olmak yerine
bir arada çalışabileceğini ifade eden Trump, Çin’den ithal edilen
mallara %45 vergi uygulanması gerektiğini söylemişti. Ekonomi
tarafında ise Fed’in de Trump’ın eleştirilerinden nasibini aldığını
söylemek mümkün. Fed’in Obama yönetimine destek olmak için faizleri
bilerek düşük tuttuğunu ifade eden Trump, görev süresi Şubat 2018’de
sona eren Fed Başkanı Yellen’ı da tekrar atamayacağını açıklamıştı.
Ticaret anlaşmaları yeniden müzakere edilmeli diyen Trump’ın ekonomi
alanında en önemli vaadi ise gelir ve kurumsal vergiler konusunda.
Varlıklılara vergi kesintisine gidilmesini savunan Trump,
başkanlık münazalarının birinde mevcut vergi politikaları yüzünden
istihdamın yurtdışına kaçtığını öne sürerken “Ortadoğu’ya harcanan 6
trilyon dolarla ABD’nin iki kere yeniden inşa edilebileceğini” ifade
etmişti.
Günün ajandası... Saat 16:30’da açıklanacak ABD haftalık işsizlik
maaşı başvurularının yanı sıra 17:15’de FOMC’de oy hakkı bulunan St.
Louis Fed Başkanı Bullard'ın konuşması takip edilecek.
3Ç16 Bilanço Değerlendirmeleri
Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Negatif): Şirketin 2016 yılı
üçüncü çeyrek net dönem karı 548 milyon TL ile ortalama piyasa
beklentisi olan 578 milyon TL’nin %5 altında gerçekleşmiştir. Net
dönem karı 3Ç15 dönemine göre de %159 oranında gerileme kaydetmiştir.
3Ç16’da net satışların bir önceki yılın aynı dönemine göre %7 oranında
azalışı ve maliyetlerde görülen %8’lik artışın etkisi ile Şirketin
brüt karlılığı %40 oranında azalış ile 1,8 milyar TL’ye gerileyerek
olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Şirketin SMM/Ciro oranı 3Ç15’de
%69’da bulunuyorken %80’e yükseldi. Faaliyet giderleri tarafında ise
3Ç15 dönemine göre %12 oranında artış görülmektedir. Esas
faaliyetlerden diğer gelirler kaleminin 3Ç15 dönemine göre 67 milyon
TL tutarında iyileşme göstermesi karlılığa katkı sağlamıştır. Şirketin
esas faaliyet karı 3Ç15 dönemine göre %62 azalış ile 762 milyon TL
olarak gerçekleşmiştir. Çeyrek dönemde finansman giderlerinin 162
milyon TL gerilemesi karlılık üzerinde olumlu etki yaratmıştır. 2016
yılının ilk dokuz aylık net dönem zararı 1,3 milyar TL’ye
gerilemiştir. 3Ç15 döneminde ise 2,4 milyar TL net kar elde etmişti.
Şirketin 3Ç16 dönemi finansallarını, operasyonel karlılıktaki
zayıflama ve beklentilerin altında açıklanan net kar rakamına bağlı
olarak “Sınırlı Negatif” olarak değerlendirmekteyiz.
Enka İnşaat (ENKAI, Sınırlı Pozitif): Şirketin 3Ç16 net dönem karı
339,7 milyon TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre (3Ç15 net
dönem karı 282,3 milyon TL) %20 oranında yükseldi. 2016 yılının 3.
çeyreğinde hasılatın %17 oranında azalışına karşın, maliyetlerin %20
oranında gerilemesi brüt karın azalışını sınırlamıştır. Şirketin brüt
karlılığı %3 oranında azalışla 566 milyon TL’ye gerilemiştir. 3Ç15
döneminde 487 milyon TL olan esas faaliyet karı ise %14 oranında düşüş
ile 421 milyon TL’ye gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden diğer
gelirler ve giderler kalemlerinde 3Ç16 döneminde tespit edilen
iyileşmeler net dönem karını olumlu etkilemiştir. 2016 yılının ilk
dokuz aylık net dönem karı %22 oranında yükselişle 1,4 milyar TL’ye
yükselmiştir.
