ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

27.02.2018 09:47



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Ayılar kış uykusundan geç uyanacak…
Size bir iyi bir de kötü haberimiz var. Kötü haber Sibirya'dan
gelen soğuk hava dalgası Avrupa'dan sonra Türkiye'yi de vurmaya
başladı. İyi haber devam eden kara kış sayesinde ayılar kış uykusundan
geç uyanacak.
Şaka bir yana… Wall Street yeniden yükseliş trendine geri döndü.
Şubat ayı başında tahvil ve hisse senetlerindeki eş anlı olarak satış
bir ayı uzağına dönüştü. Gelişmiş ülke tahvil faizlerinin yükselmeye
devam edeceği beklentisini koruyoruz. Ancak küresel büyüme hisse
senedi piyasalarını desteklemeye devam edecek.
Küresel risk iştahının güçlenmesine paralel gelişmekte olan
borsalar yükseliyor. MSCI Türkiye dün %1,1 yükselişle gelişmekte olan
Avrupa borsalarına paralel bir seyir izledi. Ancak Çin, Hindistan,
Meksika, Endonezya gibi büyük gelişmekte olan piyasaların yükselişe
katılmaması rahatsızlık veriyor.
ABD ve Asya borsalarındaki seyre paralel Borsa İstanbul'da hafif
yukarı yönlü (%0,5) bir açılış bekliyoruz. Günün önemli haberi
Aselsan'ın ikincil halka arz için yurtiçindeki altı aracı kuruma yetki
vermesi. Şirket karlarında Anadolu Cam ve Bağfaş güçlü faaliyet
karlarıyla öne çıkıyor. Trakya Cam'ın faaliyet karı ise beklentilerin
altında kaldı.

Sirket Haberleri
ANACM 4Ç17: Beklentilerden iyi operasyonel performans
(olumlu)
Hem bizim 33mn TL hem de piyasanın 34mn TL beklentisinin altında
olarak, Anadolu Cam 4Ç17'da 14 mn TL net kar açıkladı. Net kardaki
sapma faaliyet dışı gelirlerden ve yüksek etkin vergi oranından
kaynaklandı. Satış gelirleri %41 artarken, özellikle güçlü Ruble satış
büyümesini destekledi. FAVÖK büyümesi %139 ile satış büyümesinin
oldukça üzerinde gerçekleşti. FAVÖK tahminlerin oldukça üzerinde
gerçekleşerek (Is Yatırım & Konsensüs: TL133mn),169 mn TL gerçekleşti.
Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. Anadolu
Cam, 21 Martta yapılacak olan AGM'de 60mn TL nakit temettü dağıtımı
önerecektir (0,08 TL / hisse). Kâr payı dağıtımı için 4 Haziran
önerildi. Temettü verimi% 2,5'e karşılık gelmektedir.

Trakya Cam
Kapanış (TL) : 4.68 - Hedef Fiyat (TL) : 5.3 - Piyasa Deg.(TL) :
5288 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.27 ?
TRKCM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 13.25 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
TRKCM 4Ç17: Beklentilerin altında operasyonel performans (kısmen
olumsuz)
Trakya Cam 4Ç17'de hem bizim 165mn TL hem de konsensüsün 170mn TL
beklentisinin üzerinde 193 mn net net kar açıkladı. Net kar tarafında
beklentilerimizde görülen sapmada, beklentilerimizin üzerinde
gerçekleşen kur gelirleri, Euro bond kazançları ve net diğer gelirler
etkili olmuştur. Trakya Cam'ın cirosu 4Ç17'de geçen yılın aynı
dönemine göre% 41 oranında artarak 1.289mn TL'ye ulaşmıştır. Şirketin
4Ç17 FAVÖK'ü yıllık bazda %68 artış ile 219mn olarak gerçekleşerek,
bizim ve konsensüs beklentilerinin altında gerçekleşmiştir. Özellikle
beklentilerin altında kalan brüt karlılık ve beklentilerimizin hafif
üzerinde gerçekleşen operayonel giderler FAVÖK tarafında görülen
sapmanın en önemli nedenleri olmuştur. Tahminlerin üzerinde
gerçekleşen net kar rakamına rağmen tahminlerimizin altında
operasyonel performans nedeni ile hisse fiyatının sonuçlara olumsuz
tepki vermesini bekliyoruz. Trakya Cam, 20 Martta yapılacak olan
AGM'de 170mn TL nakit temettü (0,15 TL / hisse) ve 120mn TL bedelsiz
kar payı dağıtımı önerecektir. Nakit temettü verimi %3.2'ye karşılık
gelmektedir.

