ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

02.03.2018 09:37



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Dış ticaret savaşları…
Dünya borsalarındaki satış dalgası derinleşiyor. Ancak bu kez
suçlu Fed'in 4*25bp faiz artırması değil, Trump'ın demir çelik
ithalatına %25, alüminyuma %10 gümrük tarifesi uygulayacağını
açıklaması.
Demir çelik ve alüminyum ABD'nin toplam dış ticaretinde %2'nin
altında bir paya sahip. Konulacak gümrük vergisi otomotiv, beyaz eşya
gibi sektörler dışında önemli bir etki yaratmaz.
Ancak Avrupa, Çin gibi büyük oyuncuların misilleme yapması bir dış
ticaret savaşı başlatarak küresel büyümeyi yavaşlatabilir. ABD en son
Bush döneminde bunu denemiş, gördüğü sert tepki sonrasında geri adım
atmış ancak bu arada Wall Street'te sert bir gerileme görülmüştü.
ABD'ye demir çelik satışları Türkiye'nin ihracatında
azımsanmayacak bir paya sahip. Ancak halka açık Erdemir ve Kardemir
gibi oyuncuların ABD'ye satışları sınırlı. Bu şirketler için risk ABD
pazarına mal satamayan oyuncuların dönüp Türkiye pazarına saldırıp kar
marjlarını vurmaları olur.
Türkiye ekonomisi ile ilgili haber akışı olumlu. Öncü
göstergelerden imalat sanayi PMI verileri Şubatta 55,6 ile ekonominin
Mart 2011'den beri ikinci en güçlü büyüme dönemine işaret ediyor.
Şubat ayında %15 artan ihracat ve yeni siparişlerdeki artış güçlü
büyümenin korunacağına işaret ediyor.
Ancak dünya piyasalarında satış dalgası sertleşirken yüksek betalı
Türkiye'nin etkilenmemesi mümkün değil. Wall Street ve Asya
piyasalarındaki satışlara paralel borsa İstanbul'da %0,5-%1,0 bandında
gerileme bekliyoruz.

Sirket Haberleri
Kardemir (D)
Kapanış (TL) : 3.42 - Hedef Fiyat (TL) : 2.63 - Piyasa Deg.(TL) :
2668 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 92.29 ?
KRDMD TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -23.14 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Kardemir 4Ç17 Sonuçları
Kardemir 4Ç17 finansallarında, piyasa beklentisi olan 61 milyon TL
ve bizim beklentimiz 41 milyon TL'nin üzerinde, 71 milyon TL net kar
açıkladı. Bu çeyrek ile birlikte yılsonu net karı ise 252 milyon TL
olarak gerçekleşti. 4Ç17'de FAVÖK rakamı bizim beklentimiz 273mn TL ve
konsensus beklentisi 255mn TL'nin çok daha üzerinde 304mn TL'ye
yükseldi (4Ç16 FAVÖK rakamı: 101mn TL).
Satış gelirleri 4Ç17'de (İş Yatırım: TL132mn Piyasa: TL124mn),
yıllık bazda %51 artışla 1,154 milyon TL'ye ulaştı. Şirketin daha
karlı ürün segmentlerine yoğunlaşması FAVÖK marjında yıllık bazda 13.3
puan artış olarak yansıdı. Güçlü operasyonel performansa rağmen, net
finansal giderlerin net karı aşağı çektiğini görüyoruz.
Tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz. Genel olarak piyasanın
sonuçlara pozitif tepki vermesini bekliyoruz.