Şişe Cam (SISE, Nötr): Şirketin 3Ç16'daki net dönem karı ortalama
piyasa beklentisi olan 179 milyon TL’nin %9 altında 162,3 milyon TL
olarak gerçekleşmiştir. Net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine
göre de %13 oranında azalış kaydetmiştir. Şirketin net satışları
3Ç15’e göre %8 oranında yükseliş kaydederken, maliyetlerde %5 artış
gerçekleşti. Brüt karlılık ise %14 oranında artış ile 609 milyon TL’ye
yükselerek olumlu bir görüntü sergiledi. Faaliyet giderleri 3Ç15
dönemine göre %9 oranında arttı. Esas faaliyetlerden diğer gelirler
kalemimde 3Ç15’ e göre 40 milyon TL’lik kötüleşmeye karşın, esas
faaliyetlerden diğer giderler kaleminde tespit edilen 55 milyon TL
tutarındaki iyileşme operasyonel karlılığa katkı sağlamıştır. Şirketin
esas faaliyet karı 3Ç15 dönemine göre %32 oranında artışla 298 milyon
TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman giderleri 3Ç16’da 254 milyon TL
azalışla 254 milyon TL’ye gerilemesi net kara katkı sağlamıştır. Ana
ortaklığın konsolide mali tablolarında kontrol gücü olmayan payların
3Ç15 dönemine göre 55 milyon TL artış kaydetmesi net karın azalışında
diğer bir etken olmuştur. 2016 yılının ilk dokuz aylık net dönem karı
%19 oranında azalışla 460 milyon TL’ye gerilemiştir.
Eczacıbaşı İlaç (ECILC, Nötr) Şirketin 3Ç16 net dönem karı 26,6
milyon TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre (3Ç15 net dönem karı
61,7 milyon TL) %57 oranında azalış kaydetmiştir. 2016 yılı 3.çeyrek
döneminde satışların 3Ç15’e göre %19 oranında yükselişi brüt karlılığı
olumlu etkilemiştir. Şirketin brüt karı %27 oranında artış kaydederek
69 milyon TL’ye yükselmiştir. 3Ç16 dönemine göre faaliyet giderleri
tarafında %18’lik artış ve esas faaliyetlerden diğer gelirlerdeki
%50’lik azalış ise esas faaliyet karını olumsuz etkilemiştir. 3Ç15’de
80 milyon TL olan şirketin esas faaliyet karı, %42 oranında azalışla
46,5 milyon TL’ye gerilemiştir. 2016 yılının ilk dokuz aylık net dönem
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre (9A15 net dönem karı 112,3
milyon TL) %23 oranında artışla 138 milyon TL’ye yükselmiştir.
Vakıfbank (VAKBN, Pozitif) 3Ç16'da 744 milyon TL olan piyasa
beklentisinin %10 üzerinde 817,4 milyon TL net kar açıkladı. Net dönem
karı 3Ç15’deki 452,5 milyon TL’ye göre de %81 oranında yükselmiştir.
2016 yılının ilk dokuz aylık net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre %51 oranında artışla 1,92 milyar TL olarak
gerçekleşmiştir.
Trakya Cam (TRKCM, Pozitif) Şirketin 3Ç16'daki net dönem karı
ortalama piyasa beklentisi olan 45 milyon TL’nin %46 üzerinde 65,7
milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre (3Ç15 net dönem karı 32 Milyon TL) %106 oranında
yükselmiştir. Şirketin 2016 yılı ilk dokuz aylık dönemi net karı bir
önceki yılın aynı dönemine göre %341 oranında artarak 452 milyon TL’ye
ulaşmıştır.