Selçuk Ecza Deposu
Kapanış (TL) : 3.76 - Hedef Fiyat (TL) : 4.37 - Piyasa Deg.(TL) :
2335 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.82 ?
SELEC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.22 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
SELEC 4Ç17: Beklentilerimizin üzeninde operasyonel sonuçlar
(olumlu)
Selçuk Ecza, operasyonel performansta görülen iyileşmenin yanı
sıra net diğer gelirde görülen artışa bağlı olarak yıllık bazda %57
artışa tekabül eden 57mn TL'lik net kar açıkladı (İş Yatırım: 46mn TL,
Konsensüs: 57mn TL). 4Ç17 gelirleri sektör büyümesi ve fiyat
artışlarının etkisi ile yıllık bazda %23 artış ile 2.833mn TL olarak
gerçekleşti. (İş Yatırım: 2,875 milyon TL, Konsensüs 2.821mn TL) 4Ç17
FAVÖK marjı ise brüt kar marjında görülen iyileşmeye bağlı olarak %
0,5 puan artış gösterdi. Buna bağlı olarak Selçuk'un FAVÖK'ü 4Ç17 'de
% 67 artışla 58mn TL'ye ulaştı. Pozitif tarafta, şirketin net nakit
pozisyonu, net işletme sermayesinde görülen iyileşme ve faaliyet
karının artışına bağlı olarak çeyreksel bazda % 58 artışla 169mn TL
oldu. Net işletme sermayesinin satışlara oranı 2016'daki %14,2
seviyesinden %13,2'ye geriledi. Net kar ve FAVÖK rakamları konsensüs
ile uyumlu olsa da, şirketin yakın dönemli olarak endeksin altında
performansı ve net işletme sermayesinde görülen iyileşme
düşünüldüğünde, hisse fiyatının sonuçlara olumlu tepki vermesini
bekliyoruz.

Soda Sanayii
Kapanış (TL) : 5.05 - Hedef Fiyat (TL) : 6.3 - Piyasa Deg.(TL) :
4545 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 8.05 ?
SODA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.75 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
SODA 4Q17: Beklentilere paralel sonuçlar (nötr)
Soda Sanayi 4Ç17'de bizim 211mn TL ve konsensüs beklentisi 202mn
TL'nin üzerinde TL245mn net kar açıkladı. Net kar tarafında görülen
sapma esas faaliyetlerden gelirlerin beklentilerimizin üzerinde
geçekleşmesinden kaynaklandı. Soda'nın 4Ç17 ciorosu %24 artış ile
758mn TL olarak gerçekleşti. 4Ç17 FAVÖK'ü 158mn TL (+% 11 y-y) ile
161mn TL ile beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK marjı 2,4 puan
gerileyerek %20,8 olarak gerçekleşti. Soda Sanayi, 20 Martta yapılacak
olan AGM'de 225mn TL nakit temettü (0,25 TL / hisse) ve 98mn TL
bedelsiz kar payı dağıtımı önerecektir. Nakit temettü verimi %5'e
karşılık gelmektedir. Hisse için 4Ç17 finansal sonuçlarını nötr,
açıklanan temettü verimini pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Bağfaş
Kapanış (TL) : 9.69 - Hedef Fiyat (TL) : 10 - Piyasa Deg.(TL) :
436 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.72 ?
BAGFS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.2 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
BAGFS 4Ç17 Finansal Sonuçları - Güçlü sonuçlar
Bağfaş 4Ç17'de 7mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı dönem
39mn TL net zarar açıklamıştı. Piyasa beklentisi 19mn TL zarar
açıklanacağı yönündeydi. Şirket'in gelirleri yıllık bazda %91 artış
göstererek 138mn TL'ye yükselirken piyasa beklentisine paralel
gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %231 artış gösterek 29mn TL'ye
yükselirken piyasa beklentisinin %16 üzerinden gerçekleşti. Şirket'İn
FAVÖK marjı %21 gerçekleşirken geçen seneki %12.1 ve piyasa beklentisi
%18.8'e göre daha yüksek gerçekleşti. Ürün satış fiyatı ile hammadde
girdi maliyetleri arasındaki makasın Şirket lehine açılması marjın
iyileşmesindeki en önemli etken olarqak öne çıkıyor. Sonuçların hisse
fiyatı üzerinde olumlu etki yaratacağını düşünüyoruz.
Ayrı bir not olarak Yönetim Kurulu beklentilere paralel Genel
Kurul'a 2017 finansallarından herhangi bir temettü ödemesi yapmama
teklifi sunacağını açıkladı. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180227093345288_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.391
Değişim :  -1,63% |  -23,09
Açılış :  1.418  
Önceki Kapanış :  1.414  
En Yüksek
1.422
En Düşük
1.389
BIST En Aktif Hisseler18:05
IDGYO 6,05 1.393.334 % 10,00  
VKFYO 5,52 7.327.590 % 9,96  
TKURU 139,20 5.944.798 % 9,95  
VAKFN 8,74 209.341.709 % 9,94  
OZBAL 9,20 20.798.995 % 9,92  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,7206 8,7540 % 0,40  
Euro 10,3465 10,3892 % -0,08  
Sterlin 12,0161 12,0763 % -0,74  
Frank 9,4222 9,4790 % -0,42  
Riyal 2,3225 2,3342 % 0,19  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.764 1.764 -9,33  
Altın Gr. 495 495 -1,67  
Cumhuriyet 3.304 3.354 13,00  
Tam 3.288 3.375 11,50  
Yarım 1.589 1.632 5,56  
Çeyrek 797 816 2,78  
Gümüş.Ons 25,78 25,82 -0,12  
Gümüş Gr. 7,24 7,26 -0,01  
B. Petrol 73,28 73,28 0,18