Anadolu Efes
Kapanış (TL) : 26.04 - Hedef Fiyat (TL) : 28 - Piyasa Deg.(TL) :
15418 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.86 ?
AEFES TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 7.55 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
AEFES 4Ç17: Güçlü operasyonel performans
Bizim tahminimiz olan 170 mn TL net zarar ve piyasanın 157mn TL
net zarar beklentisinin üzerinde Anadolu Efes 194mn TL net zarar
açıkladı. Esas faaliyetlerden beklentilerimiz üzerinde gerçekleşen
giderler net kar tarafında görülen sapmanı nedeni oldu. Satış
gelirleri beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK tahminlerin
üzerinde gerçekleşti. Özellikle Cola İçecek'in beklentilerin üzerinde
FAVÖK katkısı sapmanın nedeni oldu. CCOLA'da marj iyileşmemesine ek
olarak, hem Türkiye hemde uluslararası bira operasyonları güçlü ciro
büyümesi ile FAVÖK marjı artışı kaydetti. Sonuçlara hisse tepkisinin
olumlu olmasını bekliyoruz.
Şirket 2018 hedeflerini paylaştı. Buna göre Türkiye bira hacimleri
için sabit veya düşük tek haneli büyüme beklenirken Rusya bira içinde
sabit görünüm bekleniyor ve şirket Rusyada piyasaya paralel satış
hacmi bekliyor. Konsolide satış hacminde ise düşük tek haneli büyüme
bekleniyor. Şirket 2018'de iyileşen bira operasyonlarının etkisi ile
EBITDA marjını arttırmayı planlıyor.

Alkim
Kapanış (TL) : 24.44 - Hedef Fiyat (TL) : 33.8 - Piyasa Deg.(TL) :
604 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.6 ?
ALKIM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 38.3 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
ALKIM 4Ç17 Sonuçlar
Bizim beklentimiz 13 milyon TL'nin biraz üzerinde Alkim Kimya
4Ç17'de yıllık bazda %4 düşüşle 15 milyon TL net kar açıkladı.
Beklentimizdeki sapma beklediğimizden düşük gerçekleşen finansal
giderlerden kaynaklandı. Kimyasal bölümünde elde edilen gelirler
Euro'nun TL karşısında %26 değer kazanması ve Cayırhan kapasite
artışının getirdiği hacim büyümesi ile yıllık bazda %38 artışla 45
milyon TL olarak gerçekleşti. Konsolide satışlar 4Ç17'de yıllık bazda
%39 artışla 108 milyon TL'ye ulaştı. Konsolide FAVÖK yıllık bazda %17
artışla 20 milyon TL olarak gerçekleşirken FAVÖK marjı bir gün önce
piyasa kapanışından sonra yıl sonu finansallarını açıklayan kağıt
bölümü (ALKA.IS) 'nın negatif etkisi nedeniyle 3.7 puan geriledi.
Kağıt bölümü, şirketin 2017 FAVÖK rakamının %42'sini oluşturmakta.
Alkim 3Ç17'de 46mn TL açıkladığı net borca karşılık ALKA'nın tahsil
ettiği ticari alacaklar ile 2017'yi 12mn TL net nakit ile bitirdi.
Kimyasallar segmentindeki güçlü ciro büyümesi ve artan FAVÖK
marjını pozitif buluyoruz. Fakat operasyonel harcamalardaki kesintiler
sürdürülebilir olmadığından brüt kar marjının bu seviyelerde devam
etmesi endişe uyandırabilir. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180302092844333_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




11:021.520
Değişim :  0,07% |  1,09
Açılış :  1.519  
Önceki Kapanış :  1.519  
En Yüksek
1.521
En Düşük
1.517
BIST En Aktif Hisseler11:02
ATATP 43,56 32.539.715 % 10,00  
SELVA 10,91 29.663.256 % 9,98  
ZRGYO 2,00 15.141.003 % 9,89  
HEDEF 3,12 8.271.217 % 9,86  
GOZDE 6,69 160.941.851 % 9,85  
11:02 Alış Satış %  
Dolar 9,5733 9,5789 % 1,04  
Euro 11,1153 11,1223 % 0,86  
Sterlin 13,1370 13,2029 % 1,12  
Frank 10,3978 10,4604 % 1,06  
Riyal 2,5452 2,5580 % 0,96  
11:02 Alış Satış %  
Altın Ons 1.801 1.802 4,75  
Altın Gr. 554 554 6,53  
Cumhuriyet 3.604 3.659 -6,00  
Tam 3.590 3.681 -0,14  
Yarım 1.735 1.780 -0,07  
Çeyrek 870 890 -0,03  
Gümüş.Ons 24,10 24,13 0,05  
Gümüş Gr. 7,42 7,43 0,08  
B. Petrol 82,97 82,97 -0,90