Anadolu Cam (ANACM, Pozitif) Şirketin 3Ç16 net dönem karı 36,5
milyon TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre (3Ç15 net dönem karı
8 Milyon TL) göre %355 oranında yükseldi. Şirketin 2016 yılı ilk dokuz
aylık dönemi net karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %237
oranında artarak 419,3 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Tümosan (TMSN, Sınırlı Pozitif): Şirketin 3Ç16 net dönem karı 9,3
milyon TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre (3Ç15 net dönem karı
8 Milyon TL) göre %15 oranında yükseldi. Şirketin 2016 yılı ilk dokuz
aylık dönemi net karı %32 oranında artarak 36 milyon TL’ye ulaşmıştır.
Aksa Enerji Telekonferans Notları Aksa Enerji, 3Ç16’da 74 milyon
TL ile piyasa beklentilerinin üzerinde zarar elde etti. (Beklenti: -29
mn TL). Geçen senenin aynı döneminde 191 mn TL zarar yazan şirketin
azalan zararında düşen net finansman giderleri etkili olmuştur.
3Ç15’de 335 mn TL net finansman gideri kaydeden şirketin 3Ç16’da net
finansman gideri 154 mn TL’ye gerilemiştir. Satış gelirleri 3Ç16’da
yıllık bazda %21 artışla piyasa beklentileri üzerinde gerçekleşirken,
FAVÖK rakamı 121 mn TL ile beklentiler paralelinde gerçekleşmiştir.
3Ç16’da şirketin elektrik satışları geçen çeyreğe göre %32 oranında
artışla 5.127 GwH’a ulaşırken, satış fiyatı 177,1 TL/MWh’a
yükselmiştir. (2Ç16: 169,7 TL/MWh. 2016 yılında 15,4 TWh elektrik
satışına ulaşmayı hedefleyen şirketin ciro beklentisi 2,5 milyar TL,
FAVÖK beklentisi ise 480 mn TL seviyesindedir. Kendi satışlarında
ortalama satış fiyatının 164 TL/MWh düzeyinde olmasını bekleyen Aksa
Enerji, ortalama piyasa fiyatında ise beklentisi 135 TL/MWh’dır. 370
MW kurulu güce sahip Gana Santrali’nin yılın son sçeyreğinde kademeli
olarak devreye alınması bekleniyor. Bu yıl sonunda Madagaskar’da
inşasına başlanacak 120 MW kurulu güce sahip HFO santralinin 2017
yılında devreye alınması planlanıyor. Santralin yılda yaklaşık 700.000
MWsa garantili satış yapılması öngörülmekle birlikte tarifenin dolar
bazlı olması şirkete hedging imkanı sağlaması beklenmektedir. Öte
yandan kurulacak santralde kendi portföyünde bulunan fuel oil
santralinde bulunan makine teçhizatın kullanılacak olması şirkete
ayrıca düşüş yatırım maliyeti sağlayacaktır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:053.020
Değişim :  0,01% |  0,19
Açılış :  3.025  
Önceki Kapanış :  3.020  
En Yüksek
3.052
En Düşük
2.999
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
SAYAS 50,60 81.992.082 % 10,00  
HKTM 13,31 1.386.103 % 10,00  
SEYKM 9,25 69.557.555 % 9,99  
OYLUM 4,08 28.576.059 % 9,97  
EKIZ 10,28 1.710.997 % 9,95  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 18,0837 18,1055 % 0,15  
Euro 18,1324 18,2252 % -0,20  
Sterlin 21,3390 21,4460 % -0,72  
Frank 18,8014 18,9147 % -0,01  
Riyal 4,8047 4,8288 % 0,19  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.747 1.748 -10,93  
Altın Gr. 1.016 1.017 -4,85  
Cumhuriyet 6.819 6.922 -35,00  
Tam 6.816 6.904 -33,00  
Yarım 3.321 3.375 -17,00  
Çeyrek 1.666 1.687 -8,00  
Gümüş.Ons 19,04 19,07 -0,49  
Gümüş Gr. 11,08 11,09 -0,27  
B. Petrol 95,78 95,78 -0